隨著沙烏地阿拉伯繞過荷莫茲海峽的替代路線關閉，原油再次上漲

• 沙烏地阿拉伯繞道輸油管關閉，WTI 原油大漲 3% 至略高於 $100.00
• Yanbu 的儲油槽可支撐四天出口，而輸油管修復需時三至五週
• 週一共有四艘大宗商品船舶通過 Hormuz，低於美國每晚接近 50 艘的目標

West Texas Intermediate (WTI) 原油交投於略高於 $100.00，當日上漲約 3%，有望連續第三週收高。沙烏地阿拉伯於上週五關閉其東西向輸油管，在重新開放前，油價將由該輸油管紅海端的儲油設施決定，該處約可儲存四天的出口量。作為海運基準的 Brent 交投於接近 $108.00。聯準會將於週三就其影響召開會議。

為因應海峽受阻而建的輸油管，卻只撐了六個月

沙烏地阿拉伯於 1981 年兩伊戰爭期間興建東西向輸油管，使其原油無須經過 Hormuz 海峽即可運抵紅海港口 Yanbu。自伊朗於 3 月封鎖該海峽以來，這條管線一直是沙國的出口路線。該管線每日可輸送 700 萬桶，而 Yanbu 的泊位每日約可裝載 450 萬桶，因此港口一直是較狹窄的瓶頸端。

來自伊拉克 Maysan 省發射的無人機於週四襲擊了該管線，利雅德於週五出於預防目的將其關閉。沙國指責伊朗支持的民兵所為，德黑蘭則予以否認，兩名區域官員估計修復時間為三至五週。Yanbu 的儲油槽約可儲存 1,500 萬桶，按照目前裝載速度可支撐四天，而截至週一，本週預定在當地裝貨的亞洲煉油商尚未收到延誤通知。

替代 Yanbu 貨載的那桶原油將在德州海岸裝船，這就是為何 Medina 以南的一座泵站會為 West Texas 原油定價。Kpler 估計，若停運一個月，影響將達 1.2 億桶，前提是該輸油管每日輸送 450 萬桶。8 月時其日輸量為 200 萬桶，因為胡塞武裝的攻擊使紅海航段風險升高。這條管線在 4 月也曾失去一座泵站，日輸量降至 70 萬桶，並在三天後宣布修復完成；無論何時重演，這都將成為本輪漲勢結束的事件。

輸油管的替代方案是每天安排四艘船

Kpler 統計，週一共有四艘大宗商品船舶通過 Hormuz 海峽，低於週日的十艘，也遠低於美國本月中旬前每晚約 50 艘的目標。在夏季停火期間（已於 8 月失效），Kpler 估計每日約有 600 萬桶通過海灣，約占該海峽 2025 年運量的 40%。

川普總統表示，目前這條水道尚可接受，美國海軍正為油輪護航。伊斯蘭革命衛隊（IRGC）表示，一艘巴拿馬籍油輪觸雷。阿曼外交部長延後了原定於週一舉行、討論重開海峽的區域會議，理由是需要先取得共識，而這原本正是該會議的目的。

Yanbu 的貨載同樣未能避開戰事。它們向北航向 Suez，而據報控制紅海入口 Perim Island 的胡塞武裝，也已開始在該航段襲擊沙烏地船隻。海峽與輸油管是海灣原油裝船的兩條途徑，而在 Corpus Christi 裝載的一桶原油兩者都不需要，這正是 $100.00 價位所反映的原因。

為此建立的儲備，如今正消耗在這件事上

週二，該桶原油上漲 3%，當時 Dollar Index 略低於 100，且市場預期聯準會將於週三 18:00 GMT 升息，升息 1 碼的機率已反映至 92.5%。這兩項因素理應對油價不利：美元走強會使美國以外買家購買同一桶原油的成本更高，而隔夜利率上升則會提高將原油儲存在油槽中的持有成本。聯準會部分正是因這張圖表而採取行動，因為截至 8 月的一年內消費者物價上升了 3.4%，其中很大一部分來自燃料。

美國石油協會的庫存統計將於週二 20:30 GMT 公布，能源資訊署（EIA）則將於週三 14:30 GMT 發布其數據。上週報告顯示，商業原油庫存減少 40 萬桶至 4.241 億桶，與五年平均水準相當。戰略石油儲備（SPR）為 2.854 億桶，為 1982 年 11 月以來最低，自戰爭爆發當週以來已釋出 1.3 億桶。柴油價格上週首次升破每加侖 $6，這正是聯準會將於週三應對並試圖安排的需求反應。

關鍵價位與偏向

阻力：今日高點略高於 $102.00，為第一道關卡。5 月中旬略低於 $105.00 的高點才是關鍵，那是跌向 7 月低點前最後成交的價位，而 4 月下旬接近 $107.50 的高點則位於其後。

支撐：今日低點略高於 $97.50，為第一道支撐。上週五接近 $95.50 的低點才是關鍵，而上週三接近 $94.50 的高點——亦即週四襲擊所突破區間的頂部——則位於其下。

偏向：只要回檔時上週五接近 $95.50 的低點守住，走勢仍偏多，第一目標為 5 月中旬略低於 $105.00 的高點，第二目標為 $107.50。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動能指標目前接近 88，高於 80 水準；3 月與 7 月下旬兩波漲勢都在突破該水準後數日內見頂。若日線收盤跌破 $94.50，則此看法失效。

WTI 現貨日線圖