TMGM 每日市場早報：2026年9月17日
晨間市場快照
- 聯準會一致決議將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至3.75%-4.00%，為自2023年以來首次升息，並暗示進一步緊縮的可能性較高。
- 聯準會更新後的預測顯示，2026年及2027年底的政策利率中位數為4.125%，18位決策官員中有16位預期今年至少還會再升息一次。
- 聯準會主席Kevin Warsh表示，通膨走勢未能通過考驗，並將此次行動形容為撤回部分寬鬆支持，進一步強化央行的鷹派訊號。
- 美國8月零售銷售月增1.2%至7,739億美元，扭轉7月下滑0.5%的表現，並高於市場預期的成長0.8%。
- 英格蘭銀行以6比3的投票結果維持利率於3.75%不變，促使英鎊兌主要貨幣普遍走弱。
- 日本央行決議前，日圓走強，因市場已反映升息25個基點至1.25%的預期；同時，日本財務大臣片山皐月表示，公債發行將維持在可保持市場信心的水準。
- WTI原油回落至100美元下方，交投於96至97美元區間，因沙烏地阿拉伯正努力恢復受損的東西向管線輸送，並擴大替代出口路線。
- 聯準會決議後，美國公債殖利率維持高檔，10年期殖利率接近5%；美元守住漲幅，EUR/USD跌破1.15。
- 黃金在聯準會鷹派決議後跌至接近4,235美元的一個月低點，隨後因美元與殖利率自高點回落而反彈至4,332美元附近。
- 路透報導，預計美國總統Donald Trump將於下週二在聯合國大會場邊會晤海灣國家領袖，討論伊朗戰爭的下一步行動。
市場動態
利率 & 外匯
聯準會決議後，美國利率走高，10年期美國公債殖利率接近5%，2年期美元掉期利率上升10個基點，10年期美元掉期利率上升6個基點；同時，美國美元指數持穩於100上方，EUR/USD跌破1.15。
股票
美股指數期貨在歐洲時段走高，道瓊期貨上漲0.82%至約51,930點，S&P 500期貨上漲0.82%至約7,620點，那斯達克100期貨上漲0.98%至接近29,250點；亞洲股市亦小幅走高，因投資人消化聯準會偏鷹派的立場。
大宗商品 & 加密貨幣
WTI原油交投於96.60至97.50美元區間，此前本週稍早自高於102美元的四個月高點連續第二天下跌；現貨黃金跌至4,235美元後回升至4,332美元附近；白銀報62.68美元，當日下跌1.56%；比特幣在FOMC決議後持穩於76,000美元上方。
宏觀經濟 & 各國央行
聯準會自2023年以來首次升息，並釋出進一步緊縮訊號
聯準會一致決議將聯邦基金目標利率區間上調25個基點至3.75%-4.00%，這是自2023年以來首次升息，也是自2025年12月降息後的首次政策行動。政策聲明指出，經濟活動正以穩健步伐擴張，國內支出具韌性，失業率變化不大，而通膨仍處高位。
更新後的經濟預測摘要（Summary of Economic Projections）進一步強化鷹派政策路徑。2026年底聯邦基金利率預測中位數由6月的3.75%上調至4.125%，2027年底預測由3.625%上調至4.125%，2028年底預測則由3.375%上調至3.875%。18位官員中有16位預計今年至少還會再升息一次，其中12位預期再升息一次25個基點，4位預期再升息兩次，2位則預期不再調整。
聯準會亦修正其總體經濟預測。決策官員目前預估2026年PCE通膨為3.7%，高於6月的3.6%；核心PCE通膨為3.4%，高於先前的3.3%。2026年底失業率預測由4.3%下調至4.1%，而2026年GDP成長預測則由2.2%上調至2.3%。
主席Kevin Warsh在決議後發表強硬談話，表示通膨走勢未能通過考驗，並將此次行動形容為撤回部分寬鬆支持。他指出通膨仍然過高，並表示政策仍具寬鬆性的看法在委員會內部獲得廣泛認同。其後，聯邦基金期貨反映10月再升息25個基點的機率為51%，年底前累計緊縮幅度為33個基點。
美國8月零售銷售強勁反彈
根據美國人口普查局（U.S. Census Bureau）數據，美國8月零售銷售月增1.2%至7,739億美元。此增幅扭轉7月下滑0.5%的局面，並優於市場預期的成長0.8%。
按年計算，零售銷售成長6.0%。在聯準會於政策聲明中表示支出仍然穩健之際，這項較強勁的數據進一步證明國內需求具備韌性。
英格蘭銀行以6比3投票維持利率於3.75%
英格蘭銀行將政策利率維持在3.75%不變，此決定雖符合市場普遍預期，但公布後仍對英鎊構成壓力。投票結果為6比3，與決議前報導中的預期一致，顯示貨幣政策委員會對是否進一步緊縮仍存在分歧。
此次按兵不動之際，英國通膨憂慮仍與能源成本密切相關。決議前報導指出，8月CPI已確認為3.1%，高於英格蘭銀行先前預期的2.8%；同時，天然氣價格飆升及1月OFGEM公用事業價格上限上調，被視為可能推升整體CPI突破4.0%的因素。
決議後英鎊全面走弱。GBP/USD跌至約1.3375，GBP/JPY交投於208.23附近，當日下跌0.40%；由於市場消化英格蘭銀行維持利率不變、而本月其他幾家主要央行已收緊政策的影響，歐元兌英鎊走強。
日本央行決議在即，市場反映利率升至1.25%的預期
亞洲市場焦點轉向日本央行政策決議，市場已反映升息25個基點至1.25%的預期。多篇報導指出，此舉大致已被市場消化，而日圓在週四交易中走強，因投資人提前為決議結果布局。
在歐洲與亞洲時段，USD/JPY交投於155.75至155.80附近，回吐前一交易日部分漲幅，儘管聯準會決議後稍早曾推動該貨幣對升至155.50至156.50區間。日圓在日本央行決議前相對英鎊也表現較強。
日本財務大臣片山皐月表示，政府將檢視預算申請，並把債務發行控制在能夠贏得市場信任的水準。片山亦表示，政府預期日本央行將與政府密切協調，並採取適當貨幣政策，以實現穩定且可持續的2%通膨目標。
歐洲央行官員對進一步行動持開放態度
歐洲央行管理委員會成員Gabriel Makhlouf表示，歐洲央行無法排除未來會議上的任何選項，令市場持續關注在上週升息25個基點後，央行可能還需走多遠。
另有關於歐元區利率預期的報導顯示，貨幣市場已開始反映歐洲央行在已實施兩次升息之外，還可能再升息超過四次；不過，決策官員據稱對市場走得快於央行自身反應函數（reaction function）保持警惕。報導亦指出，若有下一步行動，12月採取行動的可能性高於10月。
能源 & 地緣政治
沙烏地阿拉伯恢復出口路線，WTI回落
WTI原油連續第二天下跌，交投於96.60至97.50美元區間，低於本週稍早觸及的102美元上方四個月高點。此次回落是因沙烏地阿拉伯加快努力，恢復受損東西向管線的輸送，並擴大替代出口安排。
據報導，沙烏地阿美（Saudi Aramco）正努力在數日內恢復受損管線約一半的運能。該公司也正透過阿曼蘇哈爾港（Sohar）附近的船對船轉運，增加對亞洲煉油商的原油出貨，為出口提供替代路線。
即使出現回落，油市對區域安全風險仍高度敏感。荷莫茲海峽的航運據稱受到嚴格限制，而紅海及曼德海峽（Bab el-Mandeb Strait）周邊的安全疑慮，持續使地緣政治風險溢價反映在油價之中。
預計Trump將在聯大期間與海灣領袖就伊朗戰爭舉行會談
路透報導，美國總統Donald Trump預計將於下週二在紐約聯合國大會期間，於場邊會晤海灣國家領袖，討論伊朗戰爭的下一步行動。
隨著衝突持續影響中東地區的航運路線與供應憂慮，這場預定會議使能源市場與整體投資人情緒持續聚焦地緣政治風險。
市場影響
聯準會決議後美元守住漲幅，美債殖利率維持高檔
聯準會釋出鷹派訊號後，美元維持強勢，美國美元指數守在100.00上方，並在亞洲時段延續連六個交易日上漲。EUR/USD跌破1.15，交投於1.1460附近；USD/CAD持穩於1.4000下方；瑞郎在前五個交易日兌美元累計下跌逾2%後，於16個月低點附近整理跌幅。
利率亦維持高檔。10年期美國公債殖利率接近5%；同時，掉期市場報導顯示，聯準會決議後2年期美元掉期利率上升10個基點，10年期美元掉期利率上升6個基點。此走勢反映市場重新定價美國利率將在更長時間內維持較高水準。
黃金跌至一個月低點後反彈
聯準會決議後，黃金遭遇沉重賣壓，從日內高點4,366美元跌至一個月低點4,235美元後才趨於穩定。現貨黃金其後在週三尾盤報約4,250美元，週四則回升至4,332美元附近，因美元與美債殖利率自聯準會決議後的即時高點回落。
白銀在聯準會公布決議後亦走弱，交投於62.68美元附近，當日下跌1.56%。這些走勢反映在聯準會鷹派指引後，美元走強與美國殖利率上升對無孳息金屬帶來的壓力。
股指期貨上揚，比特幣持穩於76,000美元上方
儘管聯準會釋出鷹派訊息，美股指數期貨在歐洲時段仍走高。道瓊期貨上漲0.82%至接近51,930點，S&P 500期貨上漲0.82%至約7,620點，那斯達克100期貨上漲0.98%至接近29,250點。亞洲股市亦小幅上揚，但漲幅受高殖利率與地緣政治緊張局勢限制。
數位資產方面，比特幣在FOMC決議後交投於76,000美元上方。此波走勢被形容為相對溫和，因市場大致已反映升息25個基點的預期。
即將到來的重要事件
- 日本央行政策決議 — 隔夜：日本央行即將公布政策利率決定，市場已反映升息25個基點至1.25%的預期，而8月CPI數據也將在會議前受到關注。
- 美國與海灣國家領袖就伊朗戰爭舉行會議 — 下週二：預計美國總統Donald Trump將於紐約聯合國大會場邊會晤海灣國家領袖，討論伊朗戰爭的下一步行動。
