道瓊工業平均指數的反彈借力於債券市場
- DJIA 交投於 53,000 附近，在跌破 50 日 EMA 後反彈，約上漲 250 點。
- 船舶追蹤資料顯示，週一有五艘船隻通過 Hormuz，但沒有一艘是油輪。
- 9 月升息機率接近 66%，高於一週前約 40%。
道瓊工業平均指數交投於 53,000 附近，上漲約 250 點；開盤略高於 52,750，之後回落至當日低點，跌破位於 52,700 附近、持續上升的 50 日指數移動平均線（EMA），隨後收復全部跌幅。這波反彈嘗試出現在連續三個交易日下跌之後，漲幅約為 0.5%。但這並不是股票本身的事件，因為從週二到今天早上，持有這 30 家公司的投資邏輯並沒有任何改變。
買盤出現在債券市場
基準 10 年期美國公債殖利率在盤中觸及 4.818%，為 2023 年 11 月以來首見水準。30 年期殖利率位於 5.28% 上方，2 年期接近 4.40%；同日英國、德國與法國公債價格全面走低，而日本 10 年期公債殖利率則停留在數十年高點。股票正是在長天期殖利率停止攀升的那一刻反轉，這就是整個傳導機制。
官方人士整個上午都在對著這個走勢發言。紐約聯邦準備銀行總裁表示，殖利率飆升反映的是經濟強勁，而非市場出現任何失靈，並拒絕評論是否仍需進一步緊縮。商務部長則提出相反看法，認為更快的成長與縮小中的赤字將在約六個月內拉低利率。兩者都未能改變市場定價，目前市場對 9 月升息的定價已接近 66%，而一週前約為 40%。
沒有人能核實的桶數
目前交易台流傳的看漲論點是，原油正在見頂，而油價一旦回落，將把長天期殖利率中的通膨溢價擠出。West Texas Intermediate (WTI) 交投於 90.00 美元上方，Brent 則高於 94.50 美元，後者較 2 月 28 日戰爭爆發前高出約 20 美元。兩艘油輪在通過 Hormuz 海峽時遭襲後，美軍於週二打擊了 Bandar Abbas 附近及伊朗南部海岸的 Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) 目標。
支撐這一見頂論述的數字來自政府估算。能源部長表示，週一有超過 1,700 萬桶原油經由該海峽運輸，創下戰爭期間新高；若將沙烏地阿拉伯與阿聯酋的繞道管線納入計算，區域出口量已超過戰前水準，而戰前通行量約為每日 2,000 萬桶。初步追蹤數據顯示，當天僅有五艘商品運輸船通行，低於 10 日平均約 14 艘，而且其中沒有一艘是液體油輪。關閉訊號航行確實存在，而同一追蹤機構此後已將其原油流量估算上修至約每日 860 萬桶，但仍僅為目前被廣泛引用數字的一半左右。
未能帶來任何提振的就業數據
8 月民間新增就業 3.8 萬人，低於市場預期的 4.7 萬人，也低於 7 月的 4.6 萬人，為 1 月以來最小月增幅；新增聘僱主要集中在醫療保健業，另有零星產業則直接裁員。在一般景氣循環中，如此幅度的低於預期通常會成為股市利多，理由是勞動市場降溫會促使中央銀行轉向寬鬆，並推升估值倍數。
但這套傳導機制在此刻已失靈。主席在上週研討會主題演講中表示，夏季的通膨數據並未說服他相信潛在趨勢已有改善，而市場目前正將委員會定價為在勞動市場明顯走弱之際仍將升息。當一項指數在收到經濟放緩證據的當天仍然上漲時，它表達的並不是對成長的看法。Nvidia (NVDA) 與 Johnson & Johnson (JNJ) 提供了今日大部分漲幅，而兩者上漲的原因都無法追溯到這份就業數據。
本週真正的考驗
褐皮書將於今日 GMT 18:00 公布，另有兩位政策制定者將於週四 GMT 12:30 與 19:00 發表談話。Institute for Supply Management (ISM) 服務業採購經理人指數（PMI）將於週四 GMT 14:00 公布，預估為 54.3，前值為 54.1；其中支付價格分項前值為 70.3，就業分項前值為 47.4。這兩個分項才真正承載政策訊息，因為能源衝擊最先傳導至服務業經濟的地方就在這裡，而勞動市場降溫是否獲得確認，也取決於此。
8 月非農就業數據將於週五 GMT 12:30 公布，預估新增 5.8 萬人，前值為減少 2.3 萬人；失業率預估維持在 4.1%，平均時薪月增率預估由 0.1% 加快至 0.3%，年增率則由 3.2% 放緩至 3%。綜合 PMI 將於週四 GMT 13:45 公布，預估持平於 56；同日上午的初領失業金人數預估為 20.5 萬人，前值為 20.3 萬人。決議將於 9 月 16 日出爐，而在短天期利率端已反映約三分之二升息機率的情況下，週五的薪資數據對這項指數的重要性高於非農就業總數。
關注水準
阻力：當日高點略高於 53,200，為第一道障礙；其上是 53,500 整數關卡，該區自上週跌破以來一直壓制每一次反彈嘗試。再往上依序是略高於 53,800 的區間、54,000，以及接近 54,750 的歷史高點，距離目前約還有 3% 空間。
支撐：53,000 整數關卡是本交易日重新收復的底部，也是多頭在週五前必須守住的水準。其下方，位於 52,700 附近、持續上升的 50 日 EMA 構成今日低點，也是整個 8 月漲勢所依託的關鍵線位，下一個支撐區在 52,500。位於 50,000 附近的 200 日 EMA 目前完全不在考量範圍內。
偏向：只要 52,700 守住，走勢仍偏多，目標先看 53,500 整數關卡，其後為 53,800。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）位於 34 附近，在區間下半部走平而非進一步下探，這符合低點已形成並獲得守住的情境。若日線收盤跌破 52,700，盤勢將重新交回賣方手中，並打開下看 52,000 的空間。
道瓊日線圖
道瓊常見問題
道瓊工業平均指數是全球歷史最悠久的股票市場指數之一，由美國 30 檔交易最活躍的股票組成。該指數採價格加權，而非市值加權。其計算方式是將成分股價格加總後，再除以一個係數，目前為 0.152。該指數由 Charles Dow 創立，他同時也是《華爾街日報》的創辦人。後來，該指數因僅追蹤 30 家大型企業、代表性不如 S&P 500 等更廣泛指數而受到批評。
推動道瓊工業平均指數（DJIA）的因素很多，其中最主要的是成分股公司在季度財報中展現的整體表現。美國與全球總體經濟數據也會透過影響投資人情緒而產生作用。由聯準會（Fed）設定的利率水準同樣會影響 DJIA，因為它左右信貸成本，而許多企業高度依賴信貸。因此，通膨以及其他會影響聯準會決策的指標，也可能成為重要驅動因素。
道氏理論是由 Charles Dow 發展出來、用於辨識股市主要趨勢的方法。關鍵步驟之一，是比較道瓊工業平均指數（DJIA）與道瓊運輸平均指數（DJTA）的走向，並只追隨兩者同向變動的趨勢。成交量是確認標準之一。該理論運用波峰與波谷分析的元素。道氏理論提出三個趨勢階段：吸納階段，即聰明資金開始買進或賣出時；公眾參與階段，即更廣泛的大眾開始進場時；以及派發階段，即聰明資金出場時。
交易 DJIA 的方式有很多。其中一種是使用 ETF，讓投資人可以將 DJIA 視為單一證券進行交易，而不必買入全部 30 檔成分股。具代表性的例子是 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA 期貨合約可讓交易者對指數未來價值進行投機，而選擇權則賦予投資人在未來以預定價格買入或賣出該指數的權利，但不負有義務。共同基金則讓投資人買入由 DJIA 成分股組成的多元化投資組合份額，從而取得整體指數的曝險。
