ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ปรับตัวลดลงจากตัวเลขการจ้างงานที่ประธานาธิบดีชื่นชอบ

• DJIA อยู่ต่ำกว่าระดับ 53,400 เล็กน้อย ลดลงราว 325 จุด โดยทำจุดต่ำสุดต่ำกว่า 53,300 เล็กน้อย ณ เวลา 15:00 GMT
• ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ที่ 162K เทียบกับคาดการณ์ 56K ขณะที่อัตราการว่างงานแฝง U6 อยู่ที่ 7.7% ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025
• โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยพุ่งเหนือ 60% จากที่แทบจะสูสีกันในวันพฤหัสบดี ขณะที่ประธานาธิบดีเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ย

Dow Jones Industrial Average เคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 53,400 เล็กน้อย ลดลงประมาณ 325 จุด หรือ 0.6% ในวันศุกร์ หลังตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เดือนสิงหาคมออกมาที่ 162K เทียบกับคาดการณ์ 56K ในเวลา 12:30 GMT และผลักดันความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนให้สูงกว่า 60% การพุ่งขึ้น 600 จุดในวันพฤหัสบดีตั้งอยู่บนมุมมองของผู้ว่าการรายหนึ่งที่เอนเอียงไปทางคงดอกเบี้ย โดยมีเงื่อนไขว่าขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจ และข้อมูลดังกล่าวก็ลบเงื่อนไขนั้นทิ้งไปภายในแท่งเวลาเพียงห้านาที

ตลาดแรงงานที่ตัดข้ออ้างนั้นทิ้งไป

ตัวเลขพาดหัวที่ 162K เป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม และมากกว่าค่าเฉลี่ย 31K ของช่วง 12 เดือนก่อนหน้ากว่า 5 เท่า โดยตัวเลขเดือนกรกฎาคมถูกปรับขึ้นเป็นเพิ่มขึ้น 21K จากเดิมที่ลดลง 23K และเดือนมิถุนายนก็ถูกปรับเพิ่มขึ้นเช่นกัน อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ตามคาด ขณะที่อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานเพิ่มขึ้นสู่ 61.6% จาก 61.4% อัตราการว่างงานแฝง U6 ลดลงสู่ 7.7% จาก 7.9% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 และรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% MoM ตามคาด โดยอัตรารายปีอยู่ที่ 3.1% เทียบกับที่คาดไว้ 3%

ประธานเฟดที่ใช้เวที Jackson Hole เพื่อส่งสัญญาณว่าเฟดยังมีงานต้องทำหากเงินเฟ้อยังคงอยู่ ย่อมไม่อาจยึดการคงดอกเบี้ยไว้บนพื้นฐานของการจ้างงานที่อ่อนแอได้ ดังนั้นเหตุผลเดียวที่พอจะรองรับการคงดอกเบี้ยได้คือ ตลาดแรงงานที่อ่อนแอเกินกว่าจะขึ้นดอกเบี้ยได้ และเหตุผลนั้นก็อยู่ได้เพียงการประกาศข้อมูลครั้งเดียว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ปรับขึ้นราว 8 เบสิสพอยต์ สู่เหนือ 4.40% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 และดัชนีกำลังตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวดังกล่าวมากกว่าตัวเลขการจ้างงาน

60% สำหรับเดือนกันยายน, 100% ภายในเดือนธันวาคม

ขณะนี้สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยเฟดสะท้อนความน่าจะเป็น 60.4% ของการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมวันที่ 16 กันยายน เทียบกับ 39.6% สำหรับการคงดอกเบี้ย จากที่ใกล้เคียงกันมากในวันพฤหัสบดี แต่สิ่งที่สำคัญกว่าคือภาพรวมทั้งตาราง: เดือนตุลาคมมีความน่าจะเป็น 87% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้ง เดือนธันวาคมไม่เหลือความเป็นไปได้สำหรับกรอบอัตราปัจจุบันที่ 3.50% ถึง 3.75% และให้น้ำหนัก 40% กับการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้ง และภายในเดือนมีนาคม 2027 การกระจายความน่าจะเป็นทั้งหมดอยู่ที่ 4.00% ถึง 4.25%

เส้นอัตราผลตอบแทนไม่ได้ถกเถียงว่าเฟดจะคุมเข้มนโยบายหรือไม่ แต่ถกเถียงเพียงว่าการขยับครั้งแรกจะเกิดขึ้นในวันที่ 16 กันยายน หรืออีกหกสัปดาห์ถัดไป และตัวเลขในวันศุกร์ได้เปลี่ยนวันที่ ไม่ใช่เปลี่ยนจุดหมาย การลดลง 0.6% คือราคาที่ตลาดจ่ายให้กับ “วันที่” นั้น ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมดัชนีจึงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ช่วงต้นเดือนสิงหาคมเพียงราว 2.5% แทนที่จะต่ำกว่านั้นมาก

เลเวอเรจของประธานาธิบดีคือห่วงโซ่อุปทานของดัชนี

เวลา 13:56 GMT ประธานาธิบดีกล่าวชื่นชมตัวเลขดังกล่าว บอกให้คณะกรรมการเฟดมีความรักชาติ และเขียนว่าหากไม่ลดดอกเบี้ย เขาจะหยุดการค้ากับทุกประเทศที่สหรัฐฯ ขาดดุลการค้าด้วย ซึ่งมีมากกว่า 90 ประเทศ เขาอ้างถึงคำวินิจฉัยของศาลสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่เพิกถอนมาตรการภาษีของเขาภายใต้กฎหมาย International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) และคำวินิจฉัยดังกล่าวก็ยังคงปล่อยให้เขามีเครื่องมือนี้อยู่ เนื่องจากอำนาจโดยชัดแจ้งของกฎหมายในการห้ามการนำเข้า ไม่ใช่สิ่งที่ศาลเพิกถอนไป

สำหรับดัชนีถ่วงน้ำหนักตามราคา ซึ่งประกอบด้วยบริษัทข้ามชาติ 30 แห่ง ภัยคุกคามนี้กระทบต่อบริษัทในดัชนี ไม่ใช่เฟด Apple (AAPL) ประกอบสินค้าในจีน อินเดีย และเวียดนาม, Nike (NKE) ผลิตรองเท้าส่วนใหญ่ในเวียดนามและอินโดนีเซีย, Walmart (WMT) เป็นผู้นำเข้าสินค้าทางตู้คอนเทนเนอร์รายใหญ่ที่สุดของประเทศ, และ Boeing (BA) กับ Caterpillar (CAT) จำหน่ายสินค้าในตลาดที่จะถูกปิดกั้นหากมีการคว่ำบาตร ขาดดุลการค้าที่กล่าวถึงนั้นอยู่ที่ราว 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว โดยจีนคิดเป็นมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์ของตัวเลขดังกล่าว

ขาลงระลอกที่สองเริ่มขึ้นภายในไม่กี่นาทีหลังโพสต์ดังกล่าว โดยร่วงจากบริเวณ 53,500 ลงสู่จุดต่ำสุดของวันต่ำกว่า 53,300 เล็กน้อยภายในเวลา 15:00 GMT อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีที่ไต่ขึ้นตลอดช่วงเช้าอาจเพียงพอที่จะทำให้เกิดขาลงระลอกนั้นได้เอง แต่สำหรับดัชนีที่สินค้าของบริษัทในดัชนีถูกผลิตในประเทศที่ถูกเอ่ยชื่อไว้ ย่อมไม่สามารถมองภัยคุกคามนี้เป็นเพียงเสียงรบกวนได้ กลไกของเรื่องนี้ยังสวนทางกับข้อเรียกร้องดังกล่าวด้วย: การคว่ำบาตรคือช็อกด้านอุปทาน, ช็อกด้านอุปทานผลักดันราคาให้สูงขึ้น, และราคาที่สูงขึ้นย่อมสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้น ดังนั้นมาตรการที่เสนอจะนำไปสู่ผลลัพธ์เดียวกับสิ่งที่มันตั้งใจจะป้องกัน

ตัวเลขราคาในสัปดาห์หน้าจะเป็นตัวตัดสินวันที่ 16 กันยายน

ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะประกาศในวันพฤหัสบดีที่ 10 กันยายน เวลา 12:30 GMT โดยคาดการณ์ตัวเลขพาดหัวที่ 0.3% MoM หลังเดือนกรกฎาคมทรงตัว และตัวเลขพื้นฐานที่ 0.3% หลังจาก 0.2% เทียบกับ 4.7% และ 4.2% YoY ตามลำดับ ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะตามมาในวันศุกร์ที่ 11 กันยายน เวลา 12:30 GMT โดยคาดว่าตัวเลขพาดหัวจะอยู่ที่ 0.4% MoM หลังจาก 0.1% และ 3.4% YoY ขณะที่ตัวเลขพื้นฐานคาดที่ 0.2% หลังจาก 0.2% และ 2.5% YoY

ผู้ว่าการที่เอนเอียงไปทางคงดอกเบี้ยได้ตั้งเงื่อนไขไว้ว่าเงินเฟ้อรายเดือนต้องชะลอลง และฉันทามติที่ 0.4% สำหรับตัวเลขพาดหัวไม่ใช่การชะลอลง แต่เป็นผลจากช่องทางพลังงาน ราคาดีเซลทำสถิติสูงสุดที่ 5.85 ดอลลาร์ต่อแกลลอนทั่วประเทศในวันศุกร์ สูงกว่าปีก่อนเกือบ 60% โดยกำลังการกลั่นในรัสเซียได้รับผลกระทบจากโดรนยูเครน และในอ่าวก็ได้รับผลกระทบจากสงครามที่ทำให้สหรัฐฯ กลับมาโจมตีอิหร่านอีกครั้งในสัปดาห์นี้ ขณะที่ Brent Crude Oil ซื้อขายใกล้ระดับ 95.00 ตัวเลขพื้นฐานที่ 0.2% คือข้อโต้แย้งสุดท้ายของฝั่งคงดอกเบี้ย และประธานเฟดที่กล่าวว่าเฟดยังมีงานต้องทำ ไม่ใช่ผู้ฟังของข้อโต้แย้งนั้น

ระดับที่ต้องจับตา

แนวต้าน: ระดับ 53,500 เป็นด่านแรก เป็นฐานที่ตลาดสร้างไว้ในวันพฤหัสบดี และเป็นระดับที่ดัชนียืนอยู่ได้ราวหนึ่งชั่วโมงหลังการประกาศข้อมูล ก่อนที่ขาลงระลอกที่สองจะฉุดลงไป เหนือขึ้นไปคือจุดสูงสุดหลังตลาดเปิดเหนือ 53,600 เล็กน้อย, จุดสูงสุดของวันเหนือ 53,700 เล็กน้อย และโซน 53,800 ที่สกัดทุกการรีบาวด์ตั้งแต่วันที่ 14 สิงหาคมถึง 28 สิงหาคม จากนั้นคือ 54,000 และจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ต่ำกว่า 54,750 เล็กน้อย ซึ่งอยู่สูงขึ้นไปราว 2.5%

แนวรับ: บริเวณ 53,250 เป็นฐานแรก ซึ่งเป็นจุดที่จุดสูงสุดของวันพุธและราคาเปิดของวันอังคารมารวมกัน โดยจุดต่ำสุดของวันซึ่งต่ำกว่า 53,300 เล็กน้อยตั้งอยู่บนบริเวณนี้ ถัดลงไปคือ 53,000 โดยมีจุดต่ำสุดของวันพฤหัสบดีอยู่เหนือระดับนี้เล็กน้อย จากนั้นคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ที่กำลังไต่ขึ้นใกล้ 52,800 ซึ่งเป็นเส้นรองรับการปรับขึ้นตลอดเดือนสิงหาคม และเป็นเส้นที่รองรับจุดต่ำสุดของวันอังคาร ส่วนเส้น 200-day EMA ที่อยู่เหนือ 50,000 เล็กน้อยยังไม่ใช่ประเด็นในตอนนี้

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่ดัชนียังอยู่ต่ำกว่า 53,500 โดยมี 53,250 เป็นเป้าหมายแรก และ 53,000 เป็นเป้าหมายถัดไป ขณะที่เส้น 50-day EMA ใกล้ 52,800 เป็นเป้าหมายสำหรับสัปดาห์ของการประกาศ CPI หากตัวเลขออกมาตามคาดหรือร้อนแรงกว่า ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 38 แทบไม่ฟื้นจากจุดต่ำสุดของวันพุธ แม้จะมีช่วงการเคลื่อนไหว 300 จุดในวันเดียว จึงหมายความว่าโมเมนตัมยังไม่ยืนยันการหลุดลงครั้งนี้ ขณะที่ค่าบนกรอบห้านาทีใกล้ 49 ซึ่งกำลังฟื้นจากภาวะขายมากเกินไป สะท้อนเพียงการดีดตัวจากจุดต่ำสุด ไม่ใช่การกลับตัว การปิดรายวันกลับขึ้นเหนือ 53,500 จะฟื้นสัญญาณเบรกเอาต์ของวันพฤหัสบดี และทำให้ 53,800 กลับมาเป็นเป้าหมายอีกครั้ง

กราฟ Dow Jones 5 นาที