영국 파운드: 영란은행 긴축 전망에 의문 제기 – BBH

브라운브라더스해리먼의 Elias Haddad는 영국 구매관리자지수(PMI)가 예상치를 웃돌며 11월 영란은행(BOE)이 기준금리를 25bp 인상해 4.00%로 올릴 것이라는 전망을 뒷받침했음에도, 전반적인 달러 강세로 GBP/USD가 하락하고 있다고 지적했다. 그는 스왑시장이 향후 긴축 폭을 과도하게 반영하고 있다며, 잠재 수준을 밑도는 성장세, 부진한 실질임금, 중립 수준에 가까운 기준금리, 재정 긴축 가능성을 파운드화의 부담 요인으로 꼽았다.

견조한 PMI에도 파운드화 하방 압력

“전반적인 미국 달러 강세로 GBP/USD가 하락하고 있으며, EUR/GBP는 2025년 5월 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 영국의 10월 PMI는 예상치를 웃돌며 11월 5일 영란은행이 기준금리를 25bp 인상해 4.00%로 올릴 것이라는 시장의 전망을 굳혔다.”

“서비스업과 제조업의 성장세가 빨라지면서 종합 PMI는 9월 52.0에서 53.1로 상승해 8개월 만에 최고치를 기록했다. 시장 예상치는 51.7이었다.”

“스왑금리 곡선은 여전히 향후 12개월간 영란은행이 100bp 넘게 금리를 인상할 것임을 시사한다.”

“우리는 실제 긴축 폭이 이보다 작을 가능성이 있다고 보며, 이는 GBP에 부담 요인이다. 그 이유는 (i) 영국 경제가 잠재 수준을 밑돌고 있고, (ii) 실질임금 증가가 사실상 없어 지출이 제약되고 있으며, (iii) 기준금리가 영란은행이 추정하는 중립금리 범위인 2~4%의 상단에 가깝고, (iv) 10월 28일 영국 예산안 발표 이후 재정정책이 더욱 긴축적으로 바뀔 가능성이 높기 때문이다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)