Bakit hindi lang tungkol sa mga pagtaya sa pagtaas ng interes ang pagbangon ng dolyar ng Canada

Naging sentro ng debate ang Dolyar ng Canada (CAD) kaugnay ng susunod na hakbang sa patakaran ng Bank of Canada (BoC). Mabilis na isinama ng mga pamilihan sa pagpepresyo ang inaasahang pagtaas ng interes sa nalalapit na pagpupulong, kaya bumaba ang USD/CAD sa 1.4071, malayong mas mababa sa pinakamataas na antas na 1.4300 noong Oktubre 14. Naniniwala ang MUFG na malamang na magtaas nga ng interes ang BoC — at posibleng sundan pa ito ng ikalawang pagtaas sa Disyembre. Kabaligtaran naman ang pananaw ng Standard Chartered: labis umano ang pagtaya ng merkado sa paghihigpit ng patakaran, at inaasahan nitong pananatilihin ng BoC ang interes sa 2.25% hanggang sa katapusan ng 2026. Samantala, ipinapaliwanag ng mga resulta ng sarbey ng RBC kung bakit lumalakas ang pagpepresyo batay sa inaasahang pagtaas ng interes: mabilis na tumataas ang mga inaasahan sa implasyon sa Canada kasabay ng pagbagsak ng mga negosasyong pangkalakalan sa US. Nakasalalay ang susunod na galaw ng CAD sa kung pagtitibayin ng BoC ang mga pagtayang iyon sa pagtaas ng interes.

Standard Chartered: Hindi kailangan ng BoC ang mga pagtaas ng interes na isinasama ng mga pamilihan sa pagpepresyo

Inaasahan ng ekonomista ng Standard Chartered na si Dan Pan na pananatilihin ng BoC ang pangunahing antas ng interes nito sa 2.25% hanggang sa katapusan ng 2026 at sa 2027, sa kabila ng presyon mula sa merkado para sa mga pagtaas sa interes na maaaring magsimula ngayong buwan. Sa kanyang pananaw, dahil sa mahinang lokal na demand, banayad na implasyong hindi kasama ang mga pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya, at mahinang merkado ng paggawa, maliit ang panganib na lumawak ang presyon sa implasyon. Ang pagbabago sa interes sa Oktubre ay maipapaliwanag bilang “pag-iingat, hindi pangangailangan,” at walang matibay na salik sa paglago na sumusuporta sa humigit-kumulang 100 batayang puntos (bps) ng paghihigpit na isinama na ng merkado sa pagpepresyo — na tahasan niyang inilalarawang “labis.”

“Inaasahan na namin ngayon na pananatilihin ng Bank of Canada (BoC) ang interes sa 2.25% hanggang sa katapusan ng 2026 at sa 2027, kumpara sa dati naming inaasahang pagbaba sa 2026 at pagtaas sa 2027. Nabawasan ng mataas na presyo ng langis ang posibilidad ng pagbaba ng interes sa malapit na panahon, ngunit ang patuloy na hindi lubos na paggamit sa kapasidad ng ekonomiya at kontroladong pinagbabatayang implasyon ay nagbibigay pa rin ng dahilan para hindi tumugon ang BoC sa mga panandaliang biglaang pagtaas ng presyo ng enerhiya.”

MUFG: Nakatulong na sa pagbangon ng Dolyar ng Canada ang muling pagpepresyo batay sa inaasahang paghihigpit ng patakaran

Ayon kay Lee Hardman ng MUFG, patuloy na bumabangon ang Dolyar ng Canada laban sa Dolyar ng US, habang bumaba ang USD/CAD sa pinakamababang antas na 1.4071, na mas malayo pa sa pinakamataas na antas na 1.4300 noong Oktubre 14. Ang nagtutulak dito ay ang muling pagpepresyo batay sa mas matinding inaasahang paghihigpit ng BoC: isinasama na ngayon ng merkado ng interes sa pagpepresyo ang humigit-kumulang 21bps ng pagtaas, kumpara sa 9bps lamang sa katapusan ng nakaraang linggo. Pinalakas ito ng pagbabago ng pagtataya ng tatlong malalaking bangko sa Canada, na pawang umaasa na ngayon sa pagtaas ng interes sa pagpupulong sa susunod na linggo. Nagpapatibay rin sa pananaw na ito ang sariling mga sarbey ng BoC sa mga negosyo at mamimili, na nagpakitang tumataas ang pangmatagalang inaasahan ng mga sambahayan sa implasyon — bagaman kinikilala ni Hardman na “hindi pa ito tiyak,” dahil sa malaking bilang ng nawalang trabaho sa ikalawang magkasunod na buwan noong Setyembre.

“Kamakailan ay nagpahiwatig ang BoC na papalapit na ito sa pagtataas ng interes. Kung bibigyan nito ng mas malaking bigat ang mga panukat ng panganib sa implasyon sa hinaharap, at patuloy na isasama ng merkado ng interes sa Canada sa pagpepresyo ang mataas na posibilidad ng pagtaas ng interes habang papalapit ang pagpupulong sa susunod na linggo, inaasahan naming kikilos ang BoC at maghihigpit ng patakaran.”

RBC: Ang paghina ng pag-asang umusad ang mga negosasyong pangkalakalan ay nagtutulak pataas sa mga inaasahan sa implasyon sa Canada

Iniulat ni Claire Fan ng Royal Bank of Canada (RBC) na bumuti ang kumpiyansa ng mga negosyo sa Canada hanggang sa unang bahagi ng Agosto, ngunit kapansin-pansing humina matapos mabigo ang mga negosasyong pangkalakalan ng Canada at US noong Agosto 21. Kasabay ng paghina ng kumpiyansa, pagluluwas at pamumuhunan ang pagbabago sa mga inaasahan sa implasyon: muling tumaas noong Setyembre ang inaasahan ng mga kompanya para sa susunod na isa at dalawang taon sa 3.7% at 3.1%, ayon sa pagkakasunod, na malapit sa pinakamataas na antas noong tagsibol. Kalahati ng mga kompanyang sinarbey — mas marami kaysa noong nakaraang kuwarter — ang nagpaplanong ipasa sa mga kostumer ang pagtaas ng gastos. Sa panig ng mga mamimili, malaki ang itinaas ng pangmatagalang inaasahan sa implasyon para sa susunod na limang taon, na pumantay sa mga inaasahan para sa mas maikling panahon, pangunahin dahil sa nagpapatuloy na tunggalian sa Gitnang Silangan.

“Sa pangkalahatan, bumuti ang kalagayan ng mga kompanya hanggang sa unang bahagi ng Agosto, ngunit ang ebidensiyang nakalap matapos mabigo ang mga negosasyong pangkalakalan ng Canada at US noong Agosto 21 ay nagturo sa panibagong paghina ng kumpiyansa, pagluluwas at pamumuhunan, kasabay ng pagtaas ng mga inaasahan sa implasyon.”

Mga pananaw ng mga bangko sa susunod na galaw ng Dolyar ng Canada

Iisa ang pangkalahatang kalagayang pang-ekonomiya na pinagbabatayan ng tatlong bangko — tumataas na inaasahan sa implasyon, kawalang-katiyakan sa kalakalan at marupok na merkado ng paggawa — ngunit malaki ang pagkakaiba ng kanilang pananaw sa magiging tugon ng BoC at sa kahulugan nito para sa CAD. Inaasahan ng MUFG na kikilos ang BoC sa susunod na linggo, at posible ang ikalawang pagtaas ng interes bago ang Disyembre, na higit pang susuporta sa Dolyar ng Canada. Sa kabilang banda, inaasahan ng Standard Chartered na pananatilihin ng BoC ang interes sa 2.25% sa buong 2026 at 2027 at itinuturing nitong labis ang paghihigpit na isinama na ng merkado sa pagpepresyo — isang pananaw na nagpapahiwatig na maaaring humina ang CAD kung mababaligtad ang mga pagtaya sa pagtaas ng interes. Nasa gitna naman ang RBC: malinaw na ipinapakita ng datos ang mga presyon mula sa inaasahang implasyon na nagbibigay-katwiran sa pagbili batay sa inaasahang paghihigpit, ngunit ipinapakita rin nito ang panibagong kahinaan sa tunay na ekonomiya na nagpapahirap sa desisyon ng BoC.

Pangunahing punto

Ang direksiyon ng Dolyar ng Canada sa malapit na panahon ay mapagpapasiyahan sa nalalapit na pagpupulong ng BoC. Ang pagtaas ng interes — na inaasahan ng MUFG — ay malamang na magpatibay sa muling pagpepresyo ng merkado, magpatuloy sa pagbaba ng USD/CAD at magbukas ng posibilidad ng mga espekulasyon tungkol sa kasunod na pagtaas sa Disyembre. Kung, gaya ng pangangatwiran ng Standard Chartered, hindi tutugon ang BoC sa biglaang pagtaas ng presyo ng enerhiya at pananatilihin ang interes sa 2.25%, maaaring baligtarin ng mga mamumuhunan ang mga posisyong nakabatay sa inaasahang paghihigpit at muling humina ang CAD. Anuman ang mangyari, ipinahihiwatig ng ebidensiya ng RBC na kapwa itinataas ng mga kompanya at mamimili ang kanilang mga inaasahan sa implasyon — habang kalahati ng mga kompanya ay nagpaplanong ipasa ang mga gastos — na hindi agad mawawala ang usapin ng panganib sa implasyon. Dahil dito, mananatiling nasa ilalim ng presyon ang BoC at sensitibo ang CAD sa bawat pahiwatig tungkol sa susunod nitong hakbang.

(Ginawa ang artikulong ito sa tulong ng isang kasangkapang gumagamit ng artipisyal na intelihensiya at sinuri ng isang patnugot. Alamin pa.)