연준의 매파적 행보에 대한 베팅도, 중동 리스크도 아니다: 은 가격을 압박하는 AI 설비투자 계획

• 미국 하이퍼스케일러들이 AI 지출 확대 가속화를 시사하면서 은 가격이 52.60달러 부근으로 하락해 11개월 만에 최저치를 경신했다.
• Alphabet은 수요일 2027년 자본적지출이 크게 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다.
• 미국 연방준비제도가 12월에 금리를 인상할 것이 거의 확실시된다.

은 가격(XAG/USD)은 목요일 유럽 거래 시간대에 52.60달러 부근으로 하락하며 11개월 만에 최저치를 경신했다. 은은 12월 회의를 앞둔 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 매파적 행보에 대한 전망, 중동 분쟁의 재격화 위험, Alphabet의 인공지능(AI) 지출 계획 추가 상향 등 여러 악재로 강한 매도 압력을 받고 있다.

연준의 정책 전망

MUFG/BTMU 애널리스트들은 연준이 연방기금금리를 3.75~4.00%로 동결했다며, 이는 9월 금리 인상 이후 시장에서 널리 예상했던 동결 결정이라고 설명했다. 다만 이번 결정에 “추가 금리 인상을 지지하는 반대 의견이 두 건 포함됐다”고 강조하며, 위원회 내 매파적 기조가 여전히 남아 있음을 지적했다. 이들은 케빈 워시 연준 의장이 “인플레이션을 2%로 되돌리겠다는 연준의 의지를 재확인했다”고 강조했다.

MUFG/BTMU는 “시장은 여전히 12월 금리 인상 확률을 약 87%로 반영하고 있다”며, 투자자들이 올해 추가 조치를 계속 예상하고 있음을 시사한다고 덧붙였다.

이론적으로 연준의 금리 인상은 은과 같이 이자 수익이 없는 자산에 불리하다.

그러나 금융시장은 이미 수주 전부터 연준의 12월 금리 인상을 확신해 왔다는 점에서, 은 가격에 즉각적인 부정적 영향이 나타날 가능성은 낮다.

미국·이스라엘, 이란에 대한 추가 공격 준비

도이체방크 전략가들은 보고서에서 “월스트리트저널(WSJ)은 도널드 트럼프 미국 대통령 행정부가 걸프 국가들에 중간선거 이후 이란을 상대로 한 새로운 작전에 대비하라고 경고했다고 보도했다”고 밝혔다. 단스케은행 리서치팀은 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리가 선거 후 연설에서 “트럼프 대통령과 함께 이란을 상대로 다시 공동행동에 나설” 가능성을 언급했다며, 이 역시 지정학적 위험에 따른 매수세를 뒷받침한다고 짚었다.

중동 위험이 다시 고조될 수 있다는 우려는 유가 강세 전망에 대한 기대를 높였다. 그러나 기사 작성 시점에 WTI 원유 가격은 0.5% 하락한 100.74달러 부근에 거래되고 있어, 은 가격에 즉각적인 약세 영향이 나타날 것이라는 예상은 배제된다.

하이퍼스케일러의 AI 자본적지출 계획 상향, 은 가격에 즉각적인 부담으로 작용하는 듯

Alphabet은 수요일 연간 자본적지출 전망치를 유지했다. 앞서 3분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 2분기(Q2) 중 해당 전망치를 1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 상향했다고 밝힌 바 있다. 연간 자본적지출은 2,000억 달러를 넘어선 뒤 2027년에는 3,000억 달러를 웃돌 것으로 예상된다. CNBC 보도에 따르면, Alphabet의 Anat Ashkenazi 최고재무책임자는 실적 발표 콘퍼런스콜에서 애널리스트들에게 “2027년 자본적지출이 크게 증가할 것이라는 전망을 유지하며, 4분기 콘퍼런스콜에서 추가 세부 내용을 제공할 것”이라고 말했다.

미국 하이퍼스케일러들의 AI 지출 계획 상향은 정부 보증 증권의 수익률을 높일 가능성이 있다. 이러한 상황은 은과 같이 이자 수익이 없는 자산의 매력을 떨어뜨릴 수 있다.

지난주 Meta도 AI 인프라에 대한 대규모 지출 계획을 재확인했다. 도이체방크는 보고서에서 Meta가 “2026년 자본적지출 계획을 1,300억~1,450억 달러에서 1,350억~1,450억 달러로 소폭 상향했다”며, AI 관련 투자에 대한 지속적인 의지를 보여준다고 밝혔다.

은 기술적 분석

일봉 차트에서 XAG/USD는 52.91달러에 거래되고 있다. 현물 가격이 57.10달러에 위치한 20일 지수이동평균(EMA)을 뚜렷하게 밑돌면서 단기 약세 흐름이 이어지고 있다. 가격이 이 단기 추세 지표 아래에 있다는 점은 반등하더라도 상승폭이 여전히 제한될 가능성을 시사한다. 한편 상대강도지수(RSI)는 30.01로 과매도 구간에 진입하고 있어, 하락 모멘텀이 과도해졌으나 아직 반전되지는 않았음을 보여준다.

상방의 1차 저항선은 20일 EMA가 위치한 57.10달러다. 매수세가 이 저항선 위에서 일봉 종가를 지속적으로 유지하지 못한다면 반등 시 매도 압력에 직면할 가능성이 크다. 하방에서는 앞서 언급했듯이 RSI가 30 부근에 머물며 과매도 상태를 나타내고 있어 하락 추세를 일시적으로 완충할 수 있다. 다만 XAG/USD가 57달러대를 회복하기 전까지는 기술적으로 반등 이후 추가 하락 가능성에 무게가 실릴 전망이다.

(이 기사의 기술적 분석은 AI 도구의 도움을 받아 작성되었습니다. 자세히 알아보기.)