เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดัน ท่ามกลางการขาดดุลการค้าที่ขยายตัวและต้นทุนการนำเข้าที่พุ่งสูงขึ้น

• การขาดดุลการค้าของญี่ปุ่นในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 634.5 พันล้านเยน เนื่องจากการเติบโตของการนำเข้าสูงกว่าตัวเลขการส่งออกที่ทำสถิติสูงสุด
• ต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูงและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในวงกว้างยังคงกดดันเงินเยนญี่ปุ่นอย่างหนัก
• รายงานบันทึกการประชุมของเฟดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ หากเงินเฟ้อยังคงอยู่ หลังจากคงกรอบเป้าหมายไว้ที่ 3.5%–3.75%

USD/JPY ปรับตัวขึ้นหลังจากบันทึกการขาดทุนเล็กน้อยในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายอยู่แถว 158.50 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชียวันพฤหัสบดี คู่สกุลเงินนี้ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังเผชิญแรงกดดันจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้าง ความกังวลด้านการคลังที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนพลังงานรวมถึงสินค้านำเข้าที่อยู่ในระดับสูง

ตัวเลขดุลการค้าสินค้ารวมของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นว่าการขาดดุลการค้าขยายตัวอย่างมากสู่ระดับ 634.5 พันล้านเยนในเดือนกรกฎาคม จาก 409.9 พันล้านเยนในเดือนก่อนหน้า แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ขาดดุล 680.0 พันล้านเยน แต่ก็ถือเป็นการขาดดุลต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม และเป็นการขาดดุลสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม โดยมีสาเหตุจากการเติบโตของการนำเข้าที่แซงหน้าการเพิ่มขึ้นของการส่งออก

ทั้งการส่งออกและการนำเข้าต่างทำสถิติสูงสุดในเดือนดังกล่าว การส่งออกพุ่งขึ้น 23.2% เมื่อเทียบรายปี สู่ 11,511.8 พันล้านเยน สูงกว่าประมาณการเฉลี่ยที่ 19.9% และเป็นการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 อย่างไรก็ตาม การนำเข้าเพิ่มขึ้นเร็วกว่า โดยพุ่งขึ้น 27.8% เมื่อเทียบรายปี สู่ 12,146.3 พันล้านเยน สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 26.5% และเป็นการเติบโตที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022

Societe Generale มองว่าการฟื้นตัวของเงินเยนขึ้นอยู่กับการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์รอบใหม่หรือราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง

นักกลยุทธ์ของ Societe Generale ยังคงมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อแนวโน้มระยะกลางของเงินเยน แต่เน้นย้ำว่าการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญใด ๆ มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขบางประการ พวกเขาให้เหตุผลว่า “เมื่อถึงเวลา การฟื้นตัวของเงินเยน” เป็นไปได้ แต่มี “ข้อแม้ว่าน่าจะต้องอาศัยการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์อีกรอบเพื่อกดให้ USD/JPY ปรับตัวลง เว้นแต่ว่าราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญและขจัดแรงกดดันดังกล่าวออกจากแนวโน้มการเติบโต” สิ่งนี้ทำให้ทิศทางของสกุลเงินยังคงเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการดำเนินการของทางการในตลาดฟอเร็กซ์ หรือการปรับลดลงอย่างชัดเจนของราคาพลังงานเพื่อบรรเทาแรงกดดันต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

การปรับขึ้นของคู่ USD/JPY อาจถูกจำกัด เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) เผชิญแรงกดดันจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและการคาดการณ์นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ บันทึกการประชุมเดือนกรกฎาคมของเฟดเผยว่าเจ้าหน้าที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ หากเงินเฟ้อไม่ชะลอลง หลังจากคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.5%–3.75%

แม้ตัวชี้วัดเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% แต่ข้อมูลรายเดือนล่าสุดบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ในระดับปานกลาง ซึ่งลดทอนเหตุผลสำหรับการคุมเข้มนโยบายอย่างรุนแรง สัญญาณของเงินเฟ้อที่ชะลอลงเหล่านี้ได้กดให้ความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลง ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ขณะนี้ตลาดให้น้ำหนักเพียง 32.7% ต่อความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป ลดลงจาก 47% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน

ดอลลาร์ทรงตัว ขณะที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเปลี่ยนไปสู่แรงกดดันทางเศรษฐกิจ

ฉาง เว่ย เหลียง นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research ตั้งข้อสังเกตว่า ดอลลาร์เคลื่อนไหวในกรอบโดยรวม เนื่องจากตลาดกำลังชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาอีกครั้งรอบช่องแคบฮอร์มุซ ควบคู่ไปกับแรงขายในตลาดพันธบัตร เขาระบุว่า แม้ความพยายามทางการทูตจะสะดุดลง แต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านดูเหมือนจะเข้าสู่ช่วงชะงักงัน โดยยุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ เปลี่ยนจากการแทรกแซงทางทหารไปสู่การใช้มาตรการโดดเดี่ยวทางเศรษฐกิจต่ออิหร่านในระดับ “ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน” ภายใต้บริบทนี้ USD ยังไม่ได้ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดย EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวใกล้บริเวณกึ่งกลางของระดับ 1.15 ขณะที่เงินเยนอาจยังได้รับประโยชน์ หากบรรยากาศการลงทุนในตลาดหุ้นอ่อนแอลงมากกว่านี้