波兰兹罗提：通胀回落料推迟货币政策收紧——德国商业银行
德国商业银行的Tatha Ghose指出，波兰10月消费者价格指数（CPI）初值同比涨幅从9月的4.1%放缓至3.5%，价格环比下降0.3%，可能推迟波兰央行收紧货币政策的步伐。他强调，此次通胀回落源于临时性燃油减税，而非真正的通胀降温。Ghose预计，尽管通胀数据表面上带来利好意外，但受政治和央行政策不确定性影响，兹罗提将继续表现落后。
临时性燃油因素干扰政策信号
“继我们近期就波兰央行政策前景发表评论后，周五公布的10月CPI初值低于预期：整体通胀率从9月的4.1%放缓至3.5%（市场普遍预期将放缓至3.7%）。按我们更倾向采用的季节性调整口径，价格水平环比下降0.3%。这可能会推迟波兰央行（NBP）收紧货币政策的步伐，但若将该数据视为潜在通胀走势的信号，则会产生严重误导。”
“受此影响，乘用车燃油价格环比下降9.7%，估计使其对年度通胀率的贡献减少了0.8个百分点。这并非真正的通胀降温，而是临时性税收干预的结果。该措施目前定于年底到期（不过很可能会延长）。”
“核心通胀估计值走软，将为波兰央行在本周三的会议上维持政策不变提供理由。但宏观经济基本面并未削弱收紧政策的必要性。”
“我们认为，由于政治和央行政策的不确定性，兹罗提将继续表现落后，此次表面上利好的通胀意外也无济于事。”
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