La livre sterling recule légèrement sous 1,3350 avant le budget britannique et la décision de la Fed sur les taux

• Le GBP/USD s’effrite autour de 1,3335 mardi en début de séance européenne.
• Le nouveau chancelier de l’Échiquier, John Healey, présentera son premier budget mercredi.
• Les traders attendent la décision de la Fed mercredi, qui devrait laisser ses taux inchangés.

La paire GBP/USD recule vers 1,3335 mardi durant les premières heures de cotation en Europe. Les traders préfèrent rester à l’écart et éviter de prendre des positions importantes avant la présentation du budget d’automne britannique et la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) sur les taux d’intérêt mercredi.

Le nouveau ministre britannique des Finances, John Healey, présentera son premier budget mercredi, dans un contexte de hausse des coûts d’emprunt à l’échelle mondiale et de prix élevés de l’énergie en raison de la guerre en Iran. Healey peut réduire la fragilité des finances publiques en freinant l’envolée des prestations liées à la santé et au handicap et en engageant des réformes fiscales pour remédier à la complexité du système et aux incitations contre-productives.

Le nouveau chancelier de l’Échiquier doit également accroître les recettes. Relever d’un point de pourcentage l’ensemble des taux de l’impôt sur le revenu pourrait générer environ 11 milliards de livres sterling par an d’ici l’exercice budgétaire 2029–2030, afin de combler le déficit de financement des dépenses de défense.

« Il est difficile d’être épargné dans un contexte de hausse des rendements obligataires mondiaux, mais parmi les grands marchés développés, le Royaume-Uni fait figure de l’une des options les moins mauvaises », a déclaré Guillermo Felices, stratégiste mondial en investissement chez PGIM.

La Fed a relevé ses taux de 25 points de base (pb), dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, lors de sa réunion de politique monétaire de septembre, sa première hausse depuis 2023. La banque centrale américaine devrait laisser ses taux d’intérêt inchangés à l’issue de sa réunion de politique monétaire d’octobre mercredi.

Les marchés n’intègrent désormais qu’une probabilité de 10,5 % d’un relèvement des taux de la Fed mercredi, même si les prix élevés de l’énergie continuent d’alimenter les paris sur une hausse avant la fin de l’année.

La livre est davantage soutenue, le tournant de la BoE et un budget britannique moins agité rassurant les marchés

Les analystes de Commerzbank estiment que la stratégie poursuivie de longue date par la Banque d’Angleterre, qui consiste à « laisser passer le choc des prix de l’énergie – en partie pour éviter de freiner trop brutalement l’économie réelle », approche d’un point d’inflexion. Ils soulignent que « la combinaison d’une inflation en hausse, d’une légère amélioration du marché du travail et de chiffres de croissance assez solides cette année devrait conduire à un changement de position la semaine prochaine », alors qu’« une première hausse des taux d’intérêt… est pour ainsi dire entièrement intégrée dans les cours, et le marché [anticipe] trois hausses supplémentaires d’ici le milieu de l’année prochaine ». Ce changement de cap monétaire attendu « a soutenu la livre ces dernières semaines ».

Commerzbank souligne que la dynamique de l’inflation est de plus en plus portée par l’énergie, « les quatre composantes énergétiques directes de l’indice des prix représentant désormais près d’un point de pourcentage de l’inflation totale sur un an ». En y ajoutant « les composantes fortement dépendantes de l’énergie, l’objectif de 2 % est en fait déjà pratiquement atteint ». Pourtant, comme « les composantes moins énergivores (principalement les services) continuent d’apporter une contribution significative… l’inflation s’est récemment éloignée davantage de l’objectif », ce qui souligne le dilemme de la BoE.

Dans ce contexte, la présentation du nouveau budget du Premier ministre Andy Burnham est perçue comme un autre facteur de stabilisation. Commerzbank précise que « même si cela ne devrait pas se traduire par des avancées majeures (Burnham a récemment annoncé que des changements significatifs n’interviendraient qu’après une éventuelle réélection), les acteurs du marché devraient être soulagés de voir la présentation du nouveau budget se dérouler dans un calme relatif ». Ensemble, la perspective d’un resserrement monétaire de la BoE, l’amélioration des tendances sur le marché du travail, une inflation plus soutenue et une meilleure résistance des obligations d’État britanniques contribuent à soutenir la livre.

Greene souligne l’arrêt du ralentissement salarial, limitant les espoirs de baisses des taux pour la livre

La note de 7,4/10 attribuée au discours de Greene correspond à la moyenne historique du FXS Speechtracker, signalant un ton constant, mais nettement plus restrictif que ne le laissaient présager les récentes attentes du marché concernant la livre. L’accent mis sur l’arrêt du ralentissement des salaires à des niveaux supérieurs à ceux compatibles avec une inflation de 2 %, associé à la conviction que la politique monétaire doit contrer de manière préventive les risques d’effets de second tour sur l’inflation, renforce les réticences à des baisses de taux à court terme.

Une croissance anticipée des salaires plus proche de 3,5 %, une résilience économique surprenante et des signes indiquant que les capacités inutilisées sur le marché du travail ont peut-être atteint leur maximum confortent l’opinion de Greene selon laquelle le risque d’effets de second tour est plus élevé qu’on ne le pensait auparavant. Pour la livre, cette combinaison d’un ralentissement salarial au point mort et d’une activité résistante devrait soutenir les rendements et limiter le potentiel de baisse, en particulier face aux devises dont les dynamiques salariales et de demande semblent plus faibles.

Analyse technique : le GBP/USD conserve un biais légèrement baissier sous la MMS à 100 jours

Sur le graphique journalier, le GBP/USD conserve un biais légèrement baissier à court terme, restant sous sa moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours. Le cours évolue au-dessus de la bande médiane de Bollinger à 20 jours, ce qui suggère une certaine demande sous-jacente au sein d’une configuration corrective plus large, tandis que la bande supérieure de Bollinger délimite le haut de l’enveloppe de volatilité actuelle. L’indice de force relative (RSI) à 14 périodes, à 50,6, est neutre, indiquant un équilibre des forces directionnelles et la possibilité d’une nouvelle baisse ou d’une consolidation tant que la paire reste bloquée sous la MMS à 100 jours.

À la hausse, la première résistance se situe au niveau de la MMS à 100 jours, autour de 1,3390, la bande supérieure de Bollinger à 20 jours, proche de 1,3420, constituant l’obstacle suivant si les acheteurs tentent un rebond. À la baisse, le support immédiat se trouve sur la bande médiane de Bollinger à 20 jours, à 1,3285, avant un plancher structurel plus important proche de la bande inférieure de Bollinger, aux alentours de 1,3150, où un repli plus marqué devrait attirer les acheteurs.

(L’analyse technique de cet article a été rédigée à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle. En savoir plus.)