RBI มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตรา Repo Rate อีก 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 5.5%

RBI เตรียมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในวันพุธ
เงินเฟ้อภาคค้าปลีกที่เพิ่มขึ้นในอินเดียได้หนุนคาดการณ์เชิงเข้มงวดของ RBI
ผู้เชี่ยวชาญตลาดจาก MUFG มองสวนทางกับคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBI โดยเห็นว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงไว้ที่เดิม

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) มีกำหนดประกาศการตัดสินใจนโยบายการเงินรายสองเดือนในวันพุธ เวลา 10:00 น. ตามเวลา IST (04:30 GMT) ในการประชุมที่คาดว่าธนาคารกลางจะเริ่มวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย หลังจากคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงมาตลอดปีปฏิทินนี้ ตามมติคาดการณ์ของตลาด RBI จะปรับขึ้นอัตรา Repo Rate หลัก 25 เบสิสพอยต์ (bps) สู่ 5.5% จาก 5.25%

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

เหตุใดจึงคาดว่า RBI จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย?

นักวิเคราะห์จาก Societe Generale ชี้ว่า “การเร่งตัวของเงินเฟ้อภาคบริการมีความสำคัญอย่างยิ่งในมุมมองของนโยบายการเงิน” ซึ่งตอกย้ำความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาที่ขยายวงกว้างขึ้น โดยพวกเขาระบุว่า “เมื่อเงินเฟ้อทั่วไปอยู่เหนือเป้าหมายค่ากลางเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน และเงินเฟ้อพื้นฐานเริ่มปรับสูงขึ้น พื้นที่สำหรับการมองข้ามแรงกดดันด้านราคาที่นำโดยอาหารกำลังแคบลง”

ในเดือนสิงหาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ภาคค้าปลีกของอินเดียออกมาอยู่ที่ 4.82% เมื่อเทียบรายปี (YoY) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดภายใต้ชุดข้อมูลปัจจุบันที่เริ่มในเดือนมกราคม 2025 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวยังคงอยู่ภายในกรอบความทนทาน 2%-6% ของ RBI อย่างชัดเจน

ท่ามกลางบริบทดังกล่าว Societe Generale ระบุว่า “เรายังคงเชื่อว่า RBI จะเริ่มวงจรการขึ้นดอกเบี้ยขนาดเล็ก โดยประกาศขึ้น 25bp ในการประชุมเดือนตุลาคม” ธนาคารยังไม่ตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 bps ออกไปด้วย

ตรงกันข้ามกับ Societe Generale นักวิเคราะห์จาก MUFG คาดว่า RBI จะยังคงสถานะเดิมอีกครั้งในวันพุธ แต่เน้นว่าวงจรการขึ้นดอกเบี้ยอาจเริ่มต้นได้ตั้งแต่การประชุมเดือนธันวาคม

MUFG/BTMU ระบุในบันทึกว่า พวกเขา “คาดการณ์อย่างเป็นทางการว่า RBI จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้” แต่ย้ำว่า “ที่สำคัญกว่านั้นคือ เราได้เรียกร้องให้ธนาคารกลางเริ่มวงจรการขึ้นดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนธันวาคมแล้ว” ในมุมมองของพวกเขา “เป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับสูงขึ้น” ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังต่อการเปลี่ยนผ่านจากจุดยืนคงที่ในปัจจุบันในระยะใกล้

เกิดอะไรขึ้นในการประชุม RBI ครั้งล่าสุด?

ในการประชุมนโยบายเดือนสิงหาคม Sanjay Malhotra ผู้ว่าการ RBI กล่าวในแถลงการณ์นโยบายการเงินว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ยังคงจุดยืน “เป็นกลาง” ต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบาย Malhotra เตือนว่าความตึงเครียดที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อเศรษฐกิจ “ความขัดแย้งในเอเชียตะวันตกยังคงท้าทายเศรษฐกิจโลก ราคาน้ำมันดิบ สกุลเงิน และตลาดการเงินยังคงผันผวน” Malhotra กล่าว

สำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อ Malhotra เน้นว่า “เงินเฟ้อยังไม่ได้ขยายตัวเป็นวงกว้าง และคาดว่าจะชะลอลงหลังแตะจุดสูงสุดใน Q3FY27”

นักลงทุนจะมองหาคำตอบอะไรบ้าง?

หลังการประกาศนโยบายการเงินของ RBI ผู้เข้าร่วมตลาดการเงินจะต้องการทราบว่าอัตราดอกเบี้ยอาจปรับขึ้นได้อีกมากเพียงใด หากธนาคารยังคงเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ผลกระทบจากถ้อยแถลงของ RBI ต่อแนวโน้มนโยบายการเงินจะมีนัยสำคัญต่อรูปีอินเดีย (INR) เนื่องจากสกุลเงินนี้ยังคงเผชิญแรงกดดันอย่างชัดเจนจากกระแสเงินลงทุนต่างชาติที่ไหลออกจากตลาดหุ้นอินเดียอย่างต่อเนื่อง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรโลกที่พุ่งขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Societe Generale คาดว่า RBI จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในการประชุมเดือนธันวาคมและกุมภาพันธ์

นอกจากนี้ นักลงทุนจะจับตาความเห็นเกี่ยวกับแรงเทขายในตลาดโลกและแนวโน้มเศรษฐกิจภายในประเทศอย่างใกล้ชิด

การตัดสินใจของ RBI อาจส่งผลต่อ INR อย่างไร?

เนื่องจากตลาดการเงินได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps โดย RBI ในวันพุธไปมากแล้ว ผลกระทบต่อรูปีอินเดียอาจมีจำกัด อย่างไรก็ตาม หากมีการเซอร์ไพรส์ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าคาดที่ 50 bps ก็อาจสร้างความเคลื่อนไหวอย่างมีนัยต่อสกุลเงินอินเดีย ซึ่งเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีผลการดำเนินงานอ่อนแอในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

ในกรณีที่ธนาคารกลางอินเดียตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ไม่เปลี่ยนแปลงอีกครั้ง ตามที่นักวิเคราะห์ของ MUFG คาดการณ์ไว้ INR อาจเผชิญการร่วงลงอย่างหนัก

แนวโน้มทางเทคนิค USD/INR: เอนเอียงเชิงขาขึ้น ขณะที่ EMA 20 วันยังคงไต่สูงขึ้น

บนกราฟรายวัน USD/INR เคลื่อนไหวบริเวณ 96.40 ณ เวลาที่เขียน โดยยังคงมีมุมมองเชิงขาขึ้นในระยะใกล้ เนื่องจากราคายังคงยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 20 วันที่ 95.91

แนวรับจาก EMA ที่อยู่ใต้ราคาบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ ขณะที่ดัชนี Relative Strength Index (14) ใกล้ระดับ 67 เคลื่อนไหวต่ำกว่าภาวะซื้อมากเกินไปเพียงเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งแต่มีโอกาสยืดตัวมากเกินไป

ในด้านลบ แนวรับทันทีอยู่ที่ EMA 20 วันที่ 95.91 และการปิดรายวันต่ำกว่าระดับนี้จะส่งสัญญาณว่าแรงกดดันฝั่งขาขึ้นเริ่มอ่อนลง และเปิดทางให้เกิดการย่อตัวเชิงแก้ไขที่ลึกขึ้นไปยังจุดต่ำสุดของวันที่ 23 กันยายนที่ 95.57 ส่วนด้านบน จุดสูงสุดตลอดกาลใกล้ 97.00 คือแนวต้านสำคัญ

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับรูปีอินเดีย

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนรูปีอินเดีย?

รูปีอินเดีย (INR) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอกมากที่สุด ราคาน้ำมันดิบ (เนื่องจากประเทศพึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอย่างมาก) มูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งการค้าส่วนใหญ่ดำเนินการในสกุล USD และระดับของการลงทุนจากต่างประเทศ ล้วนเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพล การแทรกแซงโดยตรงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ในตลาดฟอเร็กซ์เพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงระดับอัตราดอกเบี้ยที่ RBI กำหนด ก็เป็นอีกปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อรูปี

การตัดสินใจของธนาคารกลางอินเดียส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) เข้าแทรกแซงในตลาดฟอเร็กซ์อย่างแข็งขันเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยน เพื่อช่วยเอื้ออำนวยต่อการค้า นอกจากนี้ RBI ยังพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ที่เป้าหมาย 4% ด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปแล้วอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักช่วยหนุนรูปี สาเหตุเป็นเพราะบทบาทของ “carry trade” ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมเงินในประเทศที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า เพื่อนำเงินไปลงทุนในประเทศที่ให้อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าและทำกำไรจากส่วนต่าง

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปีอินเดีย?

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของรูปี ได้แก่ เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ดุลการค้า และกระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนต่างประเทศ อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นสามารถนำไปสู่การลงทุนจากต่างประเทศที่มากขึ้น ซึ่งผลักดันอุปสงค์ต่อรูปีให้สูงขึ้น ดุลการค้าที่ติดลบน้อยลงจะนำไปสู่รูปีที่แข็งค่าขึ้นในที่สุด อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (อัตราดอกเบี้ยหักเงินเฟ้อ) ก็เป็นปัจจัยบวกต่อรูปีเช่นกัน ภาวะเปิดรับความเสี่ยงสามารถนำไปสู่กระแสเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนโดยตรงและโดยอ้อมจากต่างประเทศ (FDI และ FII) ที่มากขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อรูปีด้วย

เงินเฟ้อส่งผลต่อรูปีอินเดียอย่างไร?

โดยทั่วไปแล้ว เงินเฟ้อที่สูงขึ้น โดยเฉพาะหากสูงกว่าประเทศคู่เทียบของอินเดียเมื่อเปรียบเทียบกัน มักเป็นลบต่อสกุลเงิน เนื่องจากสะท้อนการด้อยค่าจากอุปทานส่วนเกิน เงินเฟ้อยังเพิ่มต้นทุนการส่งออก ส่งผลให้มีการขายรูปีมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้านำเข้าจากต่างประเทศ ซึ่งเป็นลบต่อรูปี ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักทำให้ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และสิ่งนี้อาจเป็นบวกต่อรูปีจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนต่างชาติ ผลในทางตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้อต่ำลง

บทความถัดไป