Rupia indonésia: viés de depreciação com risco relacionado à MSCI – MUFG

Lloyd Chan, do MUFG, destaca que o risco de reclassificação pela MSCI pode desencadear um choque mais amplo no prêmio de risco da Indonésia, pressionando a rupia e os ativos locais. O banco aponta que a IDR já enfrenta pressões decorrentes dos preços elevados do petróleo, da deterioração das contas externas e dos rendimentos elevados dos títulos dos EUA, e mantém um viés de depreciação, com projeções específicas para o USD/IDR até meados de 2027, além da expectativa de juros básicos mais altos por parte do Banco da Indonésia (BI).

Choque da MSCI intensifica pressões sobre a rupia

"O risco relacionado à MSCI vai além das ações. Uma possível mudança direta da categoria de mercado emergente para a de mercado independente (Standalone) pode se transformar em um choque mais amplo no prêmio de risco da Indonésia, afetando a participação estrangeira nos investimentos em carteira, a IDR, a política monetária do BI e os rendimentos dos títulos locais."

"A confiança dos investidores estrangeiros é o principal canal de transmissão. As vendas de fundos passivos podem atingir cerca de US$ 3,1 bilhões, com um cenário de estresse de até US$ 5,5 bilhões, incluindo uma redução de risco presumida por parte de gestores ativos. Mais importante, preocupações persistentes com a governança e as condições para investir podem manter a participação institucional estrangeira estruturalmente mais fraca."

"As ações estão mais baratas, mas ainda não são suficientemente atraentes. A correção do JCI tornou as avaliações mais atrativas, mas as vendas persistentes por investidores estrangeiros, as expectativas de lucros mais fracos e a ausência de um comprador marginal claro desaconselham afirmar que o mercado atingiu um fundo duradouro. Reformas confiáveis e o retorno dos fluxos estrangeiros são necessários para uma reavaliação sustentada dos múltiplos."

"Juros mais altos por parte do BI podem desacelerar, em vez de reverter, a tendência de depreciação da rupia. Esperamos que o BI eleve a taxa básica de juros para 6,25% até o fim de 2026, mas uma política monetária mais restritiva não pode resolver diretamente as preocupações estruturais da MSCI. Os rendimentos dos títulos locais estão cada vez mais atraentes, mas a fraqueza da rupia provavelmente reduziria sua atratividade."

"A MSCI agrava as pressões já existentes sobre a IDR. As saídas de capital do mercado acionário se somam a uma combinação já difícil de preços elevados do petróleo, deterioração das contas externas e rendimentos elevados dos títulos dos EUA. Mantemos um viés de depreciação, com projeções para o USD/IDR de 18.350 no quarto trimestre de 2026, 18.500 no primeiro trimestre de 2027 e 18.700 no segundo trimestre de 2027."

(Este artigo foi criado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)B