รูเปียห์อินโดนีเซีย: มีแนวโน้มอ่อนค่าท่ามกลางความเสี่ยงจาก MSCI – MUFG

Lloyd Chan จาก MUFG ชี้ว่า ความเสี่ยงที่ MSCI อาจปรับการจัดประเภทตลาดอาจทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของอินโดนีเซียโดยรวมพุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลัน กดดันค่าเงินรูเปียห์และสินทรัพย์ในประเทศ ธนาคารระบุว่า IDR เผชิญแรงกดดันอยู่แล้วจากราคาน้ำมันที่สูง ดุลต่างประเทศที่อ่อนแอลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูง พร้อมคงมุมมองว่ารูเปียห์มีแนวโน้มอ่อนค่า โดยให้คาดการณ์ USD/IDR ในแต่ละช่วงจนถึงกลางปี 2027 และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) จะปรับสูงขึ้น

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

แรงกระทบจาก MSCI เพิ่มแรงกดดันต่อรูเปียห์

"ความเสี่ยงจาก MSCI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดหุ้น การปรับสถานะจากตลาดเกิดใหม่ไปเป็นตลาดเดี่ยว (Standalone) โดยตรงที่อาจเกิดขึ้น เสี่ยงที่จะทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของอินโดนีเซียโดยรวมพุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลัน ส่งผลต่อการเข้ามาลงทุนในหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ ค่าเงิน IDR นโยบายของ BI และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศ"

"ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติเป็นช่องทางหลักในการส่งผ่านผลกระทบ แรงขายจากกองทุนที่ลงทุนตามดัชนีอาจมีมูลค่าราว 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจสูงถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในกรณีที่สถานการณ์ตึงเครียด ซึ่งรวมสมมติฐานว่ากองทุนที่บริหารเชิงรุกจะลดความเสี่ยงด้วย ที่สำคัญกว่านั้น ความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับธรรมาภิบาลและความเอื้อต่อการลงทุนอาจทำให้การเข้ามาลงทุนของนักลงทุนสถาบันต่างชาติอ่อนแอลงในเชิงโครงสร้างต่อไป"

"หุ้นมีราคาถูกลง แต่ยังไม่น่าดึงดูดเพียงพอ การปรับฐานของดัชนี JCI ทำให้ระดับมูลค่าหุ้นน่าสนใจขึ้น แต่แรงขายต่อเนื่องจากนักลงทุนต่างชาติ คาดการณ์กำไรที่อ่อนแอลง และการขาดผู้ซื้อรายใหม่ที่จะเข้ามาหนุนตลาดอย่างชัดเจน ล้วนเป็นเหตุผลที่ยังไม่ควรสรุปว่าตลาดผ่านจุดต่ำสุดอย่างยั่งยืนแล้ว การปฏิรูปที่น่าเชื่อถือและการกลับมาของกระแสเงินทุนต่างชาติเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้ตลาดได้รับการประเมินมูลค่าสูงขึ้นอย่างยั่งยืน"

"อัตราดอกเบี้ยของ BI ที่สูงขึ้นอาจเพียงชะลอแนวโน้มการอ่อนค่าของรูเปียห์ แทนที่จะทำให้แนวโน้มดังกล่าวกลับทิศ เราคาดว่า BI จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 6.25% ภายในสิ้นปี 2026 แต่นโยบายที่เข้มงวดขึ้นไม่สามารถแก้ไขข้อกังวลเชิงโครงสร้างของ MSCI ได้โดยตรง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรในประเทศน่าสนใจมากขึ้น แต่การอ่อนค่าของรูเปียห์น่าจะลดทอนความน่าดึงดูดดังกล่าว"

"ปัจจัยจาก MSCI ซ้ำเติมแรงกดดันที่ IDR เผชิญอยู่แล้ว เงินทุนที่ไหลออกจากตลาดหุ้นเพิ่มแรงกดดันให้กับสถานการณ์ที่ยากลำบากอยู่แล้วจากราคาน้ำมันที่สูง ดุลต่างประเทศที่อ่อนแอลง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูง เรายังคงมุมมองว่ารูเปียห์มีแนวโน้มอ่อนค่า โดยคาดว่า USD/IDR จะอยู่ที่ 18,350 ในไตรมาส 4 ปี 2026, 18,500 ในไตรมาส 1 ปี 2027 และ 18,700 ในไตรมาส 2 ปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยในการเขียน และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)B

บทความถัดไป