البنك المركزي الأوروبي: ارتفاع عوائد السندات يرجّح تثبيت أسعار الفائدة في أكتوبر – ING

يتوقع كارستن برزيسكي من ING أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يوم 29 أكتوبر، إذ إن أزمة المالية العامة الفرنسية وارتفاع عوائد السندات يشددان الأوضاع المالية بالفعل. ويرى أن البنك سيرجئ على الأرجح أي قرار بشأن الفائدة إلى ديسمبر، حين تصدر التوقعات الجديدة، وقد يميل أكثر إلى التيسير النقدي، مع مراقبة أسعار النفط وانتقال أثر أسعار الطاقة إلى بقية الاقتصاد وتطورات المالية العامة الفرنسية.

تثبيت الفائدة مع تشديد الأوضاع النقدية بفعل السندات

«في سبتمبر، فاجأ البنك المركزي الأوروبي الأسواق برسالة أكثر تشددًا، على الأقل في ما بين السطور. ومع بقاء التضخم العام مرتفعًا لفترة أطول وتوقع ارتفاع التضخم الأساسي في عام 2027، بدت الأجواء مهيأة لرفع الفائدة مرة إضافية على الأقل في اجتماع ديسمبر. بل إن البعض تكهن برفع آخر للفائدة في أكتوبر على التوالي».

«بعد شهر واحد، وفي أعقاب أزمة حادة في المالية العامة والسياسة في فرنسا، من غير المرجح أن يكرر البنك المركزي الأوروبي نبرته المتشددة في اجتماع الأسبوع المقبل. وللوهلة الأولى، لا تزال تطورات الاقتصاد الكلي منذ الاجتماع السابق تبرر رفعًا آخر للفائدة. فقد ارتفع التضخم العام مجددًا في سبتمبر، وتشير معظم المؤشرات الاستباقية إلى استمرار متانة اقتصاد منطقة اليورو».

«لكن القفزة في عوائد السندات على خلفية الأزمة الفرنسية تفرض بالفعل مزيدًا من التشديد النقدي. وفي الواقع، أحدثت القفزة في عوائد السندات الألمانية منذ اجتماع سبتمبر تأثيرًا على النمو والتضخم يعادل تقريبًا رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إضافية. أما في فرنسا، فيقترب هذا التأثير من رفع بمقدار 50 نقطة أساس».

«يعني كل ذلك أن البنك المركزي الأوروبي سيُبقي على الأرجح أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، وسيرجئ أي قرار تالٍ برفعها إلى ديسمبر. ففي ذلك الوقت، ستتاح التوقعات الجديدة لخبراء البنك، وستتضح بدرجة أكبر أيضًا مسألة ما إذا كان ارتفاع أسعار الطاقة سيؤدي في نهاية المطاف إلى تداعيات على بقية الاقتصاد أم لا».

«في المحصلة، يبدو أن اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل لن يشهد تطورات تُذكر على صعيد القرارات، لكن الأمر سيكون مختلفًا بوضوح على صعيد التصريحات».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)