الفرنك السويسري يواجه صعوبات مع استقرار الدولار الأمريكي، والبنك الوطني السويسري يُبقي أسعار الفائدة السلبية مطروحة على الطاولة
- يحافظ زوج USD/CHF على تماسكه مع ظهور مؤشرات على استقرار الدولار الأمريكي قرب أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر.
- صانعة السياسات في SNB، بيترا تشودين، تُبقي الباب مفتوحًا أمام أسعار الفائدة السلبية.
- المخاوف المالية الأمريكية وتراجع الرهانات على رفع Fed لأسعار الفائدة يضغطان على توقعات الدولار الأمريكي.
يحافظ زوج USD/CHF على تماسكه يوم الجمعة مع تقليص الدولار الأمريكي (USD) لخسائره خلال اليوم. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 0.8013 بعد أن تراجع إلى 0.7949 في اليوم السابق، وهو أدنى مستوى له منذ 17 يونيو. وعلى الرغم من هذا التعافي المتواضع، لا يزال USD/CHF في طريقه لإنهاء الأسبوع في المنطقة السلبية.
وفي الوقت نفسه، أضعفت التصريحات المائلة إلى التيسير من بيترا تشودين، عضو مجلس إدارة البنك الوطني السويسري (SNB)، المعنويات تجاه الفرنك السويسري (CHF). وقالت تشودين لصحيفة Finanz und Wirtschaft السويسرية في مقابلة نُشرت يوم الجمعة: «إذا أصبح من الضروري خفض أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر للإبقاء على التضخم بين 0% و2% على المدى المتوسط، فسنفعل ذلك». كما ربطت ضعف الفرنك بارتفاع توقعات أسعار الفائدة في الخارج.
ويتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 98.81، متعافيًا من أدنى مستوى له خلال اليوم عند 98.56. ومع ذلك، لا يزال المؤشر قريبًا من أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، ويتجه لتسجيل خسارة أسبوعية تقارب 0.80%.
وأظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن القراءة الأولية لمؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات ارتفعت في أغسطس إلى أعلى مستوى في 52 شهرًا عند 56.0 من 54.5، بينما صعد مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات إلى أعلى مستوى في 20 شهرًا عند 56.8 من 54.6. في المقابل، تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى أدنى مستوى في خمسة أشهر عند 53.2 من 53.9.
وكان الدولار الأمريكي قد تراجع أمام نظرائه من عملات مجموعة العشر في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة للأوراق المالية الحكومية الأطول أجلًا إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية. ويرى محللون استراتيجيون في Scotiabank أن العملة لا تزال تمثل أداة امتصاص الصدمات الرئيسية للمخاوف المالية الأمريكية المتزايدة، مشيرين إلى أنه «في هذه المرحلة، ما زلنا نعتقد أن الجهود الرامية إلى كبح العوائد طويلة الأجل تعني أن الدولار الأمريكي سيتحمل عبئًا أكبر — سلبيًا — من المخاوف المرتبطة بالسياسة المالية الأمريكية».
كما أن تلاشي التوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve (Fed) يضغط أيضًا على الدولار الأمريكي. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق احتمالًا بنحو 65% أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير الشهر المقبل بعد بيانات أمريكية أضعف للتوظيف والتضخم لشهر يوليو. ويتحول الاهتمام الآن إلى بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأمريكية الأسبوع المقبل.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته من خلال معنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، أو الإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسببًا في اضطراب الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، وكل ذلك يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو أقل من معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عنصرًا أساسيًا لتقييم وضع الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). والاقتصاد السويسري مستقر عمومًا، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن ارتفاع النمو الاقتصادي، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.
