يستمد مؤشر الدولار أرضيته من عضو غير مصوّت في الاحتياطي الفيدرالي

• يتداول DXY دون مستوى 99.00 بقليل، وهو الأضعف منذ منتصف مايو.
• مؤشر فيلادلفيا الصناعي للاحتياطي الفيدرالي عند 47.4 مقابل 25 متوقعة، وهو أعلى مستوى في خمس سنوات.
• وزارة الخزانة تضاعف عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل إلى 4 مليارات دولار لكل عملية.

أمضى مؤشر الدولار يوم الخميس في بناء أرضية فوق 98.50 مباشرة والدفاع عنها بكل ما كان في الأجندة الاقتصادية، ولم تسفر هذه الجهود بأكملها إلا عن نحو عُشر نقطة. فقد ساهم تسجيل قطاع التصنيع في فيلادلفيا أعلى مستوى له في خمس سنوات، وتفوق بيانات طلبات إعانة البطالة، ونبرة متشددة من أحد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي، في رفع المؤشر بنسبة 0.12% من قاعدة شوهدت آخر مرة في منتصف مايو. الأرضية حقيقية بما يكفي، لكن ما بناها لن يكون كافياً للحفاظ عليها.

أفضل البيانات التي كان يمكن للدولار أن يطلبها

سُجل أدنى مستوى للجلسة فوق 98.50 بقليل خلال صباح لندن، قبل ساعات من صدور أي بيانات، وكان التعافي منه قد بدأ بالفعل عندما صدرت حزمة بيانات الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. فقد جاءت طلبات إعانة البطالة الأولية عند 206 آلاف مقابل إجماع عند 210 آلاف و212 ألفاً في الأسبوع السابق. كما سجل مسح التصنيع لشهر أغسطس الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا 47.4 مقابل إجماع عند 25 وقراءة سابقة عند 41.4، وهو ما لا يُعد مجرد تفوق على التوقعات بقدر ما يبدو كأنه إجابة عن سؤال مختلف.

وتحت هذا العنوان الرئيسي، تبدو نتائج المسح أقوى من ذلك، إذ ارتفع مؤشر التوظيف 18 نقطة إلى أعلى مستوى له منذ أبريل 2022، في صيف أظهر فيه عدد الوظائف على المستوى الوطني انكماشاً صريحاً، كما قفز مؤشر التوقعات لستة أشهر 39 نقطة إلى مستوى شوهد آخر مرة في 1983. ومع ذلك، لا يزال مؤشر الدولار يتداول بأكثر من نقطة واحدة دون المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA)، وبنحو ثمانية أعشار النقطة دون متوسط 200 يوم، مع اتجاه متوسط 50 يوماً للانخفاض نحوه.

صوتان من الاحتياطي الفيدرالي ولا حق تصويت لأي منهما

جاء الظهور عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش محايداً مقارنة بمتوسط نبرة المتحدث نفسه، وكان في مضمونه أكثر ميلاً إلى التيسير. وتمثلت الرسالة في أن سوق السندات يشير إلى أن السياسة النقدية في وضع جيد، وأن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي ليست معرضة للخطر، وأنه من المبكر جداً الحكم على كيفية تأثير قرارات إدارة الدين في وزارة الخزانة على عمل البنك المركزي. وتراجع المؤشر نحو 98.75 خلال نافذة تلك المقابلة.

أما الظهور عند الساعة 15:10 بتوقيت غرينتش فجاء متشدداً، وبالضبط عند متوسط نبرة المتحدث نفسه، وهذه هي الدلالة. فقد صدر عن صانع سياسات كان يفضل رفعاً بمقدار ربع نقطة في يوليو، ولا يزال يرى أن التضخم مرجح للبقاء فوق الهدف، ويجادل بأن التحرك الآن يجنب الحاجة إلى تحرك أكبر لاحقاً، ثم امتنع عن الالتزام بأي شيء بشأن سبتمبر. وبدأت الموجة التي دفعت المؤشر إلى أعلى مستوى له في الجلسة، دون 99.00 بقليل، خلال ربع الساعة الذي أعقب تلك التصريحات، علماً بأن أياً من المتحدثين لا يملك حق التصويت هذا العام في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

التيسير الذي لم يصوت عليه أحد في اللجنة

ما كسر الدولار هذا الأسبوع لم يأتِ من الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق. فقد قالت وزارة الخزانة يوم الأربعاء إنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في شريحة السندات بين 10 سنوات و30 سنة، رافعة السقف إلى 4 مليارات دولار لكل عملية من 2 مليار، وذلك اعتباراً من 9 سبتمبر وحتى 4 نوفمبر. وكانت عوائد السندات طويلة الأجل قد بلغت أعلى مستوياتها منذ 2006 في الأيام التي سبقت ذلك الإعلان. وهبط المؤشر بنحو ثمانية أعشار النقطة على خلفية ذلك، في أشد تراجع خلال جلسة واحدة منذ ثلاثة أسابيع.

إن قيام سلطة مالية بكبح الطرف الطويل من منحنى العائد يوفر انفراجاً في المدة الزمنية لم يصوت عليه أي عضو في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، ولا يظهر أبداً على هيئة خفض، لكن العملة تسعره بالطريقة نفسها التي تسعر بها الخفض. فالإصدارات تتحول نحو أذون الخزانة، ويُعاد شراء السندات طويلة الأجل، ولا يمس أي من ذلك ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. وتسعير العقود الآجلة يضع الآن احتمالات رفع سبتمبر دون الثلث، انخفاضاً من انقسام متساوٍ في 10 أغسطس. والمتحدث المتشدد غير المصوت على شاشة التلفزيون لا يستطيع منافسة ذلك.

مسوح الجمعة الأولية، ثم وايومنغ

يأتي يوم الجمعة 21 أغسطس عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش صدور القراءات الأولية لمسوح S&P Global لشهر أغسطس، وجميعها مصنفة ضمن البيانات عالية الأهمية. ويستقر إجماع التصنيع عند 53.8 مقابل 53.9 سابقاً، والخدمات عند 54 مقابل 54.6، بينما كانت القراءة المركبة الأخيرة عند 54.5. ويتوقع الإجماع شهراً مستقراً إلى أضعف قليلاً من لوحة مؤشر مديري المشتريات (PMI) الوطنية، وذلك بعد يوم واحد من تسجيل مسح إقليمي أفضل قراءة للنشاط الحالي في خمس سنوات.

لكن التاريخ الأهم هو 27-29 أغسطس في جاكسون هول، حيث يلقي الرئيس أول خطاب رئيسي له في الندوة. ولا يوجد ما يفرض على الطرف القصير من منحنى العائد إعادة التسعير بين الآن وذلك الحين، ما يترك مسوح الجمعة لتحدد نبرة أسبوع لا اتجاه ربع كامل. وصدور قراءة قوية لمؤشر PMI يدعم بقاء هذه الأرضية حتى الندوة. أما القراءة الضعيفة فتمنح البائعين منطقة 98.50.

مستويات مؤشر الدولار

المقاومة: يشكل مستوى 99.00 سقفاً للجلسة، ولم يُستعد منذ كسر يوم الأربعاء. وفوقه، يمثل المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.75 أول خط مهم، يليه متوسط 50 يوماً الهابط فوق 100.00 مباشرة.

الدعم: تمثل منطقة 98.50 القاعدة التي بنتها هذه الجلسة، وآخر هيكل دونها هو قاع مايو دون 98.00 بقليل. ويشير مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) قرب 18 إلى أن المؤشر في منطقة تشبع بيعي من دون أن ينعكس، وهو ما يُقرأ على أنه بناء قاعدة أكثر منه تكوين قاع.

الانحياز: هبوطي ما دام 99.00 يشكل سقفاً. الأهداف هي منطقة 98.50 ثم مستوى 98.00، مع إبطال هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 99.75.

الرسم البياني اليومي لـ DXY