ธนาคารกลางญี่ปุ่น: การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่เกินคาดเสี่ยงก่อให้เกิดแรงกระแทกต่อ carry trade – DBS
นักเศรษฐศาสตร์ Ma Tieying จาก DBS Group Research คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps ในการประชุมวันที่ 17–18 กันยายน โดยระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยแทบจะแน่นอนแล้ว จากข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ค่าจ้าง และเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง เธอมองว่าการปรับขึ้น 50bps หรือการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในการประชุมติดกันมีโอกาสน้อย พร้อมเตือนว่าความประหลาดใจที่มากเกินคาดอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ carry trade ของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อีกครั้ง และเพิ่มความผันผวนในตลาด
DBS มองเส้นทางของ BoJ ว่าระมัดระวังแต่มีท่าทีเข้มงวด
"แทบจะแน่นอนแล้วว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่จะมาถึงในวันที่ 17-18 ก.ย."
“ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนกรณีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน GDP ไตรมาส 2 ฉบับสุดท้ายยืนยันว่าเศรษฐกิจยังคงขยายตัวต่อเนื่องในอัตราที่สอดคล้องกับแนวโน้มที่ 1.4% QoQ saar หรือ 0.9% YoY ในไตรมาส 2 ข้อมูลค่าจ้างเดือนกรกฎาคมก็ออกมาดีกว่าคาดเช่นกัน โดยค่าจ้างรวมและค่าจ้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น 4.7% และ 4.1% YoY ตามลำดับ ขณะเดียวกัน มาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐาน [...] ได้ปรับเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แล้ว”
"ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดคือ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps ในเชิงเข้มงวด พร้อมส่งสัญญาณถึงจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยที่ยืดหยุ่นในการประชุมครั้งต่อ ๆ ไป"
"การขึ้นดอกเบี้ย 50bps ที่มากเกินคาดในการประชุมครั้งนี้ หรือการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องทุกการประชุม ไม่ใช่กรณีฐานของเรา"
"ที่สำคัญกว่านั้น BoJ ควรตระหนักถึงผลกระทบต่อตลาดจากความประหลาดใจด้านนโยบายครั้งใหญ่ เนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เหนือความคาดหมายในเดือนกรกฎาคม 2024 ได้จุดชนวนให้เกิดการปิดสถานะ carry trade ของ JPY ครั้งใหญ่ และสร้างความปั่นป่วนในตลาดการเงินทั่วโลก"
"ความเสี่ยงจากการปิดสถานะ carry trade และความผันผวนของตลาดที่มากเกินไป ไม่ควรถูกประเมินต่ำเกินไป หาก BoJ สร้างความประหลาดใจให้ตลาดอีกครั้งในคราวนี้"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
