TMGM 每日市場早餐：2026年9月16日

晨間市場快照

• 美國國債殖利率在聯準會決議前大幅攀升，10 年期殖利率觸及 5.04%，美元指數升向 99.60。
• 沙烏地阿拉伯每日 700 萬桶的東西向輸油管線因襲擊而關閉後，油價急升，WTI 站上 100 美元，布蘭特原油逼近 110 美元。
• 中國 8 月數據顯示內需轉弱，社會消費品零售總額年增 0.4%，低於預期的 0.8%，而工業生產成長 5.2%。
• 美國參議院在 49 比 50 的終止辯論表決後，未能推進《數位資產市場明確法案》（Digital Asset Market Clarity Act），拖累全球加密貨幣市場下跌近 3%。
• 在聯準會決議前，受美國殖利率走高及美元轉強打壓，黃金跌破 4,300 美元，這種不孳息金屬承壓。
• 由於中東緊張局勢及液化天然氣（LNG）供需偏緊持續推高供應憂慮，歐洲天然氣價格維持在 80 歐元/兆瓦時上方。
• 隨著歐洲央行最新一次升息生效，且市場嚴陣以待聯準會動向，歐元與英鎊兌美元雙雙小幅走低。
• 在 9 月 17 至 18 日會議前，日本央行升息預期仍是市場焦點，經濟學家預計將升息 25 個基點至 1.25%。

市場動態

利率 & 外匯

美元指數升向 99.60，維持在兩週高點附近；與此同時，美國 10 年期公債殖利率觸及 5.04%，創 2007 年以來最高。EUR/USD 在週二下跌 0.1% 後交投於 1.1540 附近，GBP/USD 收於 1.3470 附近、下跌 0.2%，USD/JPY 則交投於 154.55 附近。

能源、金屬 & 加密貨幣

WTI 原油交投於 100 美元上方，當日上漲約 3%；布蘭特原油交投於 106 美元附近，盤中一度逼近 110 美元。黃金週二下跌近 1.10%，週三亞洲早盤交投於 4,285 美元附近。比特幣與以太幣分別跌向 76,000 美元及 2,400 美元，在參議院就《CLARITY 法案》表決後，清算金額超過 7.7 億美元。

美國股市

道瓊工業平均指數交投於 52,000 點下方，跌約 450 點；道瓊期貨下跌 0.56% 至約 52,150 點，S&P 500 期貨下跌 0.42% 至約 7,590 點，那斯達克 100 期貨下跌 0.37% 至約 29,050 點。

總體經濟 & 中央銀行

聯準會決議前，美國殖利率與美元攀升

在聯準會 9 月政策決議前，美國國債殖利率大幅走高，10 年期殖利率自 2007 年以來首次觸及 5.04%，美元指數也升向 99.60。市場當時已反映高度機率的 25 個基點升息，若成真，將是聯準會自 2023 年 7 月以來首次升息。

殖利率與美元的這波上行，反映油價上漲重新點燃通膨疑慮，並強化市場對美國政策將維持限制性的預期。多篇報導亦指出風險資產普遍承壓，道瓊工業平均指數下跌約 450 點，美國主要股指期貨走低，投資人聚焦聯準會利率決議及最新經濟預測。

更廣泛的市場背景顯示，全球金融條件正趨於收緊。報導期間的評論指出，長天期債券市場承受壓力，而歐元、英鎊、加幣、瑞郎及日圓兌美元全數走弱，因投資人提前為聯準會公告進行部位布局。

中國 8 月活動數據顯示內需轉弱

中國 8 月經濟活動數據顯示內需疲弱，儘管工業產出仍具韌性。社會消費品零售總額年增 0.4%，低於預期的 0.8%，也低於 7 月的 0.6%；工業生產則成長 5.2%。

這些數據加深了市場對家庭消費依然疲弱，以及製造業與房地產投資持續萎縮的憂慮。與此同時，較強的工業生產表現顯示，外部需求與人工智慧（AI）相關投資仍在支撐產出。

報導期間受訪的經濟學家表示，最新 7 至 8 月數據提高了第三季成長的下行風險。其中一項估計指出，8 月單月 GDP 成長低於政府全年 4.5% 至 5.0% 目標區間下緣；另一項預測則提示第三季年增 4.6% 的預估面臨下行風險。市場預期將加快預算執行、加速債券資金投放，並延續支持性貨幣政策，以維持充裕流動性。

歐洲央行升息生效，歐元持續承壓

在市場等待聯準會決議之際，歐洲央行最新一次升息於同日生效，歐元仍處弱勢。EUR/USD 週二收於 1.1540 附近，下跌 0.1%；報導指出，自歐洲央行將存款利率上調至 2.50% 以來，該貨幣對已連續三個交易日下跌。

美元走強以及能源成本上升下歐元區通膨前景依然棘手的憂慮，也對歐元構成壓力。決策官員被描述為認為，在能源危機之下通膨將維持高位，即使歐洲央行已採取最新一輪緊縮措施，區域成長前景仍進一步承壓。

日本央行會議前夕，市場聚焦可能的 25 個基點行動

在日本央行 9 月 17 至 18 日會議前，市場焦點也轉向日本。報導期間受訪的經濟學家預期，日本央行將考慮把政策利率上調 25 個基點至 1.25%。

支持升息的理由被形容為預防性，而非激進鷹派。利多因素包括第二季 GDP 上修、出口強勁、投資指標具韌性，以及實質薪資上升；同時，隨著能源價格上漲及先前日圓疲弱透過供應鏈傳導，通膨風險被認為正在升高。

與此同時，分析師指出，消費疲弱、輸入型通膨壓力、日本國債（JGB）殖利率大幅上升，以及財政利息成本增加，都意味著即使 9 月採取行動，後續政策正常化路徑仍應更為審慎。報導期間，日圓兌美元仍維持弱勢，USD/JPY 交投於 154.55 附近，因美國利率預期主導市場交易。

能源 & 大宗商品

沙烏地輸油管線關閉推動油價突破關鍵水準

沙烏地阿拉伯每日 700 萬桶的東西向輸油管線在遭受襲擊後被迫關閉，該管線是繞過荷莫茲海峽的重要運輸路線，油價因此急升。WTI 交投於 100 美元上方，當日上漲約 3%；布蘭特原油交投於 106 美元附近，盤中高點一度逼近 110 美元。

此次停運進一步加劇市場對中東供應路線的高度憂慮。報導指出，損害程度及停運時間仍存在不確定性，部分消息甚至認為該管線可能停擺數週甚至數月。報導稱，沙烏地在延布（Yanbu）的儲油量僅足以維持出口數天至約一週，若油流無法迅速恢復，供應中斷風險恐進一步擴大。

更廣泛而言，原油市場也被形容為結構性偏緊。評論指出，布蘭特價差擴大、荷莫茲海峽周邊干擾、美國戰略石油儲備（SPR）釋放結束，以及市場揣測美國可能限制部分油品出口，皆構成支撐因素；不過，美國內政部長 Doug Burgum 表示，此類限制無助於壓低價格。

受 LNG 供應憂慮支撐，歐洲天然氣維持在 80 歐元/兆瓦時上方

歐洲天然氣價格維持高位，TTF 明顯高於 80 歐元/兆瓦時，因中東緊張局勢削弱了市場對波斯灣液化天然氣供應短期增加的希望。

市場背景被形容為在北半球供暖季來臨前偏緊且脆弱。據報導，歐盟天然氣儲存量僅略高於 68%，遠低於季節性五年平均的 84%；儘管價格訊號理應吸引現貨貨船，該地區在冬季前甚至連較低的 75% 儲氣目標都被認為難以達成。

殖利率上升施壓，黃金跌破 4,300 美元

在聯準會決議前，美國國債殖利率上升及美元走強削弱了市場對不孳息資產的需求，黃金因此跌破 4,300 美元。該金屬在週二下跌近 1.10% 後，週三亞洲早盤交投於 4,285 美元附近。

這波跌勢出現在市場消化美國殖利率跳升並為聯準會可能升息進行布局之際，使金價持續承壓，儘管由能源推動的通膨憂慮在其他大宗商品市場升溫。

監管 & 數位資產

美國參議院未能推進《CLARITY 法案》

美國參議院未能推進《數位資產市場明確法案》，因該法案在終止辯論表決中未達門檻，贊成 49 票、反對 50 票，遠低於繼續推進所需的 60 票。

該法案在表決前已面臨壓力。由兩黨組成的 18 位州檢察長及哥倫比亞特區方面敦促參議員否決修訂版法案，除非作出修改以保留各州執法權限，並警告草案中的模糊之處可能削弱各州打擊加密貨幣詐欺的能力。財政部長 Scott Bessent 表示，最新草案賦予其部門更多權限，以保護社區銀行免受穩定幣相關風險影響。

表決後，數位資產走低。全球加密貨幣市場週二下跌近 3%，比特幣與以太幣分別跌向 76,000 美元及 2,400 美元，清算金額超過 7.7 億美元。

即將到來的重要事件

• 聯準會 9 月政策決議 — null：市場正等待聯準會政策公告，報導期間顯示市場高度預期將升息 25 個基點，並密切關注最新經濟預測。
• 日本央行政策會議 — 9 月 17 至 18 日：報導期間受訪的經濟學家預期，日本央行將在 9 月 17 至 18 日會議上考慮把政策利率上調 25 個基點至 1.25%。