Devises asiatiques : aversion au risque et valeurs refuges – MUFG

Michael Wan, de MUFG, constate une stabilisation de l’appétit pour le risque sur les marchés mondiaux, mais souligne les inquiétudes croissantes quant à la pérennité de l’engouement pour les investissements liés à l’IA et à ses répercussions sur le marché des changes. Il s’attend à une année 2027 plus difficile pour les actifs risqués, avec un ralentissement de la croissance des exportations asiatiques. La banque privilégie actuellement les devises asiatiques liées au secteur technologique, telles que le KRW, le TWD et le CNY, tout en favorisant des positions longues sur le dollar, le JPY et le CNH face aux devises à bêta plus élevé.

Un contexte plus difficile pour les actifs risqués en 2027

« L’appétit pour le risque sur les marchés s’est stabilisé au cours de la nuit, même si, en arrière-plan, des inquiétudes persistent quant à la pérennité de l’engouement pour les investissements liés à l’IA et, par conséquent, à ses répercussions sur le marché des changes. »

« Sur le plan macroéconomique, les indicateurs avancés les plus fiables que nous suivons commencent à signaler un ralentissement de la croissance des exportations asiatiques à l’approche de 2027. Mais soyons clairs : les taux de croissance qu’ils laissent entrevoir restent solides pour 2027, simplement moins élevés que ceux observés jusqu’ici. »

« À ce stade, notre scénario le plus probable est que 2027 pourrait s’avérer un peu plus difficile pour les actifs risqués, notamment parce que les démocrates pourraient également reprendre le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat, avec la possibilité d’une réglementation accrue de l’IA et d’une conduite des politiques budgétaires davantage marquée par les divisions et les clivages partisans. »

« En Asie, notre préférence relative en matière de devises reste pour l’instant en faveur d’une surperformance des devises liées au secteur technologique, telles que le KRW et le TWD, ainsi que le CNY, tandis que des devises comme l’INR et l’IDR devraient sous-performer, également pour des raisons intérieures. »

« Dans l’ensemble, nous pourrions voir davantage d’épisodes d’aversion au risque, au cours desquels les devises refuges telles que le JPY et le CHF surperformeraient. Prendre des positions longues sur le dollar, le JPY ou le CNH face aux devises à bêta plus élevé pourrait donc s’avérer judicieux à l’avenir. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)