ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์พ่ายแพ้อีกระลอกต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวสูงขึ้น

• DJIA ร่วงลงอีกระลอก ลดลงราว 200 จุดมาอยู่ต่ำกว่า 52,400 เล็กน้อย ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีทะลุ 5% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ก่อนการประชุมเฟดสองวัน
• WTI Crude Oil อยู่เหนือ $103 หลังซาอุดีอาระเบียปิดเส้นทางเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซที่ขนส่งได้ 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน

Dow Jones Industrial Average ปรับตัวลงราว 200 จุด และซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 52,400 เล็กน้อย โดยสาเหตุไม่ได้หวือหวาอย่างพาดหัวข่าว ประเด็นเหล่านั้นเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) และแรงขายในหุ้นชิป ซึ่งเป็นเรื่องของ Nasdaq Composite ที่ลดลงราว 1% ปัญหาของ Dow ตรงไปตรงมามากกว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2023 และพันธบัตรรัฐบาลที่ให้ผลตอบแทน 5% ก็เป็นเหตุผลที่ดีพอที่จะไม่ซื้อหุ้น

เหตุใดอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 5% จึงทำให้ Dow สูญเสียเม็ดเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่เหนือ 5% เล็กน้อย การกู้ยืมเกือบทุกประเภทของชาวอเมริกันอ้างอิงจากตัวเลขนี้: อัตราดอกเบี้ยจำนองเฉลี่ย 30 ปีอยู่ที่ 6.76% เพิ่มขึ้นจาก 6.15% เมื่อต้นปี และสินเชื่อรถยนต์ บัตรเครดิต และหนี้ภาคธุรกิจก็ถูกกำหนดราคาใหม่ตามเส้นอ้างอิงเดียวกัน นอกจากนี้ยังเปลี่ยนวิธีคำนวณความคุ้มค่าของการถือครองหุ้นด้วย กองทุนที่ติดตาม Dow จ่ายเงินปันผลราว 1.4% ต่อปี ขณะที่รัฐบาลตอนนี้จ่าย 5% เพื่อกู้เงินของคุณเป็นเวลา 10 ปี

ผลกระทบตกถึงหุ้นกลุ่มที่อยู่อาศัยใน Dow ก่อนเป็นอันดับแรก Home Depot (HD) และ Sherwin-Williams (SHW) ขายไม้และสีให้กับตลาดที่มีคนย้ายน้อยลงเมื่อดอกเบี้ยจำนองอยู่ที่ 6.76% ดังนั้นตลาดพันธบัตรจึงกำลังทำหน้าที่แทนเฟดในภาคที่อยู่อาศัยก่อนที่เฟดจะลงมติอีกสองวัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5% ครั้งล่าสุดในเดือนตุลาคม 2023 และยืนอยู่ระดับนั้นได้เพียงวันเดียว

Dow ปรับตัวลงน้อยกว่า เพราะถือครองลูกค้า ไม่ใช่ซัพพลายเออร์

เรื่องราวของ AI เป็นเรื่องจริง และเริ่มขึ้นเมื่อวันเสาร์ เมื่อหัวหน้าของ Anthropic เผยแพร่บทความยาวที่ให้เหตุผลว่าบริษัท AI ควรชะลอความเร็วในการทำให้โมเดลที่ดีที่สุดของตนมีความสามารถมากขึ้น หัวหน้าของ OpenAI เห็นด้วย เช่นเดียวกับ Elon Musk และ OpenAI ก็ตัดความเป็นไปได้ในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นปีนี้ออกไป ตลาดตีความว่านั่นหมายถึงการซื้อชิปและดาต้าเซ็นเตอร์จะลดลง ซึ่งเป็นธีมการลงทุนที่หนุนหุ้นเทคโนโลยีมาตลอดสามปีที่ผ่านมา

Nvidia (NVDA) ลดลงราว 3% ซึ่งเป็นผู้ผลิตชิปรายเดียวที่ Dow ถือครองอยู่ Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC) และ Marvell Technology (MRVL) ลดลงระหว่าง 4% ถึง 7% และไม่มีบริษัทใดอยู่ในดัชนี Microsoft (MSFT) และ Amazon (AMZN) ซึ่งเป็นหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่อื่น ๆ ของ Dow เป็นผู้ซื้อชิปมากกว่าผู้ขาย และยังทรงตัวได้ดีกว่า คู่แข่งรายใหญ่ที่สุดสามรายในธุรกิจนี้เห็นพ้องกันภายในวันเดียว และหุ้นชิปก็ตัดสินว่านั่นคือส่วนที่น่ากังวล

Crude Oil ที่ $103 คือภาระต้นทุนของ 29 บริษัทจาก 30 บริษัท

ซาอุดีอาระเบียปิดท่อส่งน้ำมัน East-West เมื่อวันศุกร์หลังการโจมตีด้วยโดรน และ West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil ปรับขึ้นราว 3% มาอยู่เหนือ $103 ต่อบาร์เรล ขณะที่ Brent อยู่เหนือ $108 ท่อส่งดังกล่าวขนส่งได้สูงสุด 7 ล้านบาร์เรลต่อวันไปยังทะเลแดง ซึ่งเป็นเส้นทางหลักของราชอาณาจักรนับตั้งแต่ช่องแคบฮอร์มุซปิดใช้งานโดยพฤตินัยในเดือนมีนาคม ซาอุดีอาระเบียสร้างท่อนี้ขึ้นเพื่อไม่ต้องพึ่งพาช่องแคบดังกล่าว ตอนนี้กลับไม่ได้พึ่งพาทั้งสองเส้นทาง

สำหรับ Dow ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นคือต้นทุน Chevron (CVX) เป็นบริษัทเดียวใน Dow ที่ทำรายได้เพิ่มขึ้นเมื่อราคาต่อบาร์เรลปรับขึ้น Walmart (WMT) และ McDonald's (MCD) ขายสินค้าให้กับผู้บริโภคที่เพิ่งจ่ายค่าน้ำมันแพงขึ้น และ Caterpillar (CAT) ขายเครื่องจักรที่ใช้น้ำมันดีเซล Crude Oil ยังเป็นเหตุผลที่ทำให้ตลาดพันธบัตรกังวลด้วย: พลังงานเป็นสัดส่วนหลักของช่องว่างระหว่างเงินเฟ้อทั่วไปที่ 3.4% กับเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 2.4% และตลาดพันธบัตรกำหนดราคาตามตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไป

การขึ้นดอกเบี้ยวันพุธถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว แต่กราฟวันพุธยังไม่ใช่

เฟดจะตัดสินใจเวลา 18:00 GMT ในวันพุธ และสัญญาฟิวเจอร์สให้น้ำหนักราว 90% ต่อการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยของเฟดขยับจาก 3.50-3.75% เป็น 3.75-4.00% นับเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกตั้งแต่ปี 2023 การขึ้นดอกเบี้ยคือการที่เฟดเรียกเก็บต้นทุนการกู้ยืมข้ามคืนจากธนาคารสูงขึ้น และสิ่งอื่น ๆ ก็จะปรับตาม ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่การตัดสินใจ เพราะ 90% หมายความว่าตลาดได้เคลื่อนไหวรองรับไปแล้ว และส่วนหนึ่งของระดับ 5% ในวันนี้ก็คือการเคลื่อนไหวนั้น ความเสี่ยงอยู่ที่กราฟที่เฟดจะเผยแพร่ควบคู่กันไป

ประมาณการเดือนมิถุนายนของเฟดระบุว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ 3.8% ณ สิ้นปีนี้ 3.6% ในปีหน้า และ 3.4% ในปี 2028 ซึ่งหมายถึงขึ้นดอกเบี้ยตอนนี้และลดดอกเบี้ยในภายหลัง ตลาดพันธบัตรได้กำหนดราคาไว้แล้วสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยตอนนี้และการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในภายหลัง โดยนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจในสัปดาห์นี้คาดว่าจะมีอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งภายในเดือนมีนาคม ประมาณการวันพุธจะบอกว่าเฟดเห็นด้วยกับมุมมองนั้นภายในปี 2027 หรือไม่ ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งต้องขยับ และการแถลงข่าวเวลา 18:30 GMT คือช่วงเวลาที่ดัชนีจะได้รู้ว่าฝ่ายไหน

ยอดค้าปลีกเดือนสิงหาคมจะประกาศเวลา 12:30 GMT ในวันพุธ โดยคาดการณ์ไว้ที่ 0.9% หลังจากลดลง 0.6% ยอดค้าปลีกถูกนับเป็นมูลค่าเงินดอลลาร์ ดังนั้นการพุ่งขึ้นอาจหมายถึงผู้บริโภคกลับมาจับจ่าย หรือผู้บริโภครายเดิมซื้อน้ำมันในปริมาณเท่าเดิมแต่ในราคาที่สูงขึ้น กลุ่มควบคุมซึ่งตัดเชื้อเพลิง รถยนต์ และวัสดุก่อสร้างออกไป ล่าสุดอยู่ที่การลดลง 0.4% และจะบอกได้ว่าเป็นกรณีใด ก่อนการลงมติที่ข้อมูลนี้ควรมีส่วนช่วยประกอบการตัดสินใจอยู่ห้าชั่วโมงครึ่ง ข้อมูลการเริ่มสร้างบ้านและใบอนุญาตก่อสร้างในวันพฤหัสบดีเวลา 12:30 GMT จะเป็นการอ่านครั้งแรกว่าดอกเบี้ยจำนอง 6.76% ส่งผลอย่างไรต่อลูกค้าของ Home Depot ผู้ว่าการเฟดจะกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์เวลา 07:30 GMT

ระดับราคาและมุมมอง

แนวต้าน: จุดสูงสุดช่วงต้นวันเหนือ 52,500 เล็กน้อยเป็นด่านแรก ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,750 คือระดับสำคัญ เพราะดัชนีใช้เวลาสามช่วงการซื้อขายในการพยายามกลับขึ้นไปเหนือระดับนี้แต่ไม่สำเร็จ และการรีบาวด์ในวันศุกร์ก็หยุดลงก่อนถึงเพียงเล็กน้อย ระดับถัดไปคือ 53,000

แนวรับ: จุดต่ำสุดของวันนี้เหนือ 52,250 เล็กน้อยเป็นฐานแรก จุดต่ำสุดของวันพฤหัสบดีที่ต่ำกว่า 52,000 เล็กน้อยคือระดับสำคัญ และหากหลุดลงไป ด้านล่างแทบไม่มีแนวรับจนถึงฐานปลายเดือนกรกฎาคมใกล้ 51,500

มุมมอง: เป็นขาลงตราบใดที่ EMA 50 วันใกล้ 52,750 ยังทำหน้าที่กดไว้ โดยมีจุดต่ำสุดของวันพฤหัสบดีที่ต่ำกว่า 52,000 เล็กน้อยเป็นเป้าหมายแรก และ 51,500 เป็นเป้าหมายถัดไป ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวัน ซึ่งเป็นตัวชี้วัดโมเมนตัม อยู่ใกล้ 39 และกำลังชี้ลง ดังนั้นแรงขายยังมีพื้นที่ให้ไปต่อ การปิดรายวันกลับขึ้นเหนือ 53,000 จะลบล้างมุมมองนี้

กราฟรายวันของ Dow Jones