สรุป BoC: ความเสี่ยงกำลังเปลี่ยนทิศทาง ขณะที่ราคาน้ำมันและมาตรการทางการค้าของสหรัฐทำให้แนวโน้มมีความซับซ้อนมากขึ้น

ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 2.25% ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง แต่ส่งสัญญาณที่ระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นและการประเมินการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจทำได้ยากขึ้น ผู้ว่าการ Tiff Macklem กล่าวว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง หากเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา พร้อมย้ำว่าการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อและความเสี่ยงโดยรอบ

แถลงการณ์ของธนาคารเน้นย้ำถึงการผสมผสานที่ยากลำบากของอุปสงค์แรงงานที่ซบเซา อุปทานส่วนเกินที่ยังคงอยู่ และความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ และความเสี่ยงของมาตรการทางการค้าเพิ่มเติมกำลังบดบังแนวโน้มการเติบโต ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่กำลังทำให้ราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงนานขึ้น

Macklem ยอมรับว่าเงินเฟ้อยังสูงเกินไป แม้เขาจะชี้ว่าการเพิ่มขึ้นนั้นกระจุกตัวอย่างมากในราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมัน คำถามสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือนานเพียงใดที่ราคาพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับสูง และมากเพียงใดที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อไป ความสามารถในการยอมรับเงินเฟ้อที่สูงขึ้นของ BoC นั้นมีจำกัด และยังคงพร้อมที่จะปรับนโยบายการเงินตามความเสี่ยงที่เปลี่ยนแปลงไป.

Macklem ระบุอย่างชัดเจนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งอาจมีความจำเป็น หากเงินเฟ้อกลายเป็นปัญหาในวงกว้างมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้เสนอว่านี่เป็นกรณีฐานหลัก แต่เน้นว่าการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการคาดการณ์เงินเฟ้อและความเสี่ยงโดยรอบ Rogers เสริมว่านโยบายการเงินไม่สามารถตอบสนองต่อความเสี่ยงเพียงด้านเดียวหรือข้อมูลเพียงจุดเดียวที่แยกออกมาได้

ประเด็นการเทขายในตลาดพันธบัตรเมื่อไม่นานมานี้ก็ถูกหยิบยกขึ้นมาหารือเช่นกัน Macklem กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกกำลังส่งผลต่อแคนาดา ขณะที่ Rogers อธิบายว่าความเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการประเมินความเสี่ยงใหม่ มากกว่าจะเป็นสัญญาณของสภาพคล่องที่แห้งหาย ความผิดปกติของตลาด หรือความไม่มั่นคงทางการเงิน ความแตกต่างนี้ทำให้ BoC มีพื้นที่ในการติดตามภาวะตลาดโดยไม่ต้องมองการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรว่าเป็นภาวะฉุกเฉินด้านนโยบายในทันที

โดยสรุป

BoC คงอัตราดอกเบี้ยไว้พร้อมส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดอย่างระมัดระวัง โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง เพราะภาวะเศรษฐกิจที่ยังมีส่วนเกินกำลังการผลิตและความไม่แน่นอนด้านการค้าสนับสนุนให้ใช้ความอดทน แต่สารที่ส่งเกี่ยวกับเงินเฟ้อกลับน่ากังวลมากขึ้น คำเตือนของ Macklem ที่ว่าการขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งอาจมีความจำเป็น หมายความว่าวงจรการคุมเข้มนโยบายรอบใหม่ยังคงเป็นความเป็นไปได้ที่แท้จริง หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง หรือแรงกดดันด้านราคาขยายวงกว้างเกินกว่าภาคพลังงาน