尽管美元保持坚挺，但受欧洲央行鹰派前景提振，欧元上涨

• 欧元区强劲的通胀和不断上涨的天然气价格强化了市场对 ECB 进一步加息的预期。
• 尽管美国财政部正通过债券回购努力压低收益率，但美国国债收益率再度上升，可能限制 EUR/USD 的涨幅。
• Fed 官员 Musalem 指出金融环境偏宽松，同时警告 2.5%–3% 的潜在通胀水平仍然过高。

EUR/USD 连续第三个交易日走强，周五亚洲时段交投于 1.1680 附近。受区域内强劲经济基本面支撑，欧元（EUR）兑美元（USD）走高。市场正密切关注即将公布的德国及更广泛欧元区 HCOB 采购经理人指数（PMI）数据，以寻找进一步的方向指引。

进一步支撑欧元走势的是欧洲天然气价格飙升，这主要由中东地区供应短缺推动，并使通胀风险维持高位。这些持续的价格压力可能会迫使欧洲中央银行在全年继续加息。

德国强劲的经济数据也进一步支撑了该央行的鹰派立场，其中 7 月生产者价格指数同比上涨 3.0%。这一数据高于市场预期的 2.7%，并创下自 2023 年 4 月以来最快的年度增速。再加上环比大幅反弹 1.1%，这些数据凸显出欧元区持续存在的通胀动能。

不过，随着美元重新获得支撑，EUR/USD 的上行空间可能仍将受限。尽管美国财政部试图通过长期债券回购计划抑制高企的收益率，但美国国债收益率已恢复上行趋势，为美元提供了潜在支撑。

Fed 的 Musalem 提示通胀上行风险，尽管立场中性，仍令美元多头保持警惕

Fed 的 Musalem 发表的讲话整体上与既定基线大体一致，FXS Speechtracker 评分为 7/10，与历史平均水平持平，但掩盖了其在通胀风险方面明显偏鹰的倾向。Musalem 强调，货币政策“中性或宽松”，金融环境“相当宽松”，但同时指出 2.5%-3% 的潜在通胀“过高”，并警告超级厄尔尼诺可能成为下一轮供应冲击，还认为现在加息可以避免未来采取更激进的行动。这一组合偏向鹰派，有利于美元和短端收益率。尽管 Musalem 拒绝预判 9 月 FOMC 的结果，但他强调 Fed 的公信力、政策独立于财政当局，以及需要将通胀拉回 2%，这进一步强化了这样一种倾向：如果通胀未能降温，政策仍将偏向更紧。

FXS Fed Sentiment Index 下滑 0.34 点至 132.42，表明相较近期沟通，市场感知到的鹰派程度略有回落，但仍稳固高于 100 的中性线。这一格局表明，尽管 FXS Fed Sentiment Index 所反映的语气略有软化，但整体立场在总量上仍明显偏鹰，这与 7/10 的 FXS Speechtracker 评分一致，并在持续通胀担忧的背景下支撑美元韧性。