Réal brésilien : risques liés à la réélection de Lula et soutien du portage – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), analyse les actifs brésiliens après la réélection surprise du président Lula. Il anticipe un repli à court terme du réal brésilien (BRL), les marchés effaçant la hausse précédemment alimentée par Bolsonaro et réagissant à l’augmentation de la dette publique. Elias Haddad souligne toutefois que les contraintes législatives, le rendement de portage attractif du Brésil et son exposition aux matières premières pourraient limiter la faiblesse du BRL et créer, à terme, une occasion d’achat.

Des difficultés à court terme, des facteurs de soutien structurels

« La réélection surprise de Lula expose les actifs brésiliens à des risques à court terme, mais pourrait créer une occasion d’achat. »

« Luiz Inácio Lula da Silva a remporté un quatrième mandat présidentiel alors que les marchés prédictifs attribuaient une probabilité de 80 % à une victoire de Flávio Bolsonaro. »

« Le BRL devrait donc effacer la hausse enregistrée à la suite du solide résultat de Bolsonaro au premier tour, plus tôt ce mois-ci. »

« La plus grande tolérance de Lula à l’égard de l’augmentation de la dette accentue les pressions sur le BRL. La dette publique brute du Brésil est passée de 71,7 % du PIB lors de l’entrée en fonction de Lula en janvier 2023 à 83,0 % du PIB en août 2026, son plus haut niveau depuis 2021. »

« Toutefois, les contraintes législatives devraient limiter la faiblesse du BRL. Lula doit composer avec un Congrès conservateur et a besoin du soutien des centristes pour faire adopter des lois, ce qui limite les possibilités d’une expansion budgétaire incontrôlée. »

« Il convient surtout de souligner que le rendement de portage attractif du Brésil et son exposition stratégique aux matières premières liées à l’énergie, à l’IA et à la défense restent des facteurs de soutien structurels majeurs pour le BRL. »

(Cet article a été rédigé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)