Brent : une trajectoire de prix plus élevés pour plus longtemps – OCBC

Les stratégistes d’OCBC Sim Moh Siong et Christopher Wong indiquent relever leurs prévisions pour le Brent, tablant sur 100 USD le baril à fin 2026 et 85 USD le baril à fin 2027, alors que des mois de perturbations au Moyen-Orient érodent les marges de sécurité du marché. Malgré le redressement des exportations du Golfe, les stocks dégarnis, les capacités logistiques sous tension et les risques persistants pesant sur le transport maritime laissent présager des goulets d’étranglement dans le transport et une hausse des coûts de fret. Ces facteurs confortent la perspective de cours du pétrole durablement plus élevés et d’un creusement des écarts entre le Brent et le WTI.

Les marges de sécurité du marché s’amenuisent

« Nous relevons notre prévision pour le Brent à fin 2026 de 85 à 100 USD le baril, et celle à fin 2027 de 75 à 85 USD le baril. Cette révision tient moins à une conviction accrue quant à l’issue du conflit entre les États-Unis et l’Iran qu’à une adaptation aux tensions actuelles sur le marché. Le Brent reste au-dessus de 110 USD le baril malgré le redressement des exportations du Golfe. »

« Une escalade n’est pas inévitable, mais le marché dispose d’une moindre capacité à absorber un nouveau choc. Des mois de perturbations ont entamé les stocks, réduit la disponibilité des pétroliers, mis sous tension les itinéraires d’exportation alternatifs et épuisé les stocks de produits raffinés. De nouvelles attaques contre le transport maritime ou les infrastructures énergétiques régionales pourraient donc avoir un effet disproportionné sur les prix. »

« Le goulet d’étranglement se situe de plus en plus au niveau du transport, et non de la production. L’allongement des trajets, les risques sécuritaires et les perturbations des routes maritimes mobilisent les navires plus longtemps, réduisant la capacité effective de transport par pétroliers et faisant grimper les coûts de fret. Le pétrole continue peut-être de circuler, mais son acheminement devient plus lent et plus coûteux. »

« Cela compte surtout pour les produits raffinés. La hausse des coûts de fret perturbe les flux commerciaux et augmente les coûts de remplacement, accentuant les tensions sur les marchés du gazole et soutenant les marges de raffinage. Concernant le Brent-WTI, la hausse du fret transatlantique peut creuser l’écart, car le WTI doit se négocier avec une décote plus importante pour rester compétitif en Europe. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)