Vietnam: crescita ancora solida fino al 2027 – Standard Chartered

Tim Leelahaphan di Standard Chartered prevede che la crescita del PIL del Vietnam rimanga robusta, attestandosi al 9,5% nel 2026 e all’11,0% nel 2027, e alza la previsione per il 2028 al 9,1%. L’inflazione complessiva dovrebbe rimanere al di sopra dell’obiettivo governativo del 4,5% nel breve termine, per poi scendere al di sotto di tale soglia nel secondo trimestre del 2027, prima dell’avvio di un graduale inasprimento monetario nel quarto trimestre del 2027.

Crescita sostenuta e graduale inasprimento della politica monetaria

«Confermiamo le nostre previsioni di crescita del PIL al 9,5% per il 2026 e all’11,0% per il 2027. Alziamo la previsione per il 2028 al 9,1% (dal 6,7%), alla luce del costante impegno del governo a favore di una crescita sostenuta, supportata dalle politiche di bilancio e monetaria, da robusti afflussi di investimenti diretti esteri e da una domanda interna più forte.»

«Prevediamo una crescita del 10,7% su base annua nel quarto trimestre del 2026 (2,7% su base trimestrale, al netto degli effetti stagionali), poiché è probabile che il governo punti a rafforzare la crescita prima della fine dell’anno; ciò si tradurrebbe in una crescita del 10,4% su base annua nel secondo semestre (primo semestre: 8,5%). Ci aspettiamo che la crescita rimanga a due cifre all’inizio del 2027, grazie al perdurare dello slancio.»

«Alziamo le nostre previsioni per l’inflazione complessiva al 4,7% a partire dal 2026 (dal precedente 4,4%) e al 3,9% nel 2027 (dal 3,3%), in seguito ai recenti dati mensili superiori alle attese. Abbassiamo la previsione per il 2028 al 3,7% (dal 5,5%), poiché ci aspettiamo che un graduale inasprimento della politica monetaria contribuisca a contenere le pressioni sui prezzi e a mantenere l’inflazione al di sotto dell’obiettivo governativo del 4,5%.»

«Nel breve termine, prevediamo che l’inflazione complessiva rimanga al di sopra dell’obiettivo, al 5,2% su base annua nel quarto trimestre del 2026 e al 4,6% nel primo trimestre del 2027, in parte a causa di una base di confronto bassa. Ci aspettiamo che scenda al di sotto dell’obiettivo nel secondo trimestre del 2027, al 3,3%, anche grazie a una base di confronto più elevata, consentendo alla Banca di Stato del Vietnam (SBV) di mantenere un orientamento relativamente accomodante.»

«Tuttavia, ora ci aspettiamo che il tasso di rifinanziamento venga aumentato di 25 punti base (al 4,75%) nel quarto trimestre del 2027 e di ulteriori 25 punti base (al 5,00%) nel quarto trimestre del 2028. Si tratterebbe di una normalizzazione graduale, poiché riteniamo che le autorità continueranno a privilegiare la crescita rispetto alla stabilità dei prezzi anche per buona parte del 2027.»

«Continuiamo pertanto a prevedere una politica monetaria relativamente accomodante, una crescita economica più forte e un’inflazione elevata nel 2027. La crescita del PIL e l’inflazione complessiva dovrebbero moderarsi nel 2028, quando la Banca di Stato del Vietnam (SBV) potrebbe tornare a inasprire la politica monetaria, concentrandosi maggiormente sulla stabilità.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)