รูปีอินเดียมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลงต่อเนื่องจากการร่วงลงในสัปดาห์ก่อนในวันอังคาร

คาดว่ารูปีอินเดียจะเปิดอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันอังคาร หลังจากช่วงวันหยุดยาว
ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ
ความกังวลต่อภาวะตึงตัวเพิ่มเติมของอุปทานพลังงานโลกได้หนุนราคาน้ำมัน

คาดว่ารูปีอินเดียจะขยายการร่วงลงจากสัปดาห์ก่อนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) หลังผ่านช่วงวันหยุดยาวในวันอังคาร ตลาดการเงินอินเดียทั้งตลาดหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดเงิน ยังคงปิดทำการในวันจันทร์เนื่องในเทศกาลคเณศจตุรถี

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สกุลเงินอินเดียอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยคู่ USD/INR พุ่งขึ้น 1.1% สู่บริเวณใกล้ 95.55

การพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จากการกลับมารุนแรงขึ้นของคาดการณ์เชิงเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) หลังการเปิดเผยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐประจำเดือนสิงหาคมที่ออกมาสูงกว่าคาด ประกอบกับราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้รูปีอินเดียอ่อนค่าลงอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้นทำให้สกุลเงินที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยงมีความน่าสนใจลดลง นอกจากนี้ สกุลเงินของประเทศเศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมากเพื่อตอบสนองความต้องการด้านพลังงาน เช่น อินเดีย มักมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดในภาวะที่ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง

อะไรอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ INR ถูกเทขายเพิ่มเติมในวันอังคาร

การเพิ่มขึ้นต่อเนื่องของทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและราคาน้ำมันอาจเร่งแรงกดดันต่อรูปีอินเดีย ณ เวลาที่เขียน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดใหม่ที่ 4.99% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวขึ้นท่ามกลางความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ระดับ 3.75%-4.75% ในการประกาศนโยบายการเงินวันพุธ

นักกลยุทธ์ของ Brown Brothers Harriman (BBH) คาดว่า FOMC จะยุติการคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันห้าครั้ง โดยระบุว่า “FOMC มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่กรอบเป้าหมาย 3.75%-4.00% ในวันพุธ ซึ่งจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023” BBH ให้เหตุผลว่า “เงินเฟ้อสหรัฐที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายและตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพเป็นปัจจัยสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย” และชี้ว่าการวางสถานะในตลาดได้เอนเอียงไปในทิศทางดังกล่าวอย่างมากแล้ว โดย “สัญญาฟิวเจอร์ส Fed funds สะท้อนความน่าจะเป็นราว 90% ของการขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้”

Brent ขยายการปรับขึ้น ขณะที่ความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลางทวีความรุนแรง

นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ระบุว่า การเคลื่อนไหวล่าสุดของ Brent เกิดขึ้น “หลังการปิดท่อส่งน้ำมันหลักของซาอุดีอาระเบียเพื่อความปลอดภัยในช่วงปลายวันศุกร์ ภายหลังเหตุโจมตีล่าสุด และการเลื่อนการประชุมที่วางแผนไว้ในวันนี้ระหว่างอิหร่านกับประเทศอ่าวอื่น ๆ เพื่อหารือเกี่ยวกับการจัดตั้งเส้นทางเดินเรือชั่วคราวผ่านช่องแคบฮอร์มุซ” โดยพวกเขาระบุว่า พัฒนาการเหล่านี้ได้ตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความมั่นคงของอุปทานในภูมิภาคและเส้นทางขนส่งหลัก

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับรูปีอินเดีย

ปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนรูปีอินเดียมีอะไรบ้าง?

รูปีอินเดีย (INR) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกมากที่สุด ราคาน้ำมันดิบ (เนื่องจากประเทศพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมาก) มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งการค้าส่วนใหญ่ดำเนินการในสกุล USD และระดับของการลงทุนจากต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพลอย่างมาก การแทรกแซงโดยตรงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดฟอเร็กซ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่ RBI กำหนด ก็เป็นอีกปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อรูปี

การตัดสินใจของธนาคารกลางอินเดียส่งผลกระทบต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์อย่างแข็งขันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อช่วยเอื้ออำนวยต่อการค้า นอกจากนี้ RBI ยังพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 4% ด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักช่วยหนุนรูปี สาเหตุหนึ่งมาจากบทบาทของ ‘carry trade’ ซึ่งนักลงทุนจะกู้ยืมเงินในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ เพื่อนำเงินไปลงทุนในประเทศที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและทำกำไรจากส่วนต่าง

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปีอินเดีย?

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปี ได้แก่ เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ดุลการค้า และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนต่างประเทศ อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นสามารถนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศที่มากขึ้น ซึ่งผลักดันความต้องการรูปีให้สูงขึ้น ดุลการค้าที่ติดลบน้อยลงจะนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้นในที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยหักเงินเฟ้อ) ก็เป็นบวกต่อรูปีเช่นกัน ภาวะเปิดรับความเสี่ยงสามารถนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลเข้าที่มากขึ้นจากการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมจากต่างประเทศ (FDI และ FII) ซึ่งเป็นผลดีต่อรูปีเช่นกัน

เงินเฟ้อส่งผลกระทบต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

โดยทั่วไป เงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหากสูงกว่าประเทศคู่เทียบของอินเดีย ถือเป็นลบต่อสกุลเงิน เนื่องจากสะท้อนการด้อยค่าจากอุปทานส่วนเกิน เงินเฟ้อยังเพิ่มต้นทุนการส่งออก ส่งผลให้มีการขายรูปีมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นลบต่อรูปี ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้อาจเป็นบวกต่อรูปีจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ ผลในทางตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้อต่ำลง

บทความถัดไป