เยนญี่ปุ่น: สถานการณ์เชิงนโยบายเอื้อต่อการแข็งค่าของ JPY เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – BBH
Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ชี้ว่า USD/JPY ร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือนบริเวณ 152.89 ชั่วคราว ก่อนดีดกลับขึ้นเหนือ 154.00 โดยมีแนวรับอยู่แถว 152.00 และแนวต้านที่ 155.00 เขามองว่าความแข็งแกร่งล่าสุดของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) มีแรงขับเคลื่อนจากกระแสเงินทุน มากกว่าการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) Haddad ยังสรุปฉากทัศน์ระหว่าง Fed–BoJ ที่เอนเอียงไปทางการแข็งค่าต่อของเงินเยน และระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ 50 bps อาจเร่งการฟื้นตัวของเงินเยนญี่ปุ่นอย่างมาก
กระแสเงินทุนและความเสี่ยงจาก BoJ หนุนเงินเยน
"USD/JPY ร่วงลงชั่วคราวสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 7 เดือนที่ 152.89 ก่อนดีดกลับขึ้นเหนือ 154.00 แนวรับถัดไปอยู่ใกล้ 152.00 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดคู่ของเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 155.00"
"การปรับตัวเกินพื้นฐานล่าสุดของ JPY เกิดขึ้นทั้งที่ไม่มีการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดของ BoJ อย่างมีนัยสำคัญ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ระยะยาวก็อ่อนตัวลงเพียงเล็กน้อย สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการแข็งค่าของ JPY ขับเคลื่อนโดยกระแสเงินทุน โดยได้รับแรงหนุนจากความเป็นไปได้ของกระแสเงินทุนไหลกลับประเทศจากกองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐของญี่ปุ่น (GPIF) และยิ่งถูกขยายแรงจากการปิดสถานะเก็งกำไรสุทธิฝั่งขาย JPY"
"ความยั่งยืนของการร่วงลงของ USD/JPY ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Fed และ BoJ ในสัปดาห์หน้า เรามองเห็น 4 ฉากทัศน์ โดยความเสี่ยงเอนเอียงไปทาง JPY ที่แข็งค่าขึ้น: Fed คงดอกเบี้ย, BoJ +25bps: USD/JPY ปรับลง Fed คงดอกเบี้ย, BoJ +50bps: USD/JPY ร่วงลงแรง Fed +25bps, BoJ +25bps: USD/JPY ดีดกลับ Fed +25bps, BoJ +50bps: USD/JPY ปรับลง"
"ข้อมูลค่าจ้างเดือนกรกฎาคมของญี่ปุ่นออกมาคละกัน การเติบโตของค่าจ้างรวมในรูปตัวเงินเร่งตัวขึ้นมากกว่าคาดสู่ 4.7% เมื่อเทียบรายปี (คาดการณ์เฉลี่ย: 3.8%) จาก 4.0% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1997 อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าจ้างประจำสำหรับพนักงานเต็มเวลาซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่า กลับชะลอลงอย่างไม่คาดคิดสู่ 2.7% เมื่อเทียบรายปี (คาดการณ์เฉลี่ย: 2.9%) จาก 2.9% ในเดือนมิถุนายน"
"ในมุมมองของเรา การขึ้นดอกเบี้ยครั้งใหญ่ 50bps ของ BoJ ในสัปดาห์หน้าไม่อาจตัดทิ้งได้ ความคาดหวังเงินเฟ้อเป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทน JGB อายุ 10 ปี การขึ้นดอกเบี้ยในขนาดที่มากกว่านี้อาจช่วยยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้ออีกครั้ง จำกัดการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาว และเร่งการฟื้นตัวของ JPY อย่างมาก"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
