يستمد مؤشر داو جونز الصناعي انتعاشه من سوق السندات
- يتم تداول DJIA قرب 53,000، مرتفعًا بنحو 250 نقطة، بعد تسجيله قاعًا دون المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا.
- سجّلت أجهزة تتبع السفن مرور خمس سفن عبر هرمز يوم الاثنين، ولم تكن أيٌّ منها ناقلة نفط.
- تقترب احتمالات رفع سبتمبر من 66%، ارتفاعًا من نحو 40% قبل أسبوع.
يتم تداول مؤشر Dow Jones Industrial Average قرب 53,000 وعلى ارتفاع بنحو 250 نقطة، بعد أن افتتح فوق 52,750 بقليل، ثم تراجع إلى أدنى مستوى خلال الجلسة دون المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ50 يومًا (EMA) قرب 52,700، قبل أن يستعيد كامل تلك الخسائر. وتأتي محاولة الارتداد بعد ثلاث جلسات متتالية من التراجع، وتبلغ قيمتها نحو نصف نقطة مئوية. وما لا تمثله هذه الحركة هو حدثًا خاصًا بالأسهم، لأن شيئًا في مبررات امتلاك هذه الشركات الثلاثين لم يتغير بين يوم الثلاثاء وصباح اليوم.
تم تقديم طلبات الشراء في سوق السندات
لامس عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات مستوى 4.818% خلال الجلسة، وهو مستوى شوهد آخر مرة في نوفمبر 2023. ويستقر عائد السندات لأجل 30 عامًا فوق 5.28%، وعائد السندات لأجل عامين قرب 4.40%، فيما تراجعت أسعار السندات البريطانية والألمانية والفرنسية جميعها خلال اليوم، في حين استقر الدين الياباني لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياته منذ عدة عقود. وقد انعطفت الأسهم في اللحظة التي توقف فيها الطرف الطويل من منحنى العائد عن الارتفاع، وهذه هي الآلية بالكامل.
أمضى المسؤولون الصباح في التعليق على تلك التحركات. فقد وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قفزة العوائد بأنها نتاج اقتصاد قوي لا نتيجة أي خلل في السوق، وامتنع عن القول ما إذا كان هناك حاجة إلى مزيد من التشديد. وعلى الجانب الآخر، قدمت وزيرة التجارة الصورة المعاكسة، مجادلةً بأن النمو الأسرع وتقلص العجز سيدفعان المعدلات إلى الانخفاض خلال نحو ستة أشهر. ولم ينجح أيٌّ من التصريحين في تحريك التسعير، الذي بات يضع احتمال رفع في سبتمبر عند نحو 66% مقابل قرابة 40% قبل أسبوع.
عدد البراميل الذي لا يستطيع أحد التحقق منه
تتمثل الفرضية الصعودية المتداولة في أوساط المتعاملين في أن النفط الخام يقترب من تكوين قمة، وأن تراجع سعر البرميل سيزيل علاوة التضخم من الطرف الطويل لمنحنى العائد. ويتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 90.00 دولارًا، وخام Brent فوق 94.50 دولارًا، والأخير أعلى بنحو 20 دولارًا من مستواه قبل بدء الحرب في 28 فبراير. وكانت القوات الأمريكية قد استهدفت مواقع تابعة لـ Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) قرب بندر عباس وعلى طول الساحل الجنوبي لإيران يوم الثلاثاء، بعد تعرض ناقلتي نفط لهجوم أثناء عبورهما مضيق هرمز.
الرقم الذي تستند إليه فرضية تكوين القمة هو تقدير حكومي. فقد قال وزير الطاقة إن أكثر من 17 مليون برميل مرت عبر المضيق يوم الاثنين، وهو رقم قياسي خلال الحرب، وإن صادرات المنطقة تجاوزت مستويات ما قبل الحرب عند احتساب خطوط الأنابيب الالتفافية السعودية والإماراتية مقارنةً بتدفقات ما قبل الحرب البالغة نحو 20 مليون برميل يوميًا. وسجّلت بيانات التتبع الأولية مرور خمس سفن سلع في ذلك اليوم مقابل متوسط لعشرة أيام قرب 14 سفينة، ولم تكن أيٌّ منها ناقلة سوائل. والعبور غير المرصود حقيقة قائمة، وقد رفع نفس مزود التتبع منذ ذلك الحين تقديره لتدفقات الخام إلى نحو 8.6 مليون برميل يوميًا، وهو ما يزال يقارب نصف الرقم الذي يُبنى عليه هذا الطرح حاليًا.
بيانات العمالة التي لم تشترِ شيئًا
أضافت وظائف القطاع الخاص 38 ألف وظيفة في أغسطس مقابل توقعات عند 47 ألفًا و46 ألفًا في يوليو، وهو أصغر مكسب شهري منذ يناير، مع تركز التوظيف في قطاع الرعاية الصحية وتسجيل عدد متفرق من القطاعات خفضًا مباشرًا للوظائف. وفي دورة اعتيادية، يُعد إخفاق بهذا الحجم عامل دعم للأسهم، انطلاقًا من أن تباطؤ سوق العمل يدفع البنك المركزي نحو التيسير ويرفع مضاعفات التقييم.
لكن آلية الانتقال هذه معطلة هنا. فقد استخدم الرئيس كلمته الرئيسية في ندوة الأسبوع الماضي ليقول إن قراءات التضخم خلال الصيف لم تقنعه بأن الاتجاه الأساسي قد تحسن، ويتم الآن تسعير اللجنة على أساس رفع للفائدة في وقت يشهد فيه سوق العمل تباطؤًا واضحًا. والمؤشر الذي يرتفع في اليوم الذي يتلقى فيه دليلًا على تباطؤ الاقتصاد لا يعبّر عن رؤية للنمو. وقد وفرت Nvidia (NVDA) وJohnson & Johnson (JNJ) معظم مكاسب اليوم، ولم يكن أيٌّ منهما مدفوعًا بسبب يمكن ربطه بتقدير الوظائف.
الاختبارات الفعلية لهذا الأسبوع
يصدر Beige Book اليوم عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش، ويتحدث صانعَا سياسات يوم الخميس عند 12:30 و19:00 بتوقيت غرينتش. ويصدر مؤشر مديري المشتريات (PMI) لقطاع الخدمات من Institute for Supply Management (ISM) يوم الخميس عند 14:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند 54.3 مقابل 54.1 سابقًا، فيما بلغ مكون الأسعار المدفوعة 70.3 آخر مرة، ومؤشر التوظيف 47.4. ويحمل هذان المؤشران الفرعيان المضمون المتعلق بالسياسة، لأنهما يمثلان الموضع الذي تصل فيه صدمة الطاقة إلى اقتصاد الخدمات أولًا، وحيث يؤكد تباطؤ سوق العمل نفسه أو لا يفعل.
وتلي ذلك بيانات الوظائف لشهر أغسطس يوم الجمعة عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند 58 ألفًا بعد انكماش بلغ 23 ألفًا، واستقرار معدل البطالة عند 4.1%، وتسارع متوسط الأجور في الساعة إلى 0.3% على أساس شهري من 0.1%، وتباطؤه إلى 3% على أساس سنوي من 3.2%. كما يصدر مؤشر PMI المركب يوم الخميس عند 13:45 بتوقيت غرينتش دون تغيير عند 56، وتصدر طلبات إعانة البطالة في صباح اليوم نفسه عند 205 آلاف مقابل 203 آلاف. ويصدر القرار في 16 سبتمبر، ومع تسعير الطرف القصير بالفعل لاحتمال رفع يعادل الثلثين، فإن بند الأجور يوم الجمعة يهم هذا المؤشر أكثر من الرقم الرئيسي للوظائف.
المستويات التي تجب مراقبتها
المقاومة: يشكل أعلى مستوى للجلسة فوق 53,200 بقليل أول عقبة، يليه مستوى 53,500، وهو نطاق أوقف كل محاولات الصعود منذ كسره الأسبوع الماضي. وبعد ذلك يأتي النطاق فوق 53,800 بقليل، ثم 54,000، ثم المستوى القياسي دون 54,750 بقليل، أي أعلى بنحو 3%.
الدعم: يمثل مستوى 53,000 الأرضية التي استعادها المؤشر هذا session والمستوى الذي يحتاج المشترون إلى الدفاع عنه حتى يوم الجمعة. ودونه، يحدد المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لـ50 يومًا قرب 52,700 قاع اليوم والخط الذي بُني عليه كامل صعود أغسطس، مع 52,500 كمنطقة ارتكاز تالية. أما المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 50,000 فليس مطروحًا في المشهد حاليًا.
الانحياز: صعودي ما دام مستوى 52,700 صامدًا، مع أهداف عند مستوى 53,500 ثم 53,800. وقد استقر مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 34 في النصف السفلي من نطاقه بدلًا من مواصلة الهبوط، وهو ما يتماشى مع تكوين قاع والدفاع عنه. أما الإغلاق اليومي دون 52,700 فيعيد السيطرة على الشريط السعري إلى البائعين ويفتح الطريق نحو 52,000.
الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones
الأسئلة الشائعة حول Dow Jones
يُعد Dow Jones Industrial Average أحد أقدم مؤشرات أسواق الأسهم في العالم، ويتألف من 30 سهمًا من أكثر الأسهم تداولًا في الولايات المتحدة. والمؤشر مرجّح بالأسعار وليس بالقيمة السوقية. ويتم احتسابه من خلال جمع أسعار الأسهم المكوِّنة له وقسمتها على معامل يبلغ حاليًا 0.152. وقد أسسه Charles Dow، الذي أسس أيضًا Wall Street Journal. وفي السنوات اللاحقة، تعرض لانتقادات لأنه لا يمثل السوق على نطاق واسع بما يكفي، إذ يقتصر على تتبع 30 شركة كبرى فقط، بخلاف مؤشرات أوسع مثل S&P 500.
تؤثر عوامل عديدة مختلفة في Dow Jones Industrial Average (DJIA). ويُعد الأداء المجمع للشركات المكوِّنة له، كما يظهر في تقارير أرباح الشركات الفصلية، العامل الرئيسي. كما تسهم بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية والعالمية أيضًا، لأنها تؤثر في معنويات المستثمرين. ويؤثر مستوى أسعار الفائدة، الذي يحدده Federal Reserve (Fed)، كذلك في DJIA لأنه يؤثر في تكلفة الائتمان التي تعتمد عليها كثير من الشركات بدرجة كبيرة. لذلك، يمكن أن يكون التضخم أيضًا محركًا رئيسيًا، إلى جانب مقاييس أخرى تؤثر في قرارات Fed.
نظرية Dow هي أسلوب لتحديد الاتجاه الرئيسي لسوق الأسهم، طوره Charles Dow. وتتمثل خطوة أساسية فيها في مقارنة اتجاه Dow Jones Industrial Average (DJIA) واتجاه Dow Jones Transportation Average (DJTA)، وعدم اتباع الاتجاهات إلا عندما يتحرك كلاهما في الاتجاه نفسه. ويُعد حجم التداول معيارًا تأكيديًا. وتستخدم النظرية عناصر تحليل القمم والقيعان. وتفترض نظرية Dow ثلاث مراحل للاتجاه: التجميع، عندما تبدأ الأموال الذكية في الشراء أو البيع؛ والمشاركة العامة، عندما ينضم الجمهور الأوسع؛ والتوزيع، عندما تخرج الأموال الذكية.
هناك عدد من الطرق لتداول DJIA. إحداها استخدام صناديق المؤشرات المتداولة ETFs التي تتيح للمستثمرين تداول DJIA كورقة مالية واحدة، بدلًا من الاضطرار إلى شراء أسهم جميع الشركات الثلاثين المكوِّنة له. ومن أبرز الأمثلة SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). كما تتيح عقود DJIA الآجلة للمتداولين المضاربة على القيمة المستقبلية للمؤشر، وتوفر الخيارات الحق، لا الالتزام، في شراء المؤشر أو بيعه بسعر محدد مسبقًا في المستقبل. وتُمكّن الصناديق المشتركة المستثمرين من شراء حصة في محفظة متنوعة من أسهم DJIA، ما يوفر تعرضًا للمؤشر ككل.
