يتراجع الفرنك السويسري مع ارتفاع الدولار الأمريكي بفعل رهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

يرتفع زوج USD/CHF مع اكتساب الدولار الأمريكي زخماً وسط ارتفاع أسعار النفط، ما يزيد من المخاوف التضخمية ويدعم المزيد من التشديد من جانب Fed.
تُسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 70% لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر قبيل صدور بيانات PCE والوظائف الحاسمة.
قد يحقق الفرنك السويسري مكاسب بصفته عملة تمويل منخفضة العائد لصفقات الكاري تريد، مدفوعاً باتساع فروق العوائد بين الولايات المتحدة وسويسرا.

يواصل زوج USD/CHF سلسلة مكاسبه لليوم الخامس على التوالي، مسجلاً أعلى مستوى جديد له في 16 شهراً عند 0.8327 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الثلاثاء. ويحظى الزوج بالدعم مع ارتفاع الدولار الأمريكي (USD) وسط استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، ما يبقي أسعار النفط عند مستويات مرتفعة. وقد عزز هذا الضغط المستمر على تكاليف الطاقة التوقعات بأن Federal Reserve (Fed) سيحتاج إلى مواصلة تشديد السياسة النقدية لمكافحة التضخم.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

دفعت المخاوف المتزايدة بشأن التضخم وتوقعات المزيد من رفع أسعار الفائدة عوائد سندات الخزانة إلى مستويات مرتفعة جديدة متعددة السنوات، مع صعود عوائد السندات لأجل 10 سنوات و30 سنة فوق 5%. وبعد أول رفع لأسعار الفائدة من البنك المركزي خلال ثلاث سنوات في وقت سابق من هذا الشهر، تُظهر أداة CME FedWatch أن أسواق النقد تُسعّر حالياً احتمالاً يقارب 70% لرفع آخر لأسعار الفائدة من جانب Federal Reserve في أكتوبر.

يترقب المتداولون المؤشرات الاقتصادية الأمريكية المقبلة بحثاً عن إشارات بشأن السياسة النقدية المستقبلية. وتشمل الإصدارات الرئيسية في وقت لاحق من هذا الأسبوع تقرير التضخم لنفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية (PCE) يوم الأربعاء، وتقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.

حقق زوج USD/CHF مكاسب مع تراجع الفرنك السويسري (CHF) عقب أحدث تقييم للسياسة النقدية من البنك الوطني السويسري (SNB). وعلى خلاف مسار التشديد الذي تتبعه البنوك المركزية الكبرى الأخرى، أبقى SNB سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 0% خلال اجتماعه في سبتمبر.

وأشار صناع السياسات إلى أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط لا تزال تُبقي أسعار النفط العالمية مرتفعة، ما يحافظ على مستوى عالٍ من عدم اليقين في التوقعات العالمية. كما كرر SNB استعداده للتدخل في سوق الصرف الأجنبي عند الحاجة، رغم أن الأسواق لا تزال منقسمة بشأن ما إذا كانت التدخلات المستقبلية ستهدف إلى كبح الفرنك أو دعمه.

وعلى الرغم من هذه الرياح المعاكسة، قد يجد الفرنك السويسري أرضية دعم بصفته عملة تمويل منخفضة العائد لصفقات الكاري تريد. وتدفع توقعات المزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب Federal Reserve إلى اتساع فارق العوائد بين الولايات المتحدة وسويسرا، وهو ما قد يواصل التأثير في تدفقات رؤوس الأموال بين العملتين.

استقرار مراكز الفرنك مع دعم توقعات أسعار الفائدة من آفاق SNB

يرى محللون في Rabobank أن المراكز المضاربية على الفرنك السويسري أظهرت القليل من علامات التعديل في الأسابيع الأخيرة، حيث إن "صافي المراكز المدينة على CHF لم يتغير إلى حد كبير". ويأتي هذا الاستقرار في تمركزات السوق رغم تنامي التوقعات بمسار أكثر نشاطاً لسياسة SNB، ما يُبقي المستثمرين في وضع حذر ضد الفرنك حتى مع تحول آفاق أسعار الفائدة إلى مزيد من الدعم.

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولاً على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقاً لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطاً باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات بالأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائماً، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلاً من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خياراً جيداً للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة للاستثمار.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنوياً - مرة كل ربع سنة، وهو أقل من عدد اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة المرتفعة إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري بالاستقرار عموماً، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات العملات الأجنبية لدى البنك المركزي قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبشكل عام، يُعد النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وفي المقابل، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، تعتمد سويسرا بشكل كبير على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يكاد يكون كاملاً.

المقال التالي