美国：长期端收益率风险得到控制——ING
ING的Padhraic Garvey分析了美国财政部决定将10至30年期国债回购规模翻倍，如何影响美国国债长端市场。他强调，尽管该计划规模可观且未来可能再次扩大，但其主要作用是缓和而非扭转长期收益率的上行压力。Garvey仍认为10年期收益率有进一步上升的空间，但预计5%以上的水平将面临阻力。
财政部回购重塑长端市场动态
“美国财政部决定增加较长期限国债的回购规模，显然反映出其对近期长期限美国国债遭遇抛售的不安。这一举措已经产生影响，10年至30年期收益率起初下跌了5至10个基点。财政部于2024年5月正式推出回购计划，初衷是增强市场流动性，而这也正是其用来解释此次将10年至30年期回购规模翻倍的理由。”
“很明显，美国财政部已准备好为长期收益率的上行设限。增加回购的影响不仅在于长期限回购规模翻倍，更在于其所传递出的现实信号：如果有需要，回购规模还可以再次翻倍，甚至一再扩大。但鉴于目前的情况，在那之前，长期收益率仍将面临上行压力。”
“鉴于此，我们仍认为长端收益率的上行压力将继续是市场必须应对的主导因素。不过，这种压力无疑已经被削弱了。”
“我们仍然认为，10年期收益率存在向4.75%至5%区间上行的风险驱动走势。目前来看，其跌破4.5%的可能性不大，但有一点因此变得更加明确：任何升破5%的走势（甚至是出现实质性升破威胁），都可能会遭到美国财政部的积极阻止或遏制。”
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