Banque d’Angleterre : le choc énergétique oriente la trajectoire des taux – ING

James Smith, d’ING, s’attend à ce que la Banque d’Angleterre (BoE) relève ses taux d’intérêt en novembre et en février pour se prémunir contre les effets de second tour sur l’inflation, même si les signes d’une répercussion plus large de la hausse des prix de l’énergie restent limités. Alors que l’inflation au Royaume-Uni devrait brièvement atteindre 4 % cet hiver, Smith estime que les responsables de la politique monétaire pourraient être davantage convaincus, d’ici au printemps, que les risques inflationnistes sont maîtrisés, ouvrant ainsi la voie à des baisses de taux à partir de novembre 2027 et en 2028.

Des hausses de taux de la BoE, puis une inversion progressive de sa politique monétaire

« Pour la Banque d’Angleterre, cela pose un dilemme. Si la croissance économique a mieux résisté qu’on ne le craignait et que le marché du travail se stabilise, très peu d’éléments indiquent jusqu’à présent que le choc énergétique se répercute sur d’autres composantes du panier servant au calcul de l’inflation. Rien ne laisse non plus vraiment penser que ce sera le cas au cours des prochains mois. »

« Ainsi, si la Banque relève ses taux début novembre, comme cela semble probable, ce sera uniquement pour des raisons de gestion des risques. En réalité, il est encore trop tôt pour se prononcer, et les responsables voudront disposer de quelques mois de données supplémentaires avant de conclure que la tempête est passée. Dans l’intervalle, l’inflation globale devrait brièvement culminer à 4 % cet hiver – une évolution qui, selon ce qu’ont historiquement soutenu les responsables, tend à accroître les risques d’effets de second tour. »

« Nous en sommes moins convaincus. Nous prévoyons des hausses de taux en novembre et en février, mais nous pensons que, d’ici au printemps, la Banque sera davantage en mesure d’affirmer avec confiance que le risque d’effets de second tour est écarté. »

« Si nous avons raison, nous pensons que la Banque pourra recommencer à abaisser ses taux dès novembre prochain et poursuivre ces baisses en 2028. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)