Dollar canadien : des perspectives d’évolution dans une fourchette face au dollar américain sur fond d’écart de croissance – Société Générale

Kit Juckes, de Société Générale, analyse l’USD/CAD à la lumière des prévisions de croissance révisées du FMI, soulignant des perspectives moins favorables pour le Canada que pour les États-Unis. Il relève le creusement de l’écart de croissance en Amérique du Nord et le rôle des écarts de taux à deux ans dans l’évolution du dollar canadien. Les fourchettes historiques suggèrent que l’USD/CAD devrait globalement rester dans une plage limitée, une baisse significative nécessitant une amélioration des fondamentaux canadiens.

Le dollar canadien pénalisé par l’écart de croissance

« Avec la révision à la hausse des prévisions de croissance du FMI pour les États-Unis à 2,5 % cette année (tout en restant à 2,1 % en 2027), l’écart de croissance en Amérique du Nord se creuse. Le graphique de droite compare les prévisions de croissance du consensus Bloomberg pour 2027, mais les estimations du FMI (une croissance de 1,2 % au Canada l’an prochain, contre 2,1 % aux États-Unis) sont encore moins favorables au Canada. Le graphique de gauche met en regard l’écart de taux à deux ans et le cours de l’USD/CAD. »

« Au cours de la dernière décennie, l’USD/CAD a évolué dans une fourchette de 1,20 à 1,45, avec une moyenne de 1,33. Si l’on considère que les prévisions de croissance du FMI (ou de Bloomberg) sont déjà largement intégrées dans le taux de change actuel, le potentiel de hausse à partir du niveau actuel paraît limité. C’est assurément l’impression qui se dégage de la succession de pics récents, chacun ayant été suivi d’un repli relativement rapide. »

« Une baisse significative de l’USD/CAD nécessitera toutefois probablement une réduction marquée de l’écart de croissance et, par extension, un resserrement substantiel de l’écart de taux d’intérêt. »

« Il est donc raisonnable de s’attendre à ce que l’USD/CAD reste dans la fourchette de 1,20 à 1,45 au cours de la prochaine décennie et s’établisse en moyenne légèrement au-dessus de 1,30, à moins qu’un nouveau choc majeur ne survienne. »

« À court terme, la conclusion la plus raisonnable est peut-être qu’une grande partie des mauvaises nouvelles est déjà intégrée dans les cours. Toutefois, pour que l’USD/CAD passe sous 1,35, par exemple, il faudra probablement un catalyseur, sous la forme d’une amélioration du contexte géopolitique ou de données économiques canadiennes plus solides. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)