ฟรังก์สวิสเข้าใกล้ระดับต่ำสุดของปี ขณะที่การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดหนุนดอลลาร์สหรัฐ

USD/CHF ปรับตัวขึ้นเป็นวันที่เจ็ดติดต่อกัน ใกล้แตะระดับสูงสุดในรอบ 15 เดือนที่ 0.8207
การคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้กำลังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ
ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินระหว่าง Fed และ SNB มีแนวโน้มที่จะกดดันฟรังก์สวิสต่อไป

ฟรังก์สวิส (CHF) ยังคงซื้อขายอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันจันทร์ ขณะที่นักลงทุนเตรียมรับมือกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% โดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในช่วงปลายสัปดาห์ และราคาน้ำมันทรงตัวอยู่เหนือระดับ $100.00 คู่ USD/CHF ปรับตัวขึ้นเป็นวันที่เจ็ดติดต่อกัน โดยแตะระดับสูงสุดของวันอยู่ที่ 0.8195 ต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 15 เดือนที่ 0.8207 ซึ่งทำไว้ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมเพียงไม่กี่ pip

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ยืนยันว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นในระดับที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าธนาคารกลางจะปรับเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมในการประชุมวันพุธนี้ และอาจปรับขึ้นอีกครั้งในเดือนธันวาคม ตลาดฟิวเจอร์สกำลังสะท้อนโอกาสเกือบ 90% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในวันพุธ และมีโอกาสมากกว่า 70% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ตามข้อมูลจาก FedWatch Tool ของ CME

ความคาดหวังเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างด้านนโยบายการเงินกับธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) ซึ่งโดยทั่วไปคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0% ในปัจจุบันอย่างน้อยจนถึงกลางปี 2027 ภายใต้บริบทนี้ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มสูงที่จะยังคงกดดันฟรังก์สวิสต่อไป

ราคาน้ำมันเพิ่มแรงกดดันต่อ CHF

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบยังทรงตัวอยู่เหนือระดับสำคัญที่ $100 ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเศรษฐกิจสวิสที่ต้องนำเข้าน้ำมัน Brent Crude ซื้อขายต่ำกว่าระดับ $105.00 เพียงไม่กี่เซนต์ ขณะที่สถานการณ์ในตะวันออกกลางมีความซับซ้อนมากขึ้น ช่องแคบฮอร์มุซแทบจะถูกปิดลงหลังเกิดการโจมตีเรือพาณิชย์หลายครั้งในช่วงสุดสัปดาห์ ขณะที่ความคืบหน้าของกองกำลังฮูตีในทะเลแดงคุกคามที่จะปิดล้อมช่องแคบบับเอลมันเดบ ซึ่งเป็นเส้นทางทางเลือกสำหรับการส่งออกน้ำมันจากประเทศอ่าวอาหรับ สิ่งนี้จะบังคับให้เรือบรรทุกน้ำมันต้องเปลี่ยนเส้นทางอ้อมที่ยาวขึ้นมาก และท้ายที่สุดจะผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น

ในสวิตเซอร์แลนด์ ข้อมูลที่เผยแพร่ในวันจันทร์แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้ผลิตและราคานำเข้า (PPI) เร่งตัวขึ้นสู่การเติบโต 0.7% ในเดือนสิงหาคม สูงกว่าที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% และตามหลังการหดตัว 0.1% ในเดือนกรกฎาคม เมื่อเทียบรายปี (Y-o-Y) ราคาผู้ผลิตลดลงในอัตรา 0.7% หลังจากลดลง 2.1% ในเดือนกรกฎาคม ข้อมูลเหล่านี้ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองต่อนโยบายคงที่ของ SNB ดังนั้นผลกระทบต่อ CHF จึงมีน้อยมาก

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลาง

ธนาคารกลางทำหน้าที่อะไร?

ธนาคารกลางมีพันธกิจสำคัญคือการทำให้มั่นใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคาในประเทศหรือภูมิภาค เศรษฐกิจต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อหรือเงินฝืดอยู่ตลอดเวลาเมื่อราคาสินค้าและบริการบางประเภทผันผวน การที่ราคาสินค้าเดิมปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินเฟ้อ ส่วนการที่ราคาสินค้าเดิมลดลงอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินฝืด หน้าที่ของธนาคารกลางคือรักษาระดับอุปสงค์ให้สอดคล้องกันด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สำหรับธนาคารกลางขนาดใหญ่ เช่น ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed), ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หรือธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) พันธกิจคือการรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้ 2%

ธนาคารกลางจะทำอย่างไรเมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าหรือสูงกว่าเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้?

ธนาคารกลางมีเครื่องมือสำคัญอย่างหนึ่งในการทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นหรือลดลง นั่นคือการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง หรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าอัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลาที่มีการสื่อสารล่วงหน้า ธนาคารกลางจะออกแถลงการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย พร้อมให้เหตุผลเพิ่มเติมว่าทำไมจึงคงไว้หรือปรับเปลี่ยน (ลดหรือขึ้น) ธนาคารท้องถิ่นจะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ให้สอดคล้องกัน ซึ่งจะส่งผลให้ประชาชนได้รับผลตอบแทนจากเงินออมหรือบริษัทกู้ยืมเงินและลงทุนในธุรกิจได้ยากหรือง่ายขึ้นตามลำดับ เมื่อธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ จะเรียกว่านโยบายการเงินแบบตึงตัว เมื่อมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง จะเรียกว่านโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย

ใครเป็นผู้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย?

ธนาคารกลางมักมีความเป็นอิสระทางการเมือง สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางจะต้องผ่านกระบวนการพิจารณาและการไต่สวนหลายขั้นตอนก่อนจะได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการ สมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการมักมีความเชื่อเฉพาะเกี่ยวกับวิธีที่ธนาคารกลางควรควบคุมเงินเฟ้อและกำหนดนโยบายการเงินต่อเนื่อง สมาชิกที่ต้องการนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำและการปล่อยกู้ต้นทุนต่ำ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมยอมรับได้หากเงินเฟ้อสูงกว่า 2% เล็กน้อย จะถูกเรียกว่า ‘พิราบ’ ส่วนสมาชิกที่ต้องการเห็นอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อให้ผลตอบแทนแก่การออม และต้องการควบคุมเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิดตลอดเวลา จะถูกเรียกว่า ‘เหยี่ยว’ และจะไม่หยุดจนกว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่หรือเพียงต่ำกว่า 2%

มีประธานหรือหัวหน้าของธนาคารกลางหรือไม่?

โดยปกติจะมีประธานหรือผู้ว่าการที่เป็นผู้นำการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งต้องสร้างฉันทามติระหว่างฝ่ายเหยี่ยวและฝ่ายพิราบ และมีสิทธิ์ชี้ขาดสุดท้ายเมื่อคะแนนเสียงออกมาแตกกัน เพื่อหลีกเลี่ยงผลเสมอ 50-50 ว่าควรปรับนโยบายปัจจุบันหรือไม่ ประธานจะกล่าวสุนทรพจน์ซึ่งมักสามารถติดตามสดได้ โดยเป็นการสื่อสารจุดยืนนโยบายการเงินและแนวโน้มในปัจจุบัน ธนาคารกลางจะพยายามผลักดันนโยบายการเงินของตนโดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรงในอัตราดอกเบี้ย หุ้น หรือสกุลเงินของตน สมาชิกทุกคนของธนาคารกลางจะส่งสัญญาณจุดยืนของตนต่อภาคตลาดล่วงหน้าก่อนการประชุมนโยบาย ไม่กี่วันก่อนการประชุมนโยบายจะเริ่มขึ้นจนกว่าจะมีการสื่อสารนโยบายใหม่ สมาชิกจะถูกห้ามไม่ให้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ ช่วงเวลานี้เรียกว่า blackout period

บทความถัดไป