الين الياباني يستقر وسط خطط مالية توسعية وحالة من عدم اليقين بشأن رفع أسعار الفائدة

تخطط رئيسة وزراء اليابان، تاكاييتشي، لخفض الضرائب بتمويل من دون إصدارات جديدة من السندات لطمأنة الأسواق المالية.
يدرس بنك اليابان رفع أسعار الفائدة مع تجاوز التضخم للمستهدف، لكن التوقيت لا يزال غير واضح.
قد يؤدي الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن إلى الضغط على الين الياباني في أعقاب تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط.

تحرك زوج USD/JPY بشكل محدود بعد تسجيله مكاسب طفيفة في اليوم السابق، ليتداول قرب 157.90 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. وقد استقر زوج العملات ضمن نطاق تداول ضيق عقب التطورات الأخيرة في السياسة المالية اليابانية.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

تمضي رئيسة وزراء اليابان، ساناي تاكاييتشي، قدماً في إجراءات اقتصادية توسعية رغم المخاوف المستمرة المحيطة بضعف الين وديون الحكومة. وفي خطاب برلماني حديث، تعهدت تاكاييتشي بخفض ضريبة الاستهلاك على المنتجات الغذائية، مع طمأنة الأسواق المالية بأن الحكومة تعتزم تأمين التمويل اللازم من دون إصدار سندات إضافية.

وفي الوقت نفسه، لا يزال الغموض يكتنف المسار النقدي لبنك اليابان. فقد أبرز ملخص الآراء الصادر عن اجتماع البنك المركزي في سبتمبر تنامي القلق من أن التضخم قد يتجاوز المستهدف البالغ 2%، ما يبقي احتمال تنفيذ رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام مطروحاً بقوة. ومع ذلك، ومع تحديد اجتماعات السياسة النقدية في أكتوبر وديسمبر، لم يقدم البنك المركزي سوى قدر ضئيل من الوضوح بشأن التوقيت الدقيق لأي تعديلات مستقبلية على أسعار الفائدة.

وبالنظر إلى المستقبل، قد يحقق الدولار الأمريكي (USD) مكاسب أمام الين بسبب زيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن مدفوعة بتصاعد التوترات الجيوسياسية. وتشير تقارير وكالة أنباء شينخوا إلى أن جماعة الحوثي في اليمن أعلنت مسؤوليتها عن هجمات منسقة بالطائرات المسيّرة والصواريخ استهدفت قواعد عسكرية سعودية ومنشأة نفطية ومطارات رئيسية. ووفقاً للمتحدث باسم الحوثيين يحيى سريع، فإن ضربة ناجحة على مطار الملك خالد الدولي في الرياض عطلت حركة الطيران المحلية، ما أدخل موجة جديدة من التقلبات إلى الأسواق المالية العالمية.

HSBC يسلط الضوء على ديناميكيات الأرباح الكامنة وراء استمرار التضخم الأمريكي

يرى الاستراتيجيون في HSBC أن التضخم في الولايات المتحدة، والذي يُلقى باللوم فيه على نطاق واسع على «ارتفاع تكاليف النفط والحوسبة، فضلاً عن الأثر المستمر للرسوم الجمركية»، يبدو مختلفاً عند النظر إليه من خلال منظور مُخفِّض القيمة المضافة الإجمالية. ويشير هذا المقياس، الذي يرصد «التضخم الناتج عن الأرباح والأجور والتكاليف غير المرتبطة بالعمالة»، إلى أن التسارع الأخير في التضخم الرئيسي «يبدو أنه كان مدفوعاً أساساً بنمو أقوى في الأرباح»، بدلاً من أن يكون ناجماً فقط عن ضغوط تكاليف المدخلات.

الأسئلة الشائعة حول الدولار الأمريكي

ما هو الدولار الأمريكي؟

الدولار الأمريكي (USD) هو العملة الرسمية للولايات المتحدة الأمريكية، وهو العملة «الفعلية» لعدد كبير من الدول الأخرى حيث يتداول إلى جانب العملات الورقية المحلية. وهو العملة الأكثر تداولاً في العالم، إذ يستحوذ على أكثر من 88% من إجمالي حجم تداولات سوق الفوركس العالمية، أو ما متوسطه 6.6 تريليون دولار من المعاملات يومياً، وفقاً لبيانات عام 2022. وبعد الحرب العالمية الثانية، حل USD محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية. وعلى مدى معظم تاريخه، كان الدولار الأمريكي مدعوماً بالذهب، إلى أن انتهى العمل بمعيار الذهب بموجب اتفاقية بريتون وودز في عام 1971.

كيف تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي على الدولار الأمريكي؟

أهم عامل منفرد يؤثر في قيمة الدولار الأمريكي هو السياسة النقدية التي يشكلها الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed تفويضان: تحقيق استقرار الأسعار (السيطرة على التضخم) وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من مستهدف Fed البالغ 2%، يرفع Fed أسعار الفائدة، ما يدعم قيمة USD. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعاً للغاية، قد يخفض Fed أسعار الفائدة، ما يضغط على العملة الأمريكية.

ما هو التيسير الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

في الحالات القصوى، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أيضاً طباعة المزيد من الدولارات وتطبيق التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم عندما يجف الائتمان لأن البنوك لا تقرض بعضها بعضاً (خوفاً من تعثر الطرف المقابل). وهو الملاذ الأخير عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة النتيجة المطلوبة. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed لمكافحة أزمة الائتمان التي وقعت خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء السندات الحكومية الأمريكية في الغالب من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي QE إلى ضعف الدولار الأمريكي.

ما هو التشديد الكمي وكيف يؤثر في الدولار الأمريكي؟

التشديد الكمي (QT) هو العملية العكسية التي يتوقف فيها الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يستحق أجلها في مشتريات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابياً للدولار الأمريكي.

المقال التالي