الين الياباني يحافظ على نطاق تداوله وسط عطلة يابانية وإشارات تميل إلى التيسير من بنك اليابان المركزي

عطلة في اليابان تُبقي التداولات محدودة، بينما يُتوقع أن يُبقي بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر.
تراجع ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة وانحسار توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب Fed يضغطان على الدولار الأمريكي.
عودة التوترات في الشرق الأوسط تضيف حالة أوسع من عدم اليقين على صعيد الاقتصاد الكلي، ما يُبقي المتداولين حذرين قبيل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية.

تراجع زوج USD/JPY بعد تسجيله مكاسب متواضعة في جلسة التداول السابقة، ليتحرك قرب مستوى 158.10 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. وقد يشهد الزوج تحركات محدودة بسبب ضعف أحجام التداول، مع إغلاق الأسواق اليابانية بمناسبة عطلة يوم الرياضة الرسمية.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وقبل اجتماع بنك اليابان (BoJ) يومي 29 و30 أكتوبر، سيُراجع صناع السياسات بيانات إضافية للربع الثالث يُتوقع أن تُظهر صمود الصادرات إلى جانب ارتفاع التكاليف على الشركات والأسر. ومع ذلك، فمن غير المرجح حدوث زيادة متتالية في أسعار الفائدة بعد رفع سبتمبر.

وأشار محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى أن وتيرة التشديد السريعة شوهدت عادةً في أمريكا الشمالية وأوروبا خلال عام 2022 عقب الاضطرابات المرتبطة بالجائحة في سلاسل الإمداد والتعافي القوي في الطلب. ويتوقع المشاركون في السوق حالياً أن يرفع البنك المركزي سعر الفائدة المستهدف لليلة واحدة إلى 1.50% من 1.25% في ديسمبر أو يناير، بما يمثل الزيادة السابعة في هذه الدورة، قبل احتمال رفعه مجدداً إلى 1.75% في مارس أو أبريل.

وفي الوقت نفسه، فقد زوج USD/JPY زخمه مع مواجهة الدولار الأمريكي (USD) رياحاً معاكسة نتيجة تراجع المعنويات الاقتصادية المحلية. وانخفض مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان إلى 46.3 في أكتوبر من 48.1 في سبتمبر، ليأتي دون توقعات السوق البالغة 47.6. ويتطلع المستثمرون الآن إلى مقاييس التضخم الرئيسية، مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر سبتمبر يوم الأربعاء ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس.

وتظل توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (Fed) حذرة، إذ تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال لا يتجاوز 17.7% لرفع أسعار الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس هذا الشهر، انخفاضاً من 24.4% قبل أسبوع. وفي المقابل، تُسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 84.1% لرفع الفائدة في اجتماع Fed خلال ديسمبر. وإضافةً إلى حالة عدم اليقين الأوسع على مستوى الاقتصاد الكلي، عادت المخاوف في أسواق الطاقة إلى الواجهة بعد أن أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أنه يدرس الانضمام إلى السعودية في حملتها ضد مقاتلي الحوثي المدعومين من إيران في اليمن، وذلك عقب هجوم دموي آخر على مطار الرياض الدولي.

ارتفاع العوائد الحقيقية الأمريكية يبرز توقعات النمو وأسعار الفائدة

تشير سارا ميدتغارد من Nordea إلى أن «الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية يعكس إلى حد كبير ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي قصير الأجل المتوقع، وليس زيادة كبيرة في علاوة الأجل». وتوضح أن «العوائد الحقيقية هي العوائد التي يطلبها المستثمرون بعد احتساب التضخم»، وتشير إلى أنها «تميل إلى الارتفاع عندما تتوقع الأسواق نمواً حقيقياً أقوى أو مساراً أعلى لأسعار الفائدة الحقيقية»، ما يؤكد أن التحرك الأخير في العوائد تقوده بدرجة أكبر التحولات في توقعات النمو والسياسة، وليس إعادة تسعير للمخاطر طويلة الأجل.

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تدفع الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته بشكل عام وفقاً لأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديداً من خلال سياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة إلى الين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات أحياناً، عادةً لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية فائقة التيسير التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة له بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة فائقة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بموقفه الداعم لسياسة نقدية فائقة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة فائقة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع في الين الياباني؟

غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلاً إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة من حيث الاستثمار فيها.

المقال التالي