Iene japonês reduz ganhos com queda nos rendimentos dos títulos, apesar da inflação mais forte

• USD/JPY se recupera da mínima de cinco semanas, enquanto o iene devolve os ganhos anteriores.
• A queda dos rendimentos dos títulos japoneses pressiona o iene, apesar da aceleração da inflação doméstica.
• Fed e BoJ devem manter os juros inalterados na próxima semana, com as atenções voltadas aos sinais de alta em dezembro.

O USD/JPY reverte as perdas iniciais nesta sexta-feira, após cair para a mínima de cinco semanas de 156,08 durante a sessão asiática. O iene perde terreno à medida que os rendimentos dos títulos do governo japonês ampliam a queda, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA se estabilizam após o forte recuo do dia anterior, ajudando o dólar americano a se sustentar próximo das mínimas recentes.

No momento da redação, o par é negociado em torno de 15,77, com pouca variação no dia. Enquanto isso, o Índice do Dólar Americano (DXY), que acompanha o valor da moeda dos EUA em relação a uma cesta de seis moedas principais, é negociado em torno de 101,70, após atingir a mínima de três semanas de 101,45 na quinta-feira.

O iene se fortaleceu de forma generalizada na quinta-feira, à medida que preocupações com investimentos ligados à inteligência artificial (IA) levaram os investidores a buscar segurança na moeda e em títulos públicos. O rendimento do título de referência do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu 16,6 pontos-base (pb), para 4,95%, antes de se recuperar para perto de 4,99% na sexta-feira. Enquanto isso, o rendimento do título do governo japonês de 10 anos recuou mais de 10 pb, para cerca de 2,76%, seu menor nível desde o início de agosto.

O iene também não consegue se beneficiar dos dados mais fortes de inflação doméstica. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor (CPI) do Japão subiu 2,1% em setembro na comparação anual, ante 1,9% em agosto. A medida que exclui alimentos frescos avançou de 1,8% para 2,1%, em linha com as expectativas e acima da meta de 2% do Banco do Japão (BoJ). A inflação que exclui alimentos e energia acelerou de 2,0% para 2,4%.

Estrategistas do Brown Brothers Harriman alertam que o BoJ “dificilmente acelerará o ritmo de aperto monetário, com a inflação medida pelo CPI cheio e pelo núcleo abaixo de sua projeção de 2,5% para 2026”. Eles observam que a curva de swaps atualmente “precifica apenas 2% de chance de uma alta de 25 pb nos juros do BoJ, para 1,50%, em 30 de outubro, e 80% de probabilidade de uma alta em 18 de dezembro”, o que reforça uma trajetória gradual da política monetária.

Nesse contexto, o BBH espera que “o USD/JPY provavelmente seja negociado na faixa de 155,00 a 160,00 no curto prazo”, mas alerta que “uma queda mais acentuada dos ativos ligados à IA pode aumentar a demanda pelo JPY como porto seguro e levar o par para abaixo de 155,00”.

Nos EUA, dados divulgados na sexta-feira mostraram que a leitura preliminar do PMI Composto da S&P Global recuou de 58,4 em setembro para 57,6 em outubro. O PMI Industrial subiu de 55,9 para 56,0, superando a expectativa de 55,6, enquanto o PMI de Serviços caiu de 58,8 para 57,9, em linha com as projeções.

Enquanto isso, a leitura final do Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan foi revisada para cima, de 46,3 para 48,0, enquanto as expectativas de inflação para um e cinco anos permaneceram em 4,7% e 3,5%, respectivamente.

O Fed também deve manter os juros inalterados na reunião da próxima semana, após elevá-los em 25 pb em setembro. Os operadores buscarão pistas sobre a trajetória dos juros, já que os preços mais altos da energia, ligados às tensões no Oriente Médio, mantêm os riscos para a inflação inclinados para cima. Atualmente, os mercados precificam uma chance de 80% de alta dos juros em dezembro.