原油：供需与库存形势脆弱——道明证券
道明证券的Ryan McKay表示，全球石油市场形势依然不稳：中东石油运输量已恢复至战前水平，但物流仍未恢复正常，使油价中仍包含相当高的风险溢价。高频数据显示，原油过剩主要体现为海上库存增加，而陆上库存持续下降；成品油市场仍存在严重供应缺口，可能迫使原油市场未来再度收紧。
全球原油供需平衡与成品油供应缺口
“全球能源市场形势依然不稳。尽管中东经霍尔木兹海峡、阿曼湾及绕行管道的石油运输量已恢复至战前水平，但市场价格仍居高不下。需求改善、成品油市场供应依然紧张，以及胡塞武装持续袭击沙特基础设施、伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）袭击油轮所引发的局势升级相关供应风险溢价，是价格维持高位的主要原因。”
“沿阿曼海岸开展的油轮短途转运成本高昂，需要美国海军持续提供支持，而且船对船转运延长了装载和航行时间，造成物流不畅，这也推动运费飙升。”
“供需趋于宽松，但库存下降、价格上涨。我们的原油供需高频数据显示，近期供应过剩规模已扩大至接近每日200万至300万桶。然而，迄今为止，这一隐含的供应过剩仅体现为海上石油库存增加，而陆上商业库存仍在持续下降。”
“另一方面，据估算，全球成品油市场仍存在超过每日200万桶的供应缺口，这表明原油市场很可能需要在未来某个时点再度收紧，以缓解成品油市场的压力。”
（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审核。了解更多。）
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