يواجه الدولار الكندي صعوبات مع تباعد توقعات السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا المركزي

• يتعافى زوج USD/CAD من أدنى مستوياته خلال اليوم مع ارتداد الدولار الأمريكي.
• تضغط بيانات التوظيف الكندية الضعيفة وتباين توقعات البنوك المركزية على الدولار الكندي.
• يترقب المتداولون بيانات التضخم الأمريكية للحصول على مؤشرات جديدة بشأن توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي.

قلّص زوج USD/CAD جزءًا من خسائره السابقة يوم الاثنين مع استعادة الدولار الأمريكي (USD) بعض زخمه بعد أن افتتح الأسبوع على انخفاض. ويكافح الدولار الكندي (CAD) لجذب المشترين في ظل اختلاف توقعات السياسة النقدية لكل من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وبنك كندا (BoC)، بما يصب في مصلحة الدولار الأمريكي. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول زوج USD/CAD قرب مستوى 1.4265، متعافيًا من أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.4240.

أظهر تقرير التوظيف الكندي الصادر يوم الجمعة تراجعًا شهريًا ثانيًا على التوالي في التوظيف. فقد الاقتصاد 68.3 ألف وظيفة في سبتمبر، مقابل توقعات بزيادة قدرها 7 آلاف وظيفة، في حين ارتفع معدل البطالة إلى 6.5% من 6.4%.

يحدّ ضعف سوق العمل والتضخم الأساسي القريب من هدف بنك كندا البالغ 2% من المجال المتاح أمام صناع السياسات لرفع أسعار الفائدة. ويبلغ سعر الفائدة الرسمي في كندا 2.25%، وهو أقل من نطاق الاحتياطي الفيدرالي البالغ 3.75%-4.00%، ما يترك فجوة تتراوح بين 150 و175 نقطة أساس (bps) لصالح الدولار الأمريكي. كما تصب عوائد السندات أيضًا في مصلحة الدولار الأمريكي. إذ يبلغ عائد السندات الحكومية الكندية لأجل عامين نحو 3.18%، مقارنة بـ4.79% لنظيرتها الأمريكية.

وبحسب TD Securities، من المرجح أن يُبقي بنك كندا السياسة النقدية دون تغيير لفترة ممتدة، إذ يتوقع الاقتصاديون أن يبقي البنك المركزي «سعر الفائدة عند 2.25% حتى عام 2026 قبل العودة إلى المستوى المحايد (2.75%) في العام التالي، مع زيادتين بمقدار 25 نقطة أساس في يناير ومارس 2027». ويشير البنك إلى أن «الأسواق اتجهت إلى تسعير المزيد من التشديد بعد أن أبدى البنك قلقًا أكبر بشأن مخاطر التضخم في قرار السياسة الصادر في سبتمبر»، لكنه يجادل بأنه «من دون مزيد من الأدلة على انتقال ارتفاع أسعار النفط إلى التضخم الأساسي، نعتقد أن بنك كندا يمكنه التحلي بالصبر بينما يجري امتصاص فائض المعروض تدريجيًا».

وفي الوقت نفسه، يظل الدولار الأمريكي متماسكًا أمام العملات الرئيسية، مدعومًا بتوقعات المزيد من تشديد الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع عوائد سندات الخزانة. كما تُبقي تكاليف الطاقة المرتفعة المرتبطة بالحرب في الشرق الأوسط مخاطر التضخم في دائرة الاهتمام، بينما لا تزال الجهود الرامية إلى التوصل لاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران تواجه صعوبات.

ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار الأمريكي أمام ست عملات رئيسية، قرب مستوى 102.43 بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 102.10، ليستقر بالقرب من مستويات شوهدت آخر مرة في أبريل 2025.

ويتطلع المتداولون الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر سبتمبر يوم الأربعاء، يليه مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس. وقد تعيد هذه البيانات تشكيل توقعات أسعار الفائدة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر، حيث يتوقع المتداولون على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير.

وقد تؤدي قراءة تضخم أقوى من المتوقع إلى إحياء الرهانات على زيادة في أكتوبر، بينما ستعزز القراءات الأضعف مبررات الانتظار حتى ديسمبر. وقد تؤدي قراءة تضخم أقوى من المتوقع إلى إحياء الرهانات على زيادة في أكتوبر، بينما ستعزز القراءات الأضعف توقعات التوقف المؤقت هذا الشهر وتحول الانتباه إلى ديسمبر. ويسعّر المتداولون حاليًا احتمالًا يقارب 85% لرفع أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch Tool.