随着市场对RBNZ加息的预期增强，纽元上涨

• 由于市场预期新西兰将进一步收紧货币政策，纽元走强。
• 近期美国国债收益率下跌，限制了美元的支撑。
• 美国与伊朗在霍尔木兹海峡的紧张局势持续支撑避险需求。

周四，NZD/USD连续第二个交易日上涨，撰写本文时交投于0.5940附近，日内上涨0.12%。纽元（NZD）主要受益于市场预期新西兰储备银行（RBNZ）将再次加息，而美元（USD）则继续受到近期美国国债收益率下滑的压制。

在最新通胀数据高于预期之后，新西兰货币政策前景依然对纽元构成支撑。市场目前已计入到2027年初前RBNZ最多再加息三次的预期，这进一步强化了市场对9月会议再次收紧货币政策的预期。

外部环境也为纽元提供了一定支撑。周四，中国人民银行（PBoC）连续第15个月维持贷款市场报价利率（LPR）不变，其中1年期利率为3%，5年期利率为3.5%。鉴于中国与新西兰之间紧密的贸易联系，中国稳定的货币环境受到投资者密切关注。

美国方面，尽管周四收益率反弹，且周三公布的美联储（Fed）会议纪要基调更偏鹰派，但美元仍承压。近期美国国债收益率下跌削弱了美元的相对吸引力，并推动NZD/USD上涨。

周三，在美国财政部宣布其长期债务回购操作后，国债收益率大幅下跌。自9月9日起，美国财政部计划将部分10年至30年期到期证券的回购操作规模至少翻倍，从每次20亿美元提高至至少40亿美元。该决定有助于缓解近期推动长期收益率走高的紧张局面。然而，周四利率小幅反弹，因为市场认为这些措施未能解决美国经济的根本问题。

美国财政部回购压平收益率曲线，美元继续走低

BBH的Elias Haddad指出：“受美国财政部回购公告影响，美国长期国债收益率已收复昨日大部分跌幅，而美元则延续跌势。”他解释称：“财政部回购本质上是一种债务管理置换。财政部买入并注销较旧、流动性较差的债券（off-the-run），转而使用通过常规拍卖发行的较新、流动性更强的债务（on-the-run）。债务总量保持不变，但其构成转向更新、流动性更强的证券。”

根据BBH的说法：“新增回购规模很可能主要通过增加短期国库券发行来融资。前端供应增加叠加长期债券购买，指向收益率曲线趋平。不过，考虑到这些操作相对于整体美国国债市场（31.4万亿美元）的规模较小，其影响应当有限。”

Haddad警告称：“财政部回购公告发布的时机传递出一个不太令人安心的信号。在30年期美国国债收益率升至2007年以来最高水平后不久，财政部扩大了长期端回购。这表明，大量债务供应（公共和私人）正开始对长期端流动性造成压力，而财政部对借贷成本上升也愈发感到不安。”在他看来，“归根结底，市场认为财政部是在管理收益率而非流动性，这削弱了美国财政信誉，并对美元构成拖累。”

美国财政部长Scott Bessent周四表示，回购规模甚至可能超过40亿美元，并强调在他看来，当前收益率并未反映经济的潜在基本面。他还认为，美国预算赤字很可能已经见顶，并释放出更加关注财政整固的信号。

不过，NZD/USD的利好背景仍可能受到美国与伊朗地缘政治紧张局势的限制。市场对全球石油贸易战略通道霍尔木兹海峡的担忧依然尤其高涨。持续的避险情绪可能支撑美元作为避险货币的需求，从而限制纽元进一步上涨。