Dólar estadounidense: un crecimiento más sólido respalda las expectativas de subidas de tipos – Commerzbank

Michael Pfister, de Commerzbank, destaca que el sólido crecimiento del producto interior bruto (PIB) de Estados Unidos, del 3,4 % anualizado en el tercer trimestre, refuerza los argumentos a favor de un dólar más fuerte frente a las demás divisas del G10. El mayor crecimiento estadounidense da a la Reserva Federal (Fed) más margen para abordar los riesgos inflacionarios mediante subidas de tipos, un factor clave del mejor comportamiento relativo del USD en 2022/23. Pfister subraya que el mercado de divisas debe seguir centrándose en la evolución del consumo privado como principal motor del crecimiento.

El crecimiento de Estados Unidos sigue respaldando al dólar

«Los datos de crecimiento de Estados Unidos del tercer trimestre publicados ayer fueron una grata sorpresa: en lugar del crecimiento intertrimestral anualizado del 3,2 % previsto, la cifra publicada se situó en el 3,4 %. Con todo lo que ha ocurrido este año, es fácil olvidar que en los últimos años ha habido argumentos sólidos a favor de un dólar más fuerte: la economía estadounidense está creciendo a un ritmo significativamente superior al de las economías de todos los demás países del G10».

«Sin embargo, esto también debería dar a la Fed un margen considerablemente mayor para responder a los riesgos inflacionarios con subidas de los tipos de interés. En 2022/23, esta fue una de las principales razones del mejor comportamiento relativo del USD».

«No obstante, el mercado de divisas debe tener presente el mayor crecimiento de Estados Unidos. Ante estas cifras, es probable que al mercado le resulte mucho más fácil dar credibilidad a los comentarios de los responsables de la Fed favorables al endurecimiento monetario y descontar subidas de los tipos de interés que en el caso de otros países del G10 con un crecimiento más débil».

«En segundo lugar, el desglose del crecimiento indica cuándo podría cambiar el panorama general: este mayor dinamismo sigue estando impulsado casi por completo por el consumo privado, aunque la inversión en tecnologías de la información ha contribuido recientemente a que los demás componentes recorten distancias. Por tanto, pese a la atención plenamente justificada que recibe el sector tecnológico, los participantes del mercado deben seguir atentos a las señales de que el consumo privado podría estar perdiendo fuerza».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)