ดอลลาร์สหรัฐขยายการปรับตัวลง ขณะที่ NFP กลายเป็นประเด็นสำคัญที่สุด

ดอลลาร์สหรัฐร่วงลงต่ำกว่าระดับ 99.00 ในวันพฤหัสบดี แตะระดับต่ำสุดในรอบมากกว่าหนึ่งสัปดาห์
การปรับตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐและถ้อยแถลงที่มีท่าทีเข้มงวดน้อยลงของ Waller กดดัน Greenback
รายงาน NFP ในวันศุกร์อาจเป็นตัวตัดสินว่าดอลลาร์จะฟื้นตัวหรือขยายการปรับตัวลงต่อ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของ Greenback เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 99.00 สู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ในวันพฤหัสบดี ณ เวลาที่เขียน DXY เคลื่อนไหวอยู่บริเวณ 98.90 ลดลง 0.67% ในวันดังกล่าว หลังจากแตะ 99.86 ในวันพุธ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เป็นปัจจัยนำการอ่อนค่าของ Greenback โดย USD/JPY ปรับตัวลงเป็นวันที่สองติดต่อกัน ลดลงราว 2% ณ เวลาที่เขียน และซื้อขายใกล้ 155.45 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือน และใกล้กับจุดต่ำสุดหลังการแทรกแซงร่วมกันหลังเดือนกรกฎาคมที่ 155.24 การเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วของเงินเยนได้จุดกระแสคาดการณ์เรื่องการแทรกแซงขึ้นมาอีกครั้ง รวมถึงการพูดถึงความเป็นไปได้ของการตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยน แต่ยังไม่มีการยืนยันจากทางการญี่ปุ่น

การปรับตัวลงเล็กน้อยของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังกดดันดอลลาร์สหรัฐด้วย โดยอัตราผลตอบแทนปรับลดลงตลอดเส้นอัตราผลตอบแทนจากระดับสูงล่าสุด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอ้างอิง ซื้อขายอยู่แถว 4.75% หลังแตะ 4.81% ในวันพุธ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023

แรงขายใน Greenback เร่งตัวขึ้นหลังจากความเห็นที่มีท่าทีเข้มงวดน้อยลงจาก Christopher Waller ผู้ว่าการเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ส่งผลให้นักเทรดลดการคาดการณ์ต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน Waller กล่าวว่าเขา “เริ่มเห็นสัญญาณบางอย่างของภาวะเงินเฟ้อชะลอลงในที่สุด” พร้อมเสริมว่า “ให้โอกาสกับภาวะเงินเฟ้อชะลอลง เราสามารถรอไปอีกหนึ่งการประชุมได้” อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าหากแนวโน้มกลับทิศในเดือนสิงหาคม เขาก็ “พร้อมที่จะเหนี่ยวไกต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ที่ราว 50% จาก 63% ในวันก่อนหน้า

นักเทรดส่วนใหญ่แทบไม่ตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐในวันพฤหัสบดี โดยจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นสู่ 206K สูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อยที่ 205K ขณะที่ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการของ ISM (PMI) เพิ่มขึ้นสู่ 55.4 ในเดือนสิงหาคม จาก 54.1 ในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 54.3

ขณะนี้ดอลลาร์สหรัฐกำลังเผชิญบททดสอบสำคัญจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์

เศรษฐกิจสหรัฐคาดว่าจะเพิ่มการจ้างงาน 58K ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม หลังจากหดตัว 23K ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม ขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะทรงตัวที่ 4.1% ตลาดจะจับตาการเติบโตของค่าจ้างและการปรับทบทวนตัวเลขการจ้างงานก่อนหน้าอย่างใกล้ชิด หลังจากตัวเลขการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนถูกปรับลดลงรวมกัน 103K ตำแหน่งในรายงานเดือนกรกฎาคม

หากรายงานออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด อาจช่วยฟื้นความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และช่วยให้ดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่าได้ ในทางกลับกัน หากตัวเลขการจ้างงานออกมาอ่อนแออีกครั้ง หรือมีการปรับลดตัวเลขย้อนหลังลงอย่างมาก ก็จะยิ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าเฟดควรคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งจะทำให้ DXY เสี่ยงต่อการปรับตัวลงลึกยิ่งขึ้น

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นท่ามกลางบรรยากาศตลาดที่เปราะบาง หลังความตึงเครียดครั้งใหม่ในตะวันออกกลางเมื่อต้นสัปดาห์นี้ยังคงหนุนให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจทำให้กระบวนการเงินเฟ้อชะลอลงดำเนินไปได้ช้าลง และทำให้การตัดสินใจของเฟดซับซ้อนยิ่งขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2%

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการจ้างงานนอกภาคเกษตร

การจ้างงานนอกภาคเกษตรคืออะไร?

การจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) เป็นส่วนหนึ่งของรายงานการจ้างงานรายเดือนของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐ โดยองค์ประกอบการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะวัดการเปลี่ยนแปลงของจำนวนผู้มีงานทำในสหรัฐในช่วงเดือนก่อนหน้า โดยไม่รวมภาคเกษตรกรรม

การจ้างงานนอกภาคเกษตรมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของเฟดอย่างไร?

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสามารถมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเฟดได้ โดยเป็นตัวชี้วัดว่าเฟดประสบความสำเร็จมากน้อยเพียงใดในการบรรลุพันธกิจด้านการส่งเสริมการจ้างงานเต็มศักยภาพและเงินเฟ้อที่ระดับ 2% ตัวเลข NFP ที่ค่อนข้างสูงหมายความว่ามีผู้มีงานทำมากขึ้น มีรายได้มากขึ้น และมีแนวโน้มที่จะใช้จ่ายมากขึ้น ในทางกลับกัน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ค่อนข้างต่ำอาจหมายความว่าผู้คนกำลังประสบปัญหาในการหางานทำ โดยทั่วไป เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่สูงซึ่งเกิดจากการว่างงานต่ำ และจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นตลาดแรงงานที่ซบเซา

การจ้างงานนอกภาคเกษตรส่งผลต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างไร?

โดยทั่วไป การจ้างงานนอกภาคเกษตรมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่าเมื่อ ตัวเลขการจ้างงานออกมาสูงกว่าคาด USD มักจะแข็งค่าขึ้น และในทางกลับกันเมื่อออกมาต่ำกว่าคาด NFP มีอิทธิพลต่อดอลลาร์สหรัฐผ่านผลกระทบต่อเงินเฟ้อ ความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน และอัตราดอกเบี้ย โดย NFP ที่สูงกว่ามักหมายความว่าเฟดจะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุน USD

การจ้างงานนอกภาคเกษตรส่งผลต่อทองคำอย่างไร?

โดยทั่วไป การจ้างงานนอกภาคเกษตรมีความสัมพันธ์เชิงลบกับราคาทองคำ ซึ่งหมายความว่าตัวเลขการจ้างงานที่ออกมาสูงกว่าคาดจะกดดันราคาทองคำ และในทางกลับกัน โดยทั่วไป NFP ที่สูงขึ้นมีผลเชิงบวกต่อมูลค่าของ USD และเช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์หลักส่วนใหญ่ ทองคำมีการกำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นหาก USD แข็งค่าขึ้น ก็จะใช้ดอลลาร์น้อยลงในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์ นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (ซึ่งโดยทั่วไปได้รับแรงหนุนจาก NFP ที่สูงขึ้น) ยังลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนเมื่อเทียบกับการถือเงินสด ซึ่งอย่างน้อยก็ยังได้รับดอกเบี้ย

บางครั้งการจ้างงานนอกภาคเกษตรกลับกระตุ้นปฏิกิริยาตรงข้ามกับที่ตลาดคาดไว้ เพราะเหตุใด?

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเป็นเพียงหนึ่งองค์ประกอบในรายงานการจ้างงานที่ใหญ่กว่า และอาจถูกกลบด้วยองค์ประกอบอื่น ๆ ในบางครั้ง เมื่อ NFP ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ แต่รายได้เฉลี่ยต่อสัปดาห์ต่ำกว่าที่คาด ตลาดกลับมองข้ามผลกระทบด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดจากตัวเลขพาดหัว และตีความการลดลงของรายได้ว่าเป็นปัจจัยชี้ไปสู่ภาวะเงินเฟ้อต่ำ องค์ประกอบอย่างอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานและจำนวนชั่วโมงทำงานเฉลี่ยต่อสัปดาห์ก็สามารถมีอิทธิพลต่อปฏิกิริยาของตลาดได้เช่นกัน แต่จะเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก เช่น ในช่วง “Great Resignation” หรือวิกฤตการเงินโลก

บทความถัดไป