الأسهم: إعادة ضبط التقييمات تدعم تسجيل قمم جديدة – Danske Bank

يرى فريق الأبحاث في Danske أن الأسهم الأمريكية تواصل تمديد موجة تعافيها، مع تسجيل كل من S&P 500 وNasdaq مستويات قياسية مرتفعة جديدة، وتصدر الأسهم الدورية المتأخرة في الأداء للمكاسب. ويجادل الفريق بأن الأسواق ليست متفائلة بشكل مفرط، مشيرًا إلى أن مضاعفات التقييم قد انكمشت خلال العام والربع الماضيين. كما يؤكد أن نمو الأرباح الاسمية مستقبلًا يظل المحرك الرئيسي للأداء العام للأسهم رغم الضغوط المعاكسة الناجمة عن الطاقة وأسعار الفائدة.

مستويات قياسية مرتفعة مدعومة بتقييمات أقل تكلفة

"واصلت الأسهم تعافيها أمس، مع وصول كل من S&P 500 وNasdaq إلى مستويات قياسية مرتفعة جديدة، محققين مكاسب تراوحت بين 0.5% و0.6% على التوالي. وعلى عكس ما حدث في وقت سابق من هذا الأسبوع، اتسمت جلسة أمس بوضوح بطابع الارتفاع المدفوع بالارتياح. وقادت بعض القطاعات الأضعف أداءً خلال الأشهر الأخيرة السوق نحو الارتفاع، حيث صعدت المرافق والعقارات والسلع الاستهلاكية الكمالية بما يتراوح بين 1% و3% خلال اليوم."

"قد تبدو المستويات القياسية الجديدة غير منسجمة مع التصعيد المتجدد في الشرق الأوسط، واستمرار ارتفاع أسعار النفط، وصعود عوائد السندات، والتشديد المتزايد من جانب البنوك المركزية. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن S&P 500 قد فقد بالفعل نحو خُمس مضاعف تقييمه خلال العام الماضي. وحتى خلال الربع الأخير فقط، أصبح S&P 500 أقل تكلفة بنسبة 5%، حتى بعد التعافي الأخير."

"ولهذا السبب، لا نتفق مع الرأي القائل إن أسواق الأسهم متفائلة بشكل مفرط. ومن وجهة نظرنا، قامت الأسواق بتسعير بيئة الأرباح الحالية بتحفظ معقول طوال هذا العام."

"إن حقيقة تفاعل الأسهم وأسواق الائتمان والسندات بشكل مختلف خلال الأسابيع الأخيرة لا تعني بالضرورة أن فئة أصول واحدة على صواب وأخرى على خطأ. بل إنها تعكس أشياء مختلفة."

"أما بالنسبة للأسهم، فإن المحرك المهيمن هو نمو الأرباح الاسمية في المستقبل. وتظهر صدمة الطاقة بوضوح، وبدرجة أكبر في بعض القطاعات مقارنة بغيرها، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يقيّد أجزاءً من السوق. ومع ذلك، تظل الأرباح العامل الحاسم الرئيسي للأداء العام للأسهم، شريطة أن تستمر عوائد الاستثمار في النمو بوتيرة أسرع من معدل الخصم، وهو ما لا يزال قائمًا حتى الآن."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)