لا رهانات تشدد الاحتياطي الفيدرالي ولا مخاطر الشرق الأوسط: خطط الإنفاق الرأسمالي هذه على الذكاء الاصطناعي هي ما يضغط على الفضة

الفضة تهبط إلى أدنى مستوى جديد في 11 شهرًا قرب 52.60 دولار مع إشارة شركات الحوسبة السحابية الأمريكية العملاقة إلى تسارع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
قالت Alphabet يوم الأربعاء إنها تتوقع زيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي في عام 2027.
الاحتياطي الفيدرالي من شبه المؤكد أن يرفع أسعار الفائدة في ديسمبر.

يسجل سعر الفضة (XAG/USD) أدنى مستوى جديد في 11 شهرًا قرب 52.60 دولار خلال جلسة التداول الأوروبية يوم الخميس. ويواجه المعدن الأبيض ضغوط بيع مكثفة بفعل عدة عوامل معاكسة، منها توقعات بتوجه متشدد للاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر، ومخاطر تصعيد جديد للصراعات في الشرق الأوسط، ورفع جديد لخطط Alphabet للإنفاق على الذكاء الاصطناعي (AI).

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

نظرة على آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يشير محللو MUFG/BTMU إلى أن الاحتياطي الفيدرالي أبقى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.75–4.00%، في توقف عن الرفع كان متوقعًا على نطاق واسع بعد زيادة سبتمبر. لكنهم يؤكدون أن القرار «شهد اعتراض عضوين لصالح زيادة أخرى في أسعار الفائدة»، مما يبرز استمرار النزعة المتشددة داخل اللجنة. ويلفتون إلى أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، «جدد تأكيد التزام الاحتياطي الفيدرالي بإعادة التضخم إلى 2%».

ويضيف محللو MUFG/BTMU أن «الأسواق تواصل تسعير احتمال بنحو 87% لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر»، مما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا يتوقعون مزيدًا من الإجراءات هذا العام.

من الناحية النظرية، يؤثر رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سلبًا في الأصول التي لا تدر عائدًا، مثل الفضة.

لكن الأسواق المالية واثقة منذ أسابيع من رفع البنك المركزي لأسعار الفائدة في ديسمبر، وهو ما يقلل احتمال حدوث تأثير سلبي فوري على سعر الفضة.

الولايات المتحدة وإسرائيل تستعدان لشن هجمات جديدة على إيران

قال استراتيجيو دويتشه بنك في مذكرة إن «صحيفة وول ستريت جورنال (WSJ) أفادت بأن إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حذرت دول الخليج من ضرورة الاستعداد لعملية جديدة ضد إيران بعد انتخابات التجديد النصفي». وفي عامل إضافي يعزز الطلب المدفوع بالمخاطر الجيوسياسية، يبرز فريق الأبحاث في دانسكي بنك أن رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو طرح في خطابه بعد الانتخابات احتمالات «تجدد العمل المشترك مع الرئيس ترامب ضد إيران».

عززت المخاوف من تصعيد جديد للمخاطر في الشرق الأوسط التوقعات الصعودية لأسعار النفط. ومع ذلك، يتراجع سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 0.5% وقت كتابة هذا التقرير إلى نحو 100.74 دولار، مما يستبعد التوقعات بحدوث تأثير هبوطي فوري على الفضة.

يبدو أن رفع شركات الحوسبة السحابية العملاقة لخطط الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يضغط على سعر الفضة حاليًا

أبقت Alphabet يوم الأربعاء توقعاتها للإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله دون تغيير، بعد أن رفعت تقديراتها إلى ما بين 195 مليارًا و205 مليارات دولار خلال الربع الثاني، من 190 مليار دولار في مكالمة نتائج الربع الثالث. ومن المتوقع أن يتخطى الإنفاق الرأسمالي السنوي 200 مليار دولار قبل أن يتجاوز 300 مليار دولار في عام 2027. ونقلت CNBC عن المديرة المالية لشركة Alphabet، أنات أشكنازي، قولها للمحللين خلال مكالمة إعلان النتائج: «ما زلنا نتوقع زيادة كبيرة في إنفاقنا الرأسمالي في عام 2027، وسنقدم مزيدًا من التفاصيل في مكالمة نتائج الربع الرابع».

من المرجح أن يؤدي رفع شركات الحوسبة السحابية الأمريكية العملاقة لخطط الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى زيادة عوائد الأوراق المالية المدعومة حكوميًا. ومن شأن هذا السيناريو أن يقلص جاذبية الأصول التي لا تدر عائدًا، مثل الفضة.

وفي الأسبوع الماضي، أكدت Meta أيضًا خططها للإنفاق الكبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال دويتشه بنك في مذكرة إن Meta «رفعت قليلًا خطتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من نطاق 130–145 مليار دولار إلى 135–145 مليار دولار»، مما يؤكد استمرار التزامها بالاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

التحليل الفني للفضة

على الرسم البياني اليومي، يجري تداول XAG/USD عند 52.91 دولار، مواصلًا الميل الهبوطي على المدى القريب، إذ يظل السعر الفوري أدنى بوضوح من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا (EMA) عند 57.10 دولار. ويشير وجود السعر دون هذا المؤشر للاتجاه قصير الأجل إلى أن موجات الصعود ستظل على الأرجح محدودة، بينما يتراجع مؤشر القوة النسبية (RSI)، البالغ 30.01، إلى منطقة التشبع البيعي، مما يوحي بأن الزخم الهبوطي بلغ مستويات مفرطة لكنه لم ينعكس بعد.

وعلى الجانب الصعودي، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 57.10 دولار، حيث يُرجح أن يواجه أي تعافٍ ضغوط بيع ما لم يتمكن المشترون من تحقيق إغلاق يومي مستدام فوق هذا الحاجز. وعلى الجانب الهبوطي، وكما ذُكر سابقًا، يشير تحرك مؤشر القوة النسبية قرب 30 إلى حالة تشبع بيعي قد توفر دعمًا مؤقتًا يخفف حدة الاتجاه الهابط. لكن ما لم يستعد XAG/USD منطقة 57 دولارًا، ستظل الصورة الفنية ترجح مزيدًا من الضعف خلال الارتدادات التصحيحية.

(كُتب التحليل الفني لهذا التقرير بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي. اعرف المزيد.)

أسئلة شائعة حول الفضة

لماذا يستثمر الناس في الفضة؟

الفضة معدن نفيس يتداوله المستثمرون على نطاق واسع. وقد استُخدمت تاريخيًا مخزنًا للقيمة ووسيلة للتبادل. ورغم أنها أقل شعبية من الذهب، فقد يلجأ المتداولون إليها لتنويع محافظهم الاستثمارية، أو لقيمتها الذاتية، أو باعتبارها أداة تحوط محتملة خلال فترات التضخم المرتفع. ويمكن للمستثمرين شراء الفضة المادية على شكل عملات أو سبائك، أو تداولها عبر أدوات مثل صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع سعرها في الأسواق العالمية.

ما العوامل التي تؤثر في أسعار الفضة؟

يمكن أن تتحرك أسعار الفضة بفعل مجموعة واسعة من العوامل. فقد يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي أو المخاوف من ركود عميق إلى ارتفاع سعر الفضة نظرًا إلى مكانتها ملاذًا آمنًا، وإن كان ذلك بدرجة أقل من الذهب. ولأن الفضة أصل لا يدر عائدًا، فإن سعرها يميل إلى الارتفاع مع انخفاض أسعار الفائدة. وتعتمد تحركاتها أيضًا على أداء الدولار الأمريكي (USD)، إذ يُسعّر هذا الأصل بالدولار (XAG/USD). ويميل الدولار القوي إلى كبح سعر الفضة، بينما يُرجح أن يدفع ضعف الدولار الأسعار إلى الارتفاع. وقد تؤثر عوامل أخرى في الأسعار أيضًا، مثل الطلب الاستثماري، والمعروض من التعدين، فالفضة أكثر وفرة بكثير من الذهب، ومعدلات إعادة التدوير.

كيف يؤثر الطلب الصناعي في أسعار الفضة؟

تُستخدم الفضة على نطاق واسع في الصناعة، ولا سيما في قطاعات مثل الإلكترونيات والطاقة الشمسية، إذ تُعد من أكثر المعادن توصيلًا للكهرباء، متفوقة على النحاس والذهب. وقد تؤدي طفرة في الطلب إلى ارتفاع الأسعار، بينما يميل تراجعه إلى خفضها. ويمكن أن تسهم التطورات في اقتصادات الولايات المتحدة والصين والهند أيضًا في تقلبات الأسعار؛ فالقطاعات الصناعية الكبيرة في الولايات المتحدة، والصين على وجه الخصوص، تستخدم الفضة في عمليات متنوعة، بينما يؤدي طلب المستهلكين في الهند على المعدن النفيس لصناعة المجوهرات دورًا رئيسيًا أيضًا في تحديد الأسعار.

كيف تتفاعل أسعار الفضة مع تحركات الذهب؟

تميل أسعار الفضة إلى تتبع تحركات الذهب. فعندما ترتفع أسعار الذهب، تحذو الفضة حذوه عادةً، نظرًا إلى تشابه مكانتهما كأصلين من أصول الملاذ الآمن. وقد تساعد نسبة الذهب إلى الفضة، التي توضح عدد أونصات الفضة اللازمة لمعادلة قيمة أونصة واحدة من الذهب، في تحديد التقييم النسبي للمعدنين. وقد يرى بعض المستثمرين في ارتفاع هذه النسبة مؤشرًا على أن الفضة مقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أن الذهب مقوّم بأعلى من قيمته الحقيقية. وعلى العكس، قد يشير انخفاض النسبة إلى أن الذهب مقوّم بأقل من قيمته مقارنة بالفضة.

المقال التالي