مراقبة سياسة Fed: ميل نحو رفع أسعار الفائدة ورد فعل منحنى العائد – NBC Economics and Strategy
تستعرض NBC Economics and Strategy، من إعداد Taylor Schleich وEthan Currie، أحدث قرار للاحتياطي الفيدرالي عقب صدور بيانات قوية لمؤشر أسعار المستهلكين CPI. وقد نفّذ الاحتياطي الفيدرالي رفعًا لأسعار الفائدة كان متوقعًا على نطاق واسع، وأشار إلى دعمه لسياسة تقييدية لفترة مطولة. ويُظهر المخطط النقطي الخاص به بقاء أسعار الفائدة الرسمية فوق 3.5%–3.75% حتى أواخر عام 2029، ما يؤدي إلى تسطيح منحنى العائد مع ارتفاع عوائد الآجال القصيرة في حين تستقر عوائد الآجال الطويلة.
موقف الاحتياطي الفيدرالي والمخطط النقطي وديناميكيات منحنى العائد
"بعد تقرير CPI الصادر الأسبوع الماضي، لم يكن هناك شك يُذكر بشأن هذا القرار. كان رفع الفائدة اليوم متوقعًا على نطاق واسع، لكن هذه الزيادة لا تبدو خجولة أو مترددة (رغم أن الاحتياطي الفيدرالي انتظر طويلًا قبل تشديد السياسة). واستنادًا إلى مخطط نقطي جرى تعديله بالرفع، يبدو أن هناك دعمًا واسعًا نسبيًا لمزيد من التشديد النقدي لفترة زمنية طويلة — إذ لا يرى الاحتياطي الفيدرالي عودة إلى نطاق 3.5% إلى 3.75% قبل نهاية عام 2029."
"وقد دعم ذلك تسطيحًا ملحوظًا لمنحنى العائد، مع ارتفاع عوائد الآجال القصيرة واستقرار عوائد الآجال الطويلة. وليس من المستغرب أن Warsh حرص على التشديد على التزامه بتحقيق استقرار الأسعار. ولكن بخلاف القرارات السابقة، جاءت معظم حركة السوق قبل حديث الرئيس، إذ اتسم هذا المؤتمر الصحفي بقدر نسبي من الهدوء."
"رد فعل السوق ليس مفاجئًا بالنظر إلى ما تم إقراره أو الإشارة إليه. لكن الاحتياطي الفيدرالي سيظل بحاجة إلى المضي قدمًا في هذا الميل نحو رفع الفائدة حتى تبقى عوائد الآجال الطويلة تحت السيطرة إلى حد ما. ونحن نعتقد بالفعل أن المزيد من التشديد قادم، وعلى الأرجح في القرار المقبل في أواخر أكتوبر."
"لكن بعد ذلك، تصبح التوقعات أكثر ضبابية إلى حد ما. فعلى الرغم من الموقف المتشدد ظاهريًا الذي يتبناه Warsh، فقد أظهر الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا أنه يفضّل الخطأ في جانب التيسير. وهذا لا يعني أنه سيتجه إلى التخفيف في وقت مبكر من العام المقبل، ولكن إذا بدأ التضخم في التراجع (كما هو متوقع على نطاق واسع)، فنعتقد أنه سيكون من الصعب بناء توافق في الآراء حول رفع الفائدة للمرة الثالثة (أو الرابعة أو الخامسة، إلخ)."
"نرى أن الحد الأعلى المستهدف عند 4.25% يمثل الذروة لما قد تكون دورة تشديد قصيرة. وقد تملي التخفيضات اللاحقة استدامة التوسع الاقتصادي (أي طفرة الذكاء الاصطناعي). وبالمقارنة مع مسار التخفيف التدريجي للغاية الموضح في هذا المخطط النقطي، نرى أن المخاطر تميل نحو تخفيضات أبكر وأكثر أهمية في أسعار الفائدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
