Bank Pusat Eropah dijangka mengekalkan kadar faedah meskipun tekanan inflasi tinggi

• Bank Pusat Eropah dijangka mengekalkan kadar faedah penanda arasnya pada 2.50% selepas dua kenaikan kadar setakat ini pada 2026. 
• Presiden ECB Lagarde berkemungkinan memberikan bayangan tentang pengetatan monetari selanjutnya, di tengah-tengah tekanan harga yang tinggi.
• Risiko terhadap Euro kekal lebih cenderung ke arah penurunan berikutan harga minyak yang tinggi dan kebimbangan mengenai Perancis.

Bank Pusat Eropah (ECB) menamatkan mesyuarat dasar monetari dua harinya pada Khamis dan akan mengumumkan keputusannya pada 13:15 GMT. Bank itu dijangka secara meluas mengekalkan kadar faedah Operasi Pembiayaan Semula Utama (MRO) dan Kemudahan Deposit masing-masing pada 2.65% dan 2.50%, selepas menaikkan kedua-duanya sebanyak 25 mata asas (bps) pada September.

Bersama-sama keputusan itu, bank tersebut akan mengeluarkan Penyata Dasar Monetarinya, namun tumpuan utama acara itu ialah sidang media Presiden ECB Christine Lagarde, yang dijadualkan pada 13:45 GMT. Kenyataan beliau kepada wartawan akan diteliti bagi mengesahkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar kali ketiga pada Disember.

Euro (EUR) berkemungkinan mendapat sedikit sokongan daripada mesej ECB yang jelas menyokong pengetatan dasar pada Khamis, tetapi risikonya amat cenderung ke arah penurunan. Harga minyak yang tinggi dan kebimbangan pelabur terhadap kedudukan fiskal Perancis menjadi beban besar kepada mata wang bersama itu, yang mungkin menerima tamparan hebat jika Lagarde meredakan harapan pasaran terhadap kenaikan kadar pada Disember.

Apakah yang dijangka daripada keputusan kadar faedah ECB?

Pasaran hampir sepenuhnya mengambil kira jangkaan bahawa Bank Pusat Eropah akan menghentikan sementara perubahan dasar monetarinya pada Khamis. ECB menaikkan kadar sebanyak suku mata peratusan pada September, menyusuli kenaikan sebelumnya pada Jun, dan bank itu mahu menilai kesan langkah terbaharu tersebut sebelum menaikkan kos pinjaman sekali lagi – walaupun tekanan inflasi yang tinggi menutup ruang untuk sebarang langkah pelonggaran.

Inflasi pengguna zon euro meningkat kepada 3.8% tahun ke tahun pada September, paras tertinggi dalam tiga tahun, berbanding 3.2% pada Ogos, didorong oleh kenaikan harga tenaga hampir 19% secara tahunan. Harga minyak, pemacu utama inflasi, berada kira-kira 50% di atas paras terendah Julai dan berkemungkinan kekal tinggi untuk suatu tempoh, memandangkan keadaan yang tidak menentu dan bergolak di Timur Tengah. 

Sebaliknya, inflasi teras kekal stabil, memberikan sedikit ruang kepada ECB. Bank itu juga menafikan adanya bukti kesan inflasi pusingan kedua yang kuat, sekali gus mengukuhkan alasan untuk mengekalkan kadar buat sementara waktu, tetapi lonjakan inflasi keseluruhan pastinya telah meningkatkan kewaspadaan penggubal dasar.

Namun, inflasi bukan satu-satunya topik yang akan dibincangkan oleh jawatankuasa ECB pada Khamis. Lonjakan kos pinjaman Perancis telah mencetuskan kebimbangan besar dalam pasaran bon, mendorong jurang hasil berbanding bon kerajaan Jerman, Bund, ke paras yang tidak dilihat sejak krisis kewangan 2009-2011. Dalam keadaan ini, timbul spekulasi mengenai penggunaan instrumen pembelian bon ECB, iaitu Instrumen Perlindungan Transmisi (TPI), walaupun kemungkinan instrumen itu diaktifkan minggu ini amat tipis

Dengan mengambil kira semua faktor, Presiden ECB Christine Lagarde perlu memilih kata-katanya dengan teliti untuk memuaskan hati semua pihak. Memastikan inflasi kekal terkawal ialah sasaran utama bank itu, dan dalam hal ini, beliau terpaksa memberikan bayangan tentang kenaikan kadar faedah selanjutnya dalam beberapa bulan akan datang. Bagaimanapun, data terkini zon euro menunjukkan pertumbuhan ekonomi kekal rapuh, manakala lonjakan hasil bon sudah pun mengetatkan keadaan kewangan dan mengurangkan tekanan untuk menaikkan kadar faedah dengan segera.

Penganalisis di Brown Brothers Harriman menyatakan bahawa tinjauan ECB pada Oktober “menunjukkan pengetatan bersih selanjutnya dalam piawaian kredit dan permintaan pinjaman yang lebih lemah pada suku ketiga,” gabungan yang “menjadi hambatan kepada aktiviti ekonomi zon euro dan mencabar jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar ECB berjumlah hampir 75 mata asas sepanjang dua belas bulan akan datang.”

Dengan pasaran niaga hadapan mengambil kira kebarangkalian melebihi 80% bagi kenaikan kadar sebanyak suku mata peratusan pada Disember, risikonya ialah Lagarde mungkin menunjukkan pendirian yang terlalu cenderung kepada pelonggaran, yang boleh melemahkan lagi sokongan spekulatif terhadap Euro yang sudah pun lemah.

Bagaimanakah mesyuarat ECB boleh mempengaruhi EUR/USD?

Euro telah merosot berbanding mata wang utama lain sejak beberapa minggu lalu. Kebimbangan mengenai kemungkinan kesan harga minyak yang kekal melebihi $100 untuk tempoh berpanjangan, ditambah pula dengan masalah hutang Perancis dan pergolakan sosial yang merebak di seluruh negara itu, telah mendorong pelabur menjauhi mata wang bersama tersebut pada Oktober.

Pasangan EUR/USD telah merosot hampir 5% sepanjang dua bulan lalu, mencecah paras terendah dalam 17 bulan sedikit di atas 1.1100; EUR/GBP susut kira-kira 2.8% dalam tempoh yang sama, manakala EUR/JPY kehilangan kira-kira 6% nilainya.

Angka-angka ini menonjolkan kepentingan pendirian ECB yang menyokong pengetatan pada mesyuarat Khamis. Jangkaan dasar monetari sahaja tidak mungkin dapat mengangkat Euro, tetapi mungkin membantu meredakan tekanan penurunan, terutamanya jika disertai komitmen jelas untuk menyokong Perancis.

Dari sudut teknikal, Guillermo Alcalá, Penganalisis FX di FXStreet, melihat kitaran penurunan Euro sebagai sudah terlalu berpanjangan, tetapi menyatakan bahawa “ketidakupayaan pasangan EUR/USD untuk kembali ke bahagian atas julat 1.1200-an mengekalkan aliran negatif sepenuhnya.”

Carta harian menunjukkan tanda-tanda awal bahawa momentum penurunan semakin lemah, tetapi Indeks Kekuatan Relatif (RSI) kekal di bawah 40, menunjukkan ketiadaan pembeli yang mendorong kenaikan, walaupun histogram Penumpuan dan Pencapahan Purata Bergerak (MACD) telah melonjak ke atas sifar.

“Pembeli perlu menembusi kawasan rintangan pada 1.1255, yang telah mengekang percubaan kenaikan pada Oktober, dan mengalihkan tumpuan kepada paras terendah akhir Jun, berhampiran 1.1325, untuk mengesahkan pembalikan aliran,” kata Alcalá.

Menurut pakar FXStreet itu, kegagalan berbuat demikian akan meningkatkan tekanan ke arah paras terendah sejak awal tahun pada 1.1113, dan paras anjakan semula Fibonacci 61.8% bagi kenaikan Jun-Ogos pada 1.1095, sebelum menuju ke paras terendah akhir Mei 2025 pada 1.1050.