اليوان الصيني: يرتفع مقابل الدولار الأمريكي بدعم من تحسّن النمو في الصين – BBH

أفاد Elias Haddad من Brown Brothers Harriman بأن زوج USD/CNH هبط إلى أدنى مستويات جديدة في عدة سنوات قرب 6.6800، بعدما فاق نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني في الربع الثالث التوقعات، ما يُبقي النمو على المسار المؤدي إلى تحقيق هدف الحكومة لعام 2026 البالغ 4.5%–5.0%. وشددت BBH على استمرار مواطن الضعف الهيكلية في الاستهلاك والاستثمار، لكنها لا تزال ترى أن الاتجاه الهبوطي لزوج USD/CNH قائم، مدعومًا بتدويل اليوان الصيني المتداول خارج البلاد (CNH) وإعادة التوازن الداخلي للاقتصاد الصيني.

النمو يفوق التوقعات لكن المشكلات الهيكلية مستمرة

«هبط زوج USD/CNH إلى أدنى مستويات جديدة في عدة سنوات قرب 6.6800. ونما الاقتصاد الصيني بأكثر من المتوقع في الربع الثالث، ويسير على مسار تحقيق هدف النمو الحكومي لعام 2026 البالغ 4.5% إلى 5.0%. وارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.2% على أساس ربع سنوي (مقابل توقعات إجماعية عند 1.0%)، مقارنةً بنسبة 0.9% في الربع الثاني، وسجّل نموًا بنسبة 4.6% على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام».

«تستخدم الصين هدف النمو أداةً للسياسة الاقتصادية لتوجيه التخطيط الاقتصادي والاجتماعي، وليس انعكاسًا للديناميكيات الأساسية للعرض والطلب. وهذا يعني أن نوعية النمو الصيني ومصادره أكثر أهمية للمستثمرين».

«من هذا المنظور، لا تزال مقومات سلامة الاقتصاد الصيني على المدى الطويل ضعيفة، لأن الإنفاق الاستهلاكي يواجه صعوبة في اكتساب الزخم، فيما يظل الاستثمار في الأصول الثابتة غير السكنية عامل ضغط مستمرًا. وخلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام، استقر نمو مبيعات التجزئة عند 1.1% على أساس سنوي، مقارنةً بنسبة 1.1% في أغسطس، فيما انخفض الاستثمار في الأصول الثابتة، باستثناء التطوير العقاري، مسجلًا معدل نمو قدره -4.2% على أساس سنوي، مقارنةً بنسبة -4.2% في أغسطس».

«بغض النظر عن ذلك، نرى أن الاتجاه الهبوطي لزوج USD/CNH لا يزال قائمًا، بما يعكس إمكانات تدويل اليوان الصيني المتداول خارج البلاد وإعادة التوازن الداخلي للاقتصاد الصيني».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)