Banca del Canada: un percorso di rialzi preventivi dei tassi – Standard Chartered

L’economista di Standard Chartered Dan Pan analizza il rialzo dei tassi di 25 punti base al 2,5% deciso dalla Banca del Canada, nonostante l’inflazione di fondo contenuta e la crescita debole. Standard Chartered prevede ora un ulteriore aumento di 25 punti base a dicembre, che porterebbe il tasso di fine anno al 2,75%, e si attende una pausa della BoC nel 2027, con la possibilità di ulteriori rialzi qualora venisse confermato lo slancio della crescita.

La BoC anticipa la stretta a scopo precauzionale

«La Banca del Canada (BoC) ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base al 2,5% nella riunione del 28 ottobre; noi ci aspettavamo una pausa. Sebbene il consenso propendesse per un rialzo, molti avevano ritenuto una simile mossa non necessaria, alla luce dell’inflazione di fondo contenuta e della crescita debole. Ciononostante, la BoC ha mostrato una netta preferenza per un rialzo preventivo in risposta ai rischi inflazionistici».

«Le indicazioni prospettiche hanno segnalato la possibilità di ulteriori rialzi, senza però assumere impegni precisi. Riteniamo che ciò indichi che la BoC considera necessaria un’ulteriore stretta per contrastare i rischi al rialzo per l’inflazione, ma potrebbe essere riluttante a impegnarsi in tal senso, data l’elevata incertezza sullo shock energetico. Prevediamo un altro rialzo di 25 punti base a dicembre, che porterebbe il tasso di fine anno al 2,75% (rispetto al 2,25% previsto in precedenza), il punto medio dell’intervallo stimato dalla BoC per il tasso neutrale».

«La BoC potrebbe optare per tassi invariati a dicembre se i dati mostrassero un continuo deterioramento del mercato del lavoro a ottobre e novembre. Ci aspettiamo che le letture dell’inflazione di fondo continuino a essere contenute in vista della riunione di dicembre, ma è improbabile che questo modifichi l’orientamento restrittivo della BoC. In assenza di una chiara risoluzione del conflitto in Medio Oriente, la BoC probabilmente considererà gli elevati prezzi dell’energia un fattore che accresce i rischi inflazionistici e riterrà temporanea l’inflazione di fondo contenuta».

«Prevediamo che mantenga i tassi invariati nel 2027, dopo averli aumentati complessivamente di 50 punti base nel 2026. La BoC potrebbe prendere in considerazione ulteriori rialzi dei tassi nel corso del 2027, qualora i dati confermassero un solido slancio della crescita. Il nuovo modello della banca centrale attribuisce grande rilevanza alla trasmissione dei costi energetici, assegnando invece un peso minore all’impatto della contrazione della domanda sull’inflazione».

«Ci aspettiamo che la debolezza della domanda mantenga relativamente contenute le pressioni inflazionistiche complessive, limitando la necessità di aumentare i tassi oltre i rialzi iniziali a scopo precauzionale. A nostro avviso, gli oltre 85 punti base di rialzi scontati dal mercato per la parte restante del ciclo rimangono eccessivi, soprattutto considerando che le mosse preventive sono probabilmente finalizzate a evitare un ciclo di rialzi marcati».

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)