عملات آسيا: الصمود في خطر مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية – MUFG
يشير مايكل وان من MUFG إلى أن أسواق العملات الأجنبية الآسيوية وأسعار الفائدة في آسيا ظلت مستقرة نسبيًا رغم الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لكنه يحذر من أن هذه المرونة قد لا تستمر على المدى القريب. ويسلط الضوء على التباينات بين العملات الأجنبية الآسيوية والعوائد الأمريكية، وانخفاض تقلبات USD/CNH، ويؤكد أن ارتفاع العوائد الأمريكية المدفوع بتشديد السياسة وارتفاع علاوات المخاطر يثير القلق بالنسبة لآسيا.
مرونة العملات الأجنبية الآسيوية تواجه رياحًا معاكسة متزايدة
"ربطًا ذلك بمنطقتنا، كانت أسواق العملات الأجنبية الآسيوية وأسواق أسعار الفائدة هادئة نسبيًا حتى الآن رغم ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لكن بالنظر إلى محركات الأسواق في الآونة الأخيرة، نرى أن الاحتمالات تشير إلى أن هذه المرونة قد لا تستمر، على الأقل في المدى القريب."
"يمكننا أن نرى هذه المرونة حتى الآن في آسيا عبر عدة مقاييس، بما في ذلك التباعد بين العملات الأجنبية الآسيوية وكل من فروق العوائد والعوائد المطلقة في الولايات المتحدة، والانضغاط العام في أسعار الفائدة الآسيوية مقارنة بعوائد سندات الخزانة الأمريكية، إلى جانب القوة والتفوق في أداء بعض العملات مثل KRW وTWD وCNY."
"إضافة إلى ذلك، هبطت التقلبات الضمنية للعملات الأجنبية في زوج مثل USD/CNH إلى أدنى مستوياتها منذ عدة عقود، وبينما قد يكون ذلك بالتأكيد لأسباب وجيهة، فإنه يعد أيضًا مؤشرًا آخر على الكيفية التي يُحتمل أن تكون بها مراكز السوق متموضعة حاليًا."
"في نهاية المطاف، لا تكمن الأهمية فقط في ما إذا كانت العوائد الأمريكية ترتفع، بل في سبب ارتفاعها، وهو ما يحدد أثر انتقال العدوى إلى الأسواق الأخرى بما في ذلك آسيا، كما تُظهر تحليلاتنا السابقة وإطارنا التحليلي (انظر: آسيا – لماذا يهم سبب ارتفاع العوائد الأمريكية بالنسبة لآسيا)."
"وعليه، فإن كون تحركات السوق أصبحت مدفوعة بشكل متزايد بتشديد السياسة، والأهم بارتفاع علاوات المخاطر، مع بعض الإشارات الأولية على العزوف عن المخاطرة، يعد أمرًا مثيرًا للقلق."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
