เงินเยนญี่ปุ่นเผชิญแรงกดดัน ขณะที่การคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น

USD/JPY ปรับตัวขึ้นเป็นวันที่ห้าติดต่อกัน จากมุมมองเชิงเข้มงวดของเฟดที่หนุนดอลลาร์สหรัฐ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นที่ปรับตัวสูงขึ้นช่วยหนุนเงินเยนได้อย่างจำกัด เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นยังคงกว้าง
Trader จับตาการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยเฉพาะความเป็นไปได้ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

USD/JPY ขยายการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ห้าติดต่อกันในวันพฤหัสบดี จากความแข็งแกร่งในวงกว้างของดอลลาร์สหรัฐ (USD) และแรงกดดันต่อเนื่องต่อเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ที่ยังคงหนุนคู่เงินนี้อย่างชัดเจน ขณะเขียนบทความนี้ USD/JPY เคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 158.80 หลังฟื้นตัวกลับมาส่วนใหญ่จากการปรับลดลงที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในเดือนนี้จากบริเวณใกล้ 160

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การฟื้นตัวดังกล่าวเกิดขึ้นขณะที่เทรดเดอร์ประเมินแนวโน้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) หลังการประชุมเดือนกันยายน โดยตลาดมองว่ามีโอกาสเพิ่มขึ้นที่เฟดจะปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมอีกครั้ง หลังจากปรับขึ้น 25 เบสิสพอยต์ (bps) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดขึ้นสู่ระดับ 3.75%-4.00%

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งได้สนับสนุนมุมมองเชิงเข้มงวดดังกล่าว โดยดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) รวมของ S&P Global ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบห้าปีที่ 58.4 ในเดือนกันยายน ขณะที่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกลดลงสู่ 197K ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 201K ส่วนตัวเลขครั้งก่อนถูกปรับทบทวนเพิ่มขึ้นเป็น 198K จาก 196K

ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐขยายการปรับตัวขึ้นตอบรับข้อมูลดังกล่าว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง อยู่ที่ราว 5.16% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งวัดมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล เคลื่อนไหวอยู่แถว 101.25 ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 29 กรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม การเทขายพันธบัตรไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว และไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในสหรัฐฯ เท่านั้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังผลักดันคาดการณ์เงินเฟ้อในเศรษฐกิจหลักต่าง ๆ ขณะที่การกู้ยืมของภาครัฐในระดับสูงและความกังวลด้านการคลังยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะราว 3.08% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 1996 อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นดังกล่าวช่วยหนุนเงินเยนได้อย่างจำกัด เนื่องจากส่วนต่างอัตราผลตอบแทนกับสหรัฐฯ ยังคงกว้าง

BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps สู่ 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี แต่การมีกรรมการ 2 เสียงที่ไม่เห็นด้วย และการส่งสัญญาณที่จำกัดเกี่ยวกับการปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต ทำให้เทรดเดอร์มองว่าการตัดสินใจครั้งนี้มีน้ำเสียงผ่อนคลายเล็กน้อย ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังเพิ่มต้นทุนการนำเข้าของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นอีกปัจจัยกดดันต่อเงินเยน

ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ Reuters รายงานว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังหารือแผนแบบเป็นขั้นตอนเพื่อยุติสงคราม โดยในระยะแรกอาจรวมถึงการที่อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง เพื่อแลกกับการที่วอชิงตันยกเลิกการปิดล้อมทางเศรษฐกิจ และเตหะรานอาจได้รับสิทธิ์เข้าถึงสินทรัพย์ที่ถูกอายัดไว้

หากมีข้อตกลงที่มีนัยสำคัญ อาจกดดันให้ราคาน้ำมันปรับลดลง บรรเทาความกังวลด้านเงินเฟ้อ และช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้าพลังงานได้บ้าง อย่างไรก็ดี ในขณะนี้มุมมองเชิงเข้มงวดของเฟดยังคงหนุนให้ USD/JPY มีแนวโน้มปรับสูงขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงของการแทรกแซงอาจกลับมาอีกครั้งเมื่อคู่เงินเข้าใกล้ระดับ 160

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเยนญี่ปุ่น

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนเงินเยนญี่ปุ่น?

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก มูลค่าของเงินเยนถูกกำหนดในภาพรวมโดยผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่ในเชิงเฉพาะเจาะจงมากขึ้น จะขึ้นอยู่กับนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐฯ หรือภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงของเทรดเดอร์ รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

หนึ่งในพันธกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือการดูแลค่าเงิน ดังนั้นการดำเนินการของธนาคารจึงมีความสำคัญต่อเงินเยน BoJ เคยเข้าแทรกแซงตลาดเงินโดยตรงในบางครั้ง โดยทั่วไปเพื่อกดมูลค่าของเงินเยนให้ลดลง แม้จะไม่ได้ทำบ่อยนักเนื่องจากความกังวลทางการเมืองจากคู่ค้าหลักของญี่ปุ่น นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ในช่วงปี 2013 ถึง 2024 ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ เนื่องจากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ อย่างไรก็ดี ในระยะหลัง การทยอยยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษนี้ได้ช่วยหนุนเงินเยนอยู่บ้าง

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ท่าทีของ BoJ ที่ยึดนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษ ส่งผลให้ความแตกต่างด้านนโยบายกับธนาคารกลางอื่น ๆ โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ ขยายตัวกว้างขึ้น สิ่งนี้สนับสนุนให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่นอายุ 10 ปีขยายกว้างขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น การตัดสินใจของ BoJ ในปี 2024 ที่จะค่อย ๆ ยุตินโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ ประกอบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ กำลังทำให้ส่วนต่างดังกล่าวแคบลง

ภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในวงกว้างส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

เงินเยนญี่ปุ่นมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินญี่ปุ่นมากขึ้น เนื่องจากเชื่อว่ามีความน่าเชื่อถือและมีเสถียรภาพ ในช่วงเวลาที่ผันผวน มูลค่าของเงินเยนจึงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงต่อการลงทุนมากกว่า

บทความถัดไป