الليو الروماني: استقرار مُدار وارتفاع حقيقي في القيمة – ING

يشير Valentin Tataru من ING إلى أن تفضيل البنك الوطني الروماني لتحركات محدودة في سعر EUR/RON ساعد على استقرار الأسعار، لكنه أسهم في ارتفاع القيمة الحقيقية للعملة. وقد تراجع الليو بدرجة محدودة من نحو 5.00 إلى 5.34 مقابل اليورو، بينما ارتفعت الأجور والتكاليف المحلية بوتيرة أسرع منها لدى الشركاء التجاريين، ما يثير مخاوف بشأن المبالغة في تقييم العملة والقدرة التنافسية والحساب الجاري خلال السنوات المقبلة.

استقرار سعر الصرف يضع القدرة التنافسية تحت الضغط

«يخضع الليو رسميًا لنظام سعر الصرف العائم، لكن البنك الوطني الروماني دأب على الحد من التحركات الكبيرة في سعر EUR/RON. ولهذه السياسة فوائد واضحة في اقتصاد يعتمد بكثافة على الواردات، إذ إن انخفاضًا كبيرًا في قيمة العملة سيرفع سريعًا التكلفة المحلية للسلع المستوردة».

«جرى تداول اليورو قرب 5.09 ليو روماني في مارس 2026، ثم عند نحو 5.23 ليو روماني بحلول مايو، ونحو 5.34 ليو روماني بحلول مطلع أكتوبر. ويمثل ذلك تراجعًا ملحوظًا في قيمة الليو بعد سنوات من الاستقرار اللافت عند مستويات غير بعيدة عن 5.00. ومع ذلك، ظلت تحركات العملة أقل بكثير من الزيادة في التكاليف المحلية».

«يضع ذلك البنك الوطني الروماني أمام مفاضلة حقيقية: إما السماح بمزيد من الانخفاض الاسمي في قيمة العملة واستيراد مزيد من التضخم على المدى القصير، وإما الحد من انخفاضها وقبول تدهور تدريجي في القدرة التنافسية من حيث التكلفة عندما ترتفع التكاليف المحلية بوتيرة أسرع منها لدى الشركاء التجاريين».

«اختارت رومانيا إلى حد كبير نسخة معدلة من النهج الثاني، وتمكنت لعدة سنوات من الجمع بين استقرار سعر الصرف والنمو السريع للأجور والتضخم المستمر. لكن التصحيح اللازم لم يختفِ، بل انعكس إلى حد كبير في ارتفاع القيمة الحقيقية للعملة واتساع عجز الحساب الجاري».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي، وراجعه محرر. اعرف المزيد.)